湖北
我們很難事先預測經濟未來的走勢，經濟周期所處的階段，往往都是事后才能明確判斷的。但從當前各項數據來看，目前經濟正處于溫和復蘇階段。2024年是這輪經濟周期的底部，自2024年起，經濟逐步邁入溫和復蘇通道，而本輪經濟復蘇的核心拉動力，來自科技主題方向。
在過去一年多時間里，無論是A股還是港股，盈利增長速度最快的板塊均為科技方向。A股創業板盈利同比增長30%以上，港股科技類標的盈利更是實現同比翻倍，這兩個板塊不僅是各自市場中盈利增長最快的板塊，也是拉動整體市場盈利增長效果最顯著的板塊。
除科技板塊外，還有一批標的實現盈利溫和增長。比如A股的紅利、高現金流板塊，以及港股紅利板塊，盈利表現都十分亮眼。
其中港股紅利板塊包含大量能源類周期股，近一年多來，有色、能源等多個領域相關標的大幅上漲，相關企業的業績表現也較為可觀。由此可見，本輪經濟溫和復蘇周期中，實現盈利增長的主要是科技、周期，以及紅利類價值風格標的。
與之相對，部分標的盈利仍處于下滑態勢，比如消費板塊、地產產業鏈相關方向，目前基本面仍處在下行階段。
結合以上情況來看，A股2025年整體盈利大概率實現同比小幅增長，徹底擺脫2024年盈利下滑的態勢，轉為盈利正增長。這也充分說明，經濟周期已經從底部走出，正式進入溫和復蘇階段，但尚未達到經濟景氣區間。
通常來說，經濟景氣需要A股上市公司整體盈利平均增速達到15%-20%以上，近十年里2017年、2021年，就是符合這一標準的兩次景氣年份。而當前市場盈利增速遠未達到這一水平，因此將現階段定義為溫和復蘇，是最為貼切的。
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