巴菲特：未到抄底時刻，3500億美元現金準備應對市場大跌

大家好，我是安叔。

股神巴菲特手握超過3500億美元現金，遠離市場，靜靜觀望。

他公開表示，除非市場跌掉一半，否則絕不出手，這是為何？

當地3月31日，沃倫·巴菲特接受了CNBC的一次采訪，這次露面很有意思，因為這是他從CEO位子上退下來之后，第一次認真接受采訪。

巴菲特自己說，他現在還跟以前一樣，每天都去辦公室里待著，眼睛時刻不離全球市場的各種風吹草動，還跟同事們一起拍板做交易。

現在公司的CEO是阿貝爾，巴菲特表示自己不會去做任何阿貝爾覺得不對的投資。

最能證明這一點的，就是公司的錢袋子，伯克希爾·哈撒韋現在的操作風格，完完全全還是巴菲特卸任前的老路子，手里攢著海量的現金，據公司發布的2025年第四季度財報，賬上的現金高達3733億美元。

截至去年末，他們持有的所有股票加起來，市值也就2742億美元，若僅考慮股票與現金這兩類核心金融資產,現金儲備的占比高達58.2%！

這在投資界是個相當罕見的數字，當然這3700多億美金也不是傻傻地躺在銀行里，公司最近剛花了170億美元，去買了美國的短期國債。

這么一來，他們賬上這種類似現金的資產規模已經超過了3500億美元，而且還在繼續增加。

巴菲特直言現在市場上跌個5%或者6%，根本引不起他的興趣，小打小鬧地下跌，還遠遠沒到能讓他動用這筆巨額儲備金的時候。

巴菲特在等的是一個能讓市場整體價格跌掉一半的極端情況，這不是他憑空想象的，而是他親身經歷過至少有3次出現過跌幅超過50%的時候！

第一次是1974年，當時因為中東戰爭引發了石油危機，導致歐美國家經濟衰退，通貨膨脹還特別高，結果就是股市直接腰斬。

然后在2000年前后，互聯網泡沫破裂，納斯達克指數從高點跌下來，跌幅超過了78%，慘不忍睹。

第三次就是大家記憶猶新的2008年次貸危機，美股整體又一次跌了差不多一半，最夸張的時候一天之內就跌了21%。

有了這些歷史坐標，就不難理解為什么巴菲特對現在這點波動無動于衷。

根據歷史數據統計，目前伯克希爾賬上現金超過股票市值的狀況，是歷史上第五次出現。

除了最早的1969年那次情況特殊，后面的三次大危機爆發的前夜，公司的現金比例會不約而同地大幅攀升。

在1974年那次危機中，因為沒能提前減倉，伯克希爾也栽了個大跟頭，這也是他們歷史上最大的一次虧損。

從那之后他們就學乖了，總能精準地在危機來臨前把股票換成現金，然后在遍地哀號的時候，拿著錢從容地去撿便宜貨。

巴菲特說得很直白，等到市場出現那種真正的大幅下挫時，他們就會動用現金。

因為他們的目標是買對一個好企業，而不是賭它下周或者下個月會漲，所以他們希望用一個足夠低的價格買入，然后長期持有。

這種一邊手握重金等待大崩盤的策略，只是整個計劃的一部分。

在靜靜等待的同時，他們也沒閑著，正在把真金白銀砸向另一個看起來和股市毫不相干的領域。

在囤積現金的同時，伯克希爾的另一條戰線，是瘋狂買入能源和礦產這類實打實的資產。

就在1月份，他們掏出97億美元，從西方石油公司手里買下了一塊化學品業務。

對于這筆收購，巴菲特的說法是這很可能成為一項無限期持有的長期投資。

這不是一個孤立的動作，在過去幾年里，他們一直在持續增加對石油類股票的投資。

更引人注目的，他們還不斷加倉日本的五大商社，很多人都以為這是在看好日本經濟，但如果仔細扒一扒這五家公司的家底，就會發現事情沒那么簡單。

這五家巨型公司的資產里，有超過一半都是遍布全球的能源項目和礦產權。

這種資產結構有個特別的好處，一旦日元大幅貶值，因為他們的資產都是海外的硬通貨，換算回日元反而更值錢，財報會變得非常好看。

而且一旦全球局勢動蕩，比如2022年俄烏沖突爆發，或者最近中東地區戰火重燃，油價和各種資源價格就會飆升，在亂世里，這些能源礦產才是真正的硬通貨。

所以巴菲特買的其是這些商社手里控制的全球資源，他用這些實物資產，來對沖可能發生的通貨膨脹和政治風險。

回顧巴菲特這幾年的操作，可以清晰地看到一套左側交易的邏輯，所謂的左側交易，就是在大跌發生之前就開始賣出，然后在市場跌到谷底，人人都恐慌的時候反手買入，這事說起來容易，做起來極難。

伯克希爾的布局從2020年疫情初期就開始了，在2021年到2022年全球大通脹推動股市瘋漲的時候，他們非但沒有追高，反而在一路悄悄地減持股票，尤其是在2024年，現金增加的速度遠超往年。

一個如此龐大的機構，能連續數次精準地逃頂和抄底，背后依靠的絕不僅僅是公開的財務報表。

到了巴菲特這個級別，他本身就已經是美國頂級商業圈子的一部分，能接觸到的信息渠道，深度和廣度是外界無法想象的。

而巴菲特早在2021年就堅定地看空市場，轉而重倉石油和資源股，很可能是提前知道了未來幾年全球沖突會不斷被制造出來。

而他要做的，就是準備好幾千億美元的現金，安靜地等待那個時刻的到來。

當恐慌席卷市場，人人都在拋售的時候，他就可以從容地進場，用極低的價格拿走那些他早已看好的企業，這或許才是最真實的邏輯。

這么看下來，巴菲特的操作確實讓人大開眼界。

一邊攥著現金等大機會，另一邊又抓著能源礦產這些硬東西保底，普通人盯著股價漲跌，而人家頂級玩家，布局的原來是整個時代的走向。