一季度中國電信凈利潤同比下降17.08%，三大運營商凈利潤均下滑

4月23日晚間，中國電信（SH601728，股價5.96元，市值5454億元）發布2026年一季度財報：報告期內，實現營業收入1313.94億元，同比下降2.32%；實現歸母凈利潤73.5億元，同比下降17.08%。

事實上，這是國內三大電信運營商（中國電信、中國聯通、中國移動，以下或簡稱三大運營商）的最后一份2026年一季度財報。對比來看，今年第一季度，中國聯通（SH600050，股價4.50元，市值 1407億元）實現營收1028.24億元，同比下降0.5%，實現歸母凈利潤21.37億元，同比下降17.99%；中國移動（SH600941，股價95.85元，市值2.076萬億元）實現營業收入2665億元，同比增加1.0%；實現歸母凈利潤293億元，同比下降4.2%。

對此，業內有觀點認為，三大電信運營商凈利潤同比均有所下滑，既與電信服務增值稅政策調整有關，也與傳統電信業務飽和相關。

4月23日，工信部網站公布的我國2026年一季度通信業經濟運行情況顯示：一季度電信業務收入累計完成4394億元，同比下降1.8%；按照上年不變價計算的電信業務總量同比增長8.3%。

營收、凈利潤均下滑

4月23日晚間，中國電信2026年一季度財報正式出爐。與此前披露業績的中國移動及中國聯通一樣，中國電信一季度凈利潤同比亦有下降。

具體來看，2026年一季度，中國電信實現營業收入1313.94億元，同比下降2.32%；實現歸母凈利潤73.5億元，同比下降17.08%，基本每股收益0.08元；營業成本944億元，同比下降0.5%；銷售費用134億元，同比下降1.6%；管理費用101億元，同比下降2.6%；研發費用18億元，同比增長1.7%；財務費用0.17億元，同比下降80.4%。

細分業務方面，一季度，中國電信5G網絡用戶數為3.1億戶，滲透率提升至71.3%；手機上網總流量同比增長17.7%，手機上網DOU（戶均上網流量）達到23GB，同比增長12.6%；千兆寬帶用戶滲透率約34%。

再來看其他兩家電信運營商的情況。2026年一季度，中國移動實現營業收入2665億元，同比增加1.0%；實現歸母凈利潤為293億元，同比減少4.2%。2026年第一季度，中國聯通實現營業收入1028.24億元，同比下降0.5%；實現歸母凈利潤21.37億元，同比下降17.99%。

三大電信運營商中，只有中國移動一季度營業收入實現了同比增長。

事實上，三大運營商這樣的業績情況，業內已有預期。根據此前三大運營商發布的公告，自2026年1月1日起，境內通過固網、移動網、衛星及互聯網提供手機流量、短信彩信、互聯網寬帶接入等服務的業務活動，其適用稅目由“增值電信服務”調整為“基礎電信服務”，對應增值稅稅率由6%上調至9%。

彼時，三大運營商就給出了統一口徑：此次稅目適用范圍調整，將對公司收入及利潤產生影響。至于具體影響程度，三大運營商并未披露。

新興業務成新增長點

值得注意的是，刨除相關政策影響，傳統電信業務紅利見頂，是電信運營商需面對的問題。

4月23日，工信部網站公布了2026年一季度通信業經濟運行情況。數據顯示，今年一季度，我國移動互聯網累計流量達1044億GB，同比增長19.1%。截至3月末，三家基礎電信企業及中國廣電的移動電話用戶總數達18.36億戶，比上年末凈增920.1萬戶。其中，5G移動電話用戶達12.54億戶，比上年末凈增4953萬戶，占移動電話用戶的68.3%。

然而，落到營收上，工信部數據顯示，今年一季度，電信業務收入累計完成4394億元，同比下降1.8%，按照上年不變價計算的電信業務總量同比增長8.3%。由此來看，“增量不增收”的情況明顯。

在此背景下，新興業務成了電信運營商的新增長點。財報顯示，今年一季度，中國電信天翼云收入同比增長6.8%，智能收入同比增長39.4%。

事實上，在2025年年報披露之后舉行的業績發布會上，中國電信董事長柯瑞文近20次提及“Token”（詞元）。他明確表示“要用Token經營來重塑我們的業務”，并直言“它是智能經濟的新形態”。

在業績發布會上，中國電信總經理劉桂清也表示，Token服務將是中國電信今后的經營主線，“公司將做強自有Token，做大生態Token，積極探索國際化Token經營”。

從“流量經營”到“Token經營”，不只是一次概念的更替，更是運營商在智能時代價值定位的深刻重塑。不過，也有業內觀點指出，AI（人工智能）賽道變化莫測，若是僅提供基礎算力或很難掌握定價權。未來，如何在頭部大模型廠商中保持話語權，將是電信運營商必須面對的問題。