長安汽車|量增利減，質效提升

2025年能源與海外成為長安汽車兩大增長引擎。

日前，長安汽車公布了2025年年報。財報顯示，2025年長安汽車實現營業收入1640億元，同比增長2.67%；歸母凈利潤40.75億元，同比減少44.34%，扣非后凈利潤為27.95億元，同比增長8.03%。整體來看，今年一季度長安汽車與國內多數車企相似，未能擺脫“增收不增利”的局面。

針對歸母凈利潤大幅下滑，長安汽車表示主要受非經常性損益影響。2024年，長安汽車因處置固定資產獲得24.66億元收益，而2025年該項收益僅1.03億元，基數懸殊直接導致賬面利潤出現明顯波動。剔除上述偶發性因素后，長安汽車扣非凈利潤實現8.03%的正向增長，也真實體現出其主營業務盈利能力正穩步修復。

而營收的增長主要源于汽車銷量的增長。當前，長安汽車整體營收約95%來自汽車銷售。數據顯示，報告期內長安汽車汽車銷售收入為1557.4億元，與去年同期比增長2.33%。當期汽車銷量為291.3萬輛，同比增長8.54%。

其中自主品牌貢獻突出，成為增長核心引擎。財報顯示，2025年長安汽車新能源汽車實現里程碑式突破，全年銷量110.9萬輛，同比增長51%，新能源滲透率從2024年的27%提升至38.1%。

具體來看，深藍、啟源、阿維塔三大新能源品牌矩陣成型：深藍銷量32.5萬輛，同比增長44.4%；阿維塔銷量超12萬輛，同比增長約63%；長安啟源系列快速上量，與深藍形成互補，覆蓋主流家用與高端市場。全年新能源汽車銷售收入802.76億元，占總營收近半，成為拉動增長的第一動力。

除自主品牌業務外，海外市場已成為長安汽車重要的第二增長曲線。數據顯示，2025年公司全年海外銷量達63.7萬輛，同比增長18.9%，銷量規模再創歷史新高。依托“海納百川”全球化戰略，長安汽車在泰國、巴西等核心市場加速推進工廠建設與本地化運營，產品已覆蓋中東、南美、東南亞、歐洲等全球主要區域。尤為值得關注的是，其海外板塊毛利率達到19.49%，顯著高于國內市場，海外業務正從單純“走量”向“利潤貢獻”升級，成為公司盈利的重要補充。

不過，海外業務盈利水平也出現一定波動。盡管當前海外毛利率較國內市場高出4.95個百分點，但較2024年的26.2%回落6.7個百分點。年報提及，負責出口業務的主體受主要市場競爭加劇影響，資源投入力度加大，整體利潤同比有所下滑。

而在合資板塊方面，同樣有一項關鍵數據值得關注——2025年長安汽車合營企業（主要為長安福特、長安馬自達）對應的投資收益，年報并未單獨披露。從合并報表中“對聯營企業和合營企業的投資收益”顯示，2025年該項目金額為-4.3億元，2024年為0.37億元，這意味著長安汽車來自合營企業的投資收益由盈轉虧，合資板塊整體出現超4億元的投資虧損。

研發投入層面，財報顯示2025年長安汽車研發投入為125.76億元，同比增長23.8%，研發強度位居行業前列。

具體到技術布局上，其中新能源領域，長安自研“金鐘罩”電池隔熱性能較行業平均水平提升30%，可實現電池零過熱；藍鯨超擎混動技術將城區油耗降至2L級區間；固態電池研發按計劃推進，預計2026年開展裝車驗證，2027年逐步實現量產。智能化領域，“天樞智能”相關功能在新車型上廣泛應用，包括爆胎穩行、高階智能駕駛等；太行分布式電驅技術已進入量產階段，L3、L4級自動駕駛測試資質也在穩步推進中。

面向中長期，長安計劃在“十五五”期間每年保持5%以上的研發投入，引進超萬名核心技術人才，圍繞智能駕駛、AI座艙、下一代電池等方向推出160余項技術，以構建持續的技術競爭力。

整體來看，長安汽車2025年的業績表現折射出國內頭部自主車企轉型期的普遍特征。在新能源化與全球化的行業趨勢下，其選擇暫時放緩短期利潤增速，以換取新能源市場份額、海外市場拓展以及核心技術儲備。

對長安汽車而言，現階段的轉型壓力既是挑戰也是窗口期。在度過短期盈利承壓階段后，隨著業務結構持續優化、規模效應逐步顯現，企業有望實現銷量與盈利同步回暖，在自主車企轉型競爭中保持頭部地位。

2026年，長安汽車定下330萬輛的整體銷量目標，其中新能源車型140萬輛、海外銷量75萬輛，新能源滲透率目標提升至40%以上。全年計劃投資144.7億元，重點用于新能源產品研發、智能化技術升級以及全球化產能布局。隨著深藍、啟源、阿維塔多款新車集中上市，海外工廠陸續投產，疊加固態電池、高階智駕等技術落地應用，長安汽車有望在2026年實現銷量規模、盈利能力與技術實力的同步提升。