服務縣域基層醫療！好醫生云醫療沖港股，覆蓋全國99%以上縣級行政區|港E聲

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作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年4月10日，四川好醫生云醫療科技集團股份有限公司（以下簡稱“好醫生云醫療”）再次向港交所主板遞交上市申請，由國泰海通擔任獨家保薦人，此次系該公司繼2025年9月首次遞表后的二度沖刺。該公司聚焦基層醫療服務領域，是國內少數可提供檢驗、診斷、用藥及診療一體化全覆蓋服務的基層醫療科技平臺，核心業務涵蓋藥品直供及分銷服務、專病診治解決方案、檢驗診斷解決方案三大板塊，服務于縣域及以下基層醫療機構與基層藥店。

招股書顯示，2023—2025年，好醫生云醫療的營收分別為30.65億元、32.64億元、38.23億元，三年復合增長率為11.7%，2025年同比增速提升至17.1%；同期凈利潤分別為6247.9萬元、3780.6萬元、5405.2萬元，盈利水平呈現波動態勢，2025年雖有所回升但未恢復至2023年水平。市場地位方面，據灼識咨詢報告，以2024年收入計，該公司在國內基層醫療藥品直供市場排名第二，在檢驗診斷解決方案市場位居行業第一；截至2025年末，該公司已直接服務超67萬家基層醫療終端，覆蓋全國99%以上的縣級行政區，間接服務人口約6.17億，基層醫療服務網絡規模行業領先。

招股書披露，技術與資源方面，好醫生云醫療以數智化技術為核心驅動，搭建覆蓋基層醫療全場景的數字化服務平臺，通過AI輔助診療、智能檢驗診斷、供應鏈數字化管理等技術手段，提升基層醫療服務效率與運營標準化水平；藥品供應端方面，該公司擁有10690個藥品SKU，用以滿足基層醫療終端多樣化的用藥需求，同時依托與控股股東四川佳能達及其關聯方的產業協同，實現上游藥品生產與下游流通服務的深度聯動。

好醫生云醫療在規模快速擴張的同時，亦面臨多重經營與財務風險。財務層面，該公司毛利率逐年下滑，從2023年的29.9%降至2025年的22.9%，三年間降幅達7個百分點，核心盈利能力持續承壓；截至2025年末，該公司流動負債凈額達1.35億元，現金及現金等價物僅5852萬元，短期償債壓力顯著，同時關聯采購占比達15.4%且呈持續上升趨勢，經營獨立性存在一定隱患。行業層面，醫藥流通行業競爭日趨激烈，醫保控費、基層醫療相關政策調整，均可能對該公司業務拓展與盈利水平造成不利影響。

好醫生云醫療本次IPO募資擬主要用于完善數字化供應鏈網絡、加大基層醫療數智化技術研發投入、拓展基層醫療服務覆蓋范圍、補充運營資金及應對潛在資金壓力，進一步鞏固該公司在基層醫療服務領域的市場地位。

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