劑泰科技通過港交所聆訊：將成“全球AI納米遞送第一股”

或將成為國內“AI制藥三小龍”中完成IPO里程碑所用時間最短的一家。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin

據IPO早知道消息，劑泰科技(北京) 股份有限公司（以下簡稱“劑泰科技”）日前已通過港交所聆訊并于4月19日披露通過聆訊后的資料集，杰富瑞、德意志銀行和中信證券擔任聯席保薦人。

這意味著，劑泰科技即將成為“全球AI納米遞送第一股”，也將成為國內“AI制藥三小龍”中完成IPO里程碑所用時間最短的一家。

成立于2020年的劑泰科技致力于有效載荷（Payload）在各種生命體中的遞送與應用，以AI納米創新開啟健康未來，其解決方案加速了針對具有高度未滿足臨床需求的廣泛疾病的高級療法的開發，這些方案已促成了針對胃腸道、肝臟、肺、心臟、免疫器官、大腦、肌肉及腫瘤等主要器官及組織的新型化學制劑或遞送開發。劑泰科技認為，這些器官與世界上許多最常見且最難治療的疾病密切相關，蘊藏著巨大的市場機遇，而其技術恰好能夠滿足這些機遇。

截至目前，劑泰科技已擁有超10種管線產品，其中包括數種處于發現階段的候選產品、4種臨床前候選藥物、3種臨床階段管線產品、1種pre-NDA階段產品和2種動物保健產品。

根據弗若斯特沙利文的報告，劑泰科技MTS-004代表了采用AI驅動劑型技術設計進展最快的管線——2025年10月，MTS-004已順利達到III期臨床研究主要終點，成為國內首款完成III期臨床的AI賦能制劑新藥，從立項到完成III期臨床僅用時38個月

財務數據方面。2023年至2025年，劑泰科技的營收分別約為930萬元、1500萬元和1.05億元；同期，劑泰科技的毛利率分別為59.8%、55.5%和98.2%。截至2025年12月31日，劑泰科技持有的現金及現金等價物、定期存款以及以公允價值計量的金融資產合計11.3億元人民幣。

成立至今，劑泰科技已獲得多輪累計超3億美元的融資。在18C章程下，劑泰科技的領航資深獨立投資者為中金資本、紅杉中國、人保資本股權、五源資本以及國壽股權；其他投資方則包括北京市醫藥健康產業投資基金、大興投資、峰瑞資本、源碼資本、光速中國（現光合創投）、晶泰科技、招銀國際、太平金控旗下的太平香港保險科創基金、Monolith、雅億資本等知名機構。

可被視作「制藥界的SpaceX」已建立“數據、模型、算法”三重壁壘

這里不妨補充一點，納米材料可實現靶向遞送至特定器官和組織，并允許直接細胞相互作用，在分子水平解決疾病的巨大潛力。然而，傳統的納米材料開發嚴重依賴試錯法，受限于有限的分子結構，對生物相互作用的了解不完整，導致發現緩慢、成本高昂、效率低、成功率低。而AI的進步正在改變納米材料的發現方式，通過集成數據、算法和迭代驗證實現更快的設計、預測和優化，顯著提高效率、精度和安全性

2025年6月，艾伯維以21億美元完成了對Capstan的收購，后者的核心管線就是一項基于LNP（納米脂質顆粒）納米遞送技術的in vivo CAR-T的創新療法。

在劑泰科技的人工智能驅動納米科技遞送創新體系中，AI納米平臺NanoForge是核心科技基礎，涵蓋了其自主生成的龐大脂質庫、AI基礎模型、METiS智能體、量子化學與分子動力學模擬及AI驅動的高通量篩選平臺。

在這一基礎上，劑泰科技開發了三大專業的解決方案——AI小分子制劑設計平臺AiTEM、AI核酸遞送系統設計平臺AiLNP以及AI mRNA序列設計平臺AiRNA，用以模擬、預測及闡釋納米級別的相互作用關系，從而實現對先進納米材料及其相關有效載荷的合理設計、優化及驗證。

值得注意的是，劑泰科技現已構建了業內首個規模最大和最多元化的脂質庫，收錄了超過一千萬種結構多元化的脂質，為靶向遞送奠定了基礎，并助力劑泰科技開發出了能夠精準將有效載荷遞送至多個不同器官的納米材料。同時，劑泰科技還擁有全球首個且唯一從頭生成脂質語言模型及生成算法、全球首個AI+多尺度模擬小分子制劑平臺、端到端脂質/LNP篩選平臺等，可實現開發靶向LNP或小分子劑型的平均時間縮短至2-3個月。

而這些也是劑泰科技的核心壁壘——畢竟，在劑泰科技布局這一方向之前，整個AI納米遞送領域處于“無數據、無模型、無算法”的“三無狀態”。

某種程度上而言，劑泰科技可被視作是“制藥界的SpaceX”——基于AI納米遞送技術，大幅降低大分子藥物研發成本并提高研發效率，從而推動更多大分子創新藥物取得突破性療效。

在團隊方面。劑泰科技三位聯合創始人是麻省理工學院的校友，在人工智能、藥物遞送及轉化科學方面擁有深厚且互補的專業知識——聯合創始人兼首席執行官賴博士擁有麻省理工學院的博士學位，且是一名連續創業者，還擔任過麥肯錫的策略顧問，為領先制藥客戶提供咨詢服務；聯合創始人兼首席研發官陳紅敏博士為美國國家工程院院士、資深藥物遞送科學家，其于創辦TransForm Pharmaceuticals（后被強生收購）中發揮關鍵作用，亦于2010年至2021年期間擔任Kala Pharmaceuticals, Inc. （納斯達克股票代碼：KALA）研究副總裁、研究執行副總裁兼首席科學官；聯合創始人兼首席運營官王文首博士擁有高分子化學博士學位，曾在麻省理工學院計算機科學與人工智能實驗室進行研究，聯合開發了機器學習驅動的3D打印機，并利用該技術成立了一家公司。

目前，劑泰科技在北京、杭州及馬薩諸塞州劍橋經營三個全球研發中心，70%以上的人才致力于研發。截至2026年4月17日，劑泰科技擁有約40名博士及超100名科學家，覆蓋納米醫學、物理、化學、生物學、生物化學、計算生物學、醫學、高分子科學、化學工程和物理化學方面的專業知識，這也是劑泰科技推動其創新的跨學科基礎；截至同日，劑泰科技已備案專利申請共計217項，獲授專利52項。

正逐步從制藥向更廣泛領域延伸持續驗證AI納米材料平臺的可擴展性

在成立的短短五年內，劑泰科技已構建了橫跨多個治療領域、靶向器官和藥物形態的多元化和戰略性低風險管線，這也進一步驗證了其AI納米材料平臺在廣泛疾病領域的可擴展性。

其中，MTS-004、MTS-201和 MTS-105是劑泰科技三項領先的臨床階段資產，且均瞄準存在重大未滿足臨床需求且具有強勁商業前景的疾病領域，并高度體現了劑泰科技AI納米遞送的應用。具體而言：

作為一款口服新型治療候選藥物，MTS-004有望成為中國首個獲批上市的假性延髓情緒失控(PBA)的治療藥物。由于目前國內尚無獲批準的治療藥物，MTS-004具有明顯的先發優勢，且在中國市場無直接競爭，有望填補國內PBA藥物治療的空白。MTS-004已于2025年9月對外授權，剩余資產預計將于2027年第一季度至2028年第四季度具備商業化條件。在MTS-004項目中，劑泰科技利用AiTEM的預測分析和先進的建模技術，可將臨床前制劑開發時間從1至2年縮短至少于3個月。

MTS-105作為一款有望成為同類首創的mRNA治療藥物，可用于治療肝癌及其他伴有肝轉移的晚期實體瘤。其構建在METiS的AiRNA及AiLNP平臺上，對TCE進行編碼，并使用優化的LNP遞送系統，實現高效肝靶向及持續體內表達，從而實現強大的局部及腫瘤內免疫激活以及強效的腫瘤細胞殺傷能力。目前，MTS-105處于IIT階段并獲批美國FDA孤兒藥資格認定。

MTS-201則作為一種新型口服給藥、全身暴露量極低且具有局部作用的Takeda G蛋白偶聯受體5(TGR5)激動劑，通過激活TGR5，刺激腸內分泌細胞分泌GLP-1和GLP-2，釋放酪胺酸酪胺酸肽(PYY)。TGR5是多種代謝和炎癥適應癥的新型潛在靶點，包括已證實的MASH、糖尿病、肥胖癥和結腸炎等。MTS-201具備同類首創機制，可協同促進多種內源性肽的分泌，且作為每日口服片劑，為患者提供高度便利性和依從性。目前在I期臨床試驗階段。

此外，基于對生物世界中納米級相互作用的深入理解，劑泰科技正在探索將其NanoForge和解決方案平臺應用于更廣泛的生命形態，并將其影響力擴大至非人類應用，尤其是正探索在寵物抗衰、肥胖管理、癌癥疫苗等領域的應用。

譬如，劑泰科技計劃開發其專有資產PTS-101，以解決該市場的寵物肥胖問題；同時，劑泰科技亦擬將PTS-201開發為一種差異化、以肌肉為靶向的治療藥物，以應對動物健康市場上尚未滿足的關鍵需求，特別是對于寵物的壽命及行動不便問題。此外，劑泰科技于2025年8月1日與一家中國領先的寵物健康供應鏈提供商簽署合作意向協議，共同開發及商業化人工智能的動物保健產品。

值得關注的是，劑泰科技的管線產品及應用場景均直接面向創新藥研發的熱點前沿領域，這無疑為其帶來了更大的想象空間

平臺合作模式和產品授權模式雙輪驅動在全球擁有超30個制藥及生物技術合作伙伴

在商業化策略上，劑泰科技遵循整合平臺合作伙伴關系和產品授權的雙輪驅動商業模式，通過打造再循環的協同生態，形成“技術迭代－商業應用－真實數據反饋”的反饋機制。迄今為止，劑泰科技在全球擁有超過30個制藥及生物技術合作伙伴，客戶主要包括全球頂級制藥公司、創新生物技術公司以及醫學研究機構。

在平臺合作伙伴關系模式下，劑泰科技支持制藥及生物技術公司使用其專有人工智能驅動平臺進行藥物制劑優化、遞送系統開發及mRNA序列優化，從而產生基于項目的收入，包括選擇權費用（如適用）、研究費及劑泰科技為其開發的基于納米材料的產品最終收取的許可費。同時，通過產品合作，劑泰科技將上述人工智能驅動的納米材料及制劑技術應用于自研功能性資產的開發，這些資產后續可能對外授權給合作伙伴，以首付款、里程碑付款及特許權使用費的形式實現長期價值。

2024年12月，劑泰科技與一家全球領先的制藥公司簽訂了一項研發合作協議，并于2025年3月對該協議進行了修訂。根據修訂后的協議，訂約方同意共同進行戰略研究，以評估劑泰科技專有的可電離脂質庫在遞送至特定器官方面的體內表現，并驗證及優化有潛力的脂質以用于該器官特異性遞送。此外，其向劑泰科技支付一筆不可退還的200萬美元，以獲得在指定期限內行使首次磋商專有權的權利。今年3月，劑泰科技又與這家藥企簽訂了一項于2025年11月生效的新研究合作協議，訂約方同意共同進行戰略研究，以廣泛篩選及發現一種有潛力的脂質體，以用于遞送到特定類型的細胞中。兩份研究協議的期限為自生效日期起計兩年。

2025年7月，劑泰科技還與一家市值超過40億美元的美國上市生物制藥公司訂簽訂研究合作協議，訂約方同意共同進行戰略研究，評估劑泰科技的mRNA及LNP技術，以開發用于不同疾病的療法。同時，劑泰科技，亦授予該公司一項選擇權，可就將其技術應用于最多三個表達蛋白靶點協商獲得獨家許可。

此外，劑泰科技自2025年7月起與其他新合作伙伴簽訂五項研究合作協議，每項協議均遵循類似的合同條款及科學研究框架，每個靶點的合約金額介乎約4500萬美元至1.09億美元

在產品授權模式下，劑泰科技于2025年9月12日同浙江引安醫藥科技有限公司（“浙江引安”）就MTS-004在中國內地開發、生產、商業化等簽訂許可協議，用于治療PBA。2025年12月初，劑泰科技已收取了1億元首付款。MTS-004在PBA應癥的總里程碑達18.45億元，另外還有潛在高達1億元人民幣的潛在適應癥拓展里程碑付款

劑泰科技指出，這類互補途徑共同產生短期項目收入和長期授權價值，支持基于經常性合作伙伴收入的可持續商業化模式，并擴大對外授權機會。

劑泰科技在招股書中表示，IPO募集所得資金凈額將主要用于為支撐人工智能基礎設施和人工智能驅動納米材料平臺的核心技術研究、開發及推進提供資金；人工智能開發產品管線中正在進行和計劃中的臨床試驗，推動候選藥物在多個治療領域和治療模式中的進展；開發動物健康和抗衰解決方案，并將人工智能賦能的解決方案擴展至高增長領域；支持在全球構建人工智能驅動納米材料生態系統的增長戰略；以及用作營運資金及其他一般企業用途。