起拍價988.75萬元！亞士創能控股股東250萬股再遭拍賣

4月18日，亞士創能（603378.SH）發布公告稱，控股股東上海創能明投資有限公司（下稱“創能明”）所持250萬股公司股份，將于5月14日至15日在杭州市上城區人民法院的淘寶司法拍賣平臺公開處置。

這已是亞士創能在不到三個月內第二次面臨控股權被拍賣的局面。危機的源頭，要追溯到五年前。2020年8月與2021年6月，亞士創能先后推出兩期員工持股計劃，彼時公司股價正處于高位，兩期計劃的初始成交均價分別約為47.25元/股和53.35元/股，合計涉及股份約611萬股。為增強員工信心，控股股東創能明與實際控制人李金鐘同步作出承諾：為員工持股計劃提供兜底，包括保證本金安全，并承諾6%的年化保底收益。

這原本是一份激勵核心員工的美好承諾，卻隨著亞士創能股價的持續下跌，逐漸演變為無法兌現的空頭支票。至2024年10月第一期持股計劃期滿時，亞士創能股價已跌至個位數；2025年6月第二期計劃到期時，股價更是跌至7元左右，較當初的買入成本縮水超過八成。兩期員工持股計劃合計浮虧約1.05億元，而這部分虧損的兜底責任，最終落在了創能明和李金鐘頭上。

問題是，他們已無力承擔。公開信息顯示，截至2025年12月2日，創能明及李金鐘所持亞士創能全部股份已被司法輪候凍結，合計涉及9895.05萬股，占公司總股本的23.09%。一位持股員工因無法獲得兜底兌付，向法院申請了財產保全，從而觸發了后續一系列股權拍賣的執行程序。

債務糾紛引發的司法執行，迅速演變為控股權的被動減持。2026年2月23日，亞士創能首次公告，創能明所持1250萬股（占總股本約2.92%）將于3月16日至17日被司法拍賣。三個月后，這筆股份全部成交，自然人李虹昇通過三個競買賬號，以合計5915萬元的總價競得，折合每股成交價約4.73元，創能明持股比例隨之從18.35%降至15.44%。

根據4月18日公告，創能明持有的250萬股（占總股本0.58%）將于5月14日至15日再度進行拍賣，起拍價988.75萬元，折合每股約3.96元。若本次拍賣完成過戶，創能明持股比例將進一步降至14.85%。而從2026年2月至今，控股股東持股比例已縮水約3.5個百分點。更值得關注的是，創能明當前持有的股份不僅100%處于司法凍結狀態，還100%處于質押狀態，這意味著剩余約6300余萬股仍隨時可能被其他債權人申請執行。

股權拍賣的頻繁出現，實則是亞士創能基本面持續惡化的外在表征。2026年1月30日，公司發布2025年度業績預虧公告，預計全年歸母凈利潤虧損8.3億元至12.5億元，扣非凈利潤虧損8.6億元至12.9億元，2025年末凈資產僅剩約0.19億元，已極度逼近資不抵債的臨界線。

將這一數字放在歷史坐標中審視，更能看出崩塌的劇烈程度：2021年，亞士創能營業收入尚有47.15億元，當年即虧損5.44億元，出現上市以來的首次年度虧損；2022年和2023年，公司勉強維持微利，營收回落至31億元區間；2024年，營收進一步跌至20.52億元，虧損額擴大至3.29億元；到了2025年，營收僅為4.77億元，同比跌幅接近77%，虧損額最高可能達到12.5億元——五年間，營收跌幅接近九成。

若后續股份繼續被拍賣，創能明目前15.44%的持股比例將面臨實質性挑戰，從“階段性困難”到“控股權旁落”的劇本顯然還未走到終章。員工持股計劃兜底糾紛是本輪危機的導火索，但更深層的問題是：一家營收不足5億元、凈資產逼近清零、訴訟纏身的涂料企業，還能靠什么“重獲生機”？

這些問題的答案，或許要等亞士創能2025全年業績報告出爐，以及5月14日的拍賣落槌之后，才能看得更清晰一些。