多家銀行密集調(diào)整代銷基金風險等級，適當性管理加碼

每經(jīng)記者：趙景致 每經(jīng)編輯：杜宇

“您當前風險承受能力不滿足該產(chǎn)品購買要求?！苯?，有投資者表示，自己想要在銀行購買基金，卻被提示風險承受能力不匹配，無法進行買入交易。

《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）發(fā)現(xiàn)，核心原因在于銀行紛紛調(diào)升部分代銷公募基金產(chǎn)品風險等級。在國際石油價格高頻波動下，多家銀行將一些石油類ETF產(chǎn)品風險等級升至R5（高風險），導致原先風險評級為C4（進取型投資者）的客戶無法購買相關(guān)產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士指出，銀行調(diào)高代銷基金產(chǎn)品風險評級，一是商業(yè)銀行相比合作機構(gòu)而言自身評級模型更審慎。二是當前外部沖擊加劇，市場不確定性增加，公募基金等資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)可能受到影響，導致風險評級提高。

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多家銀行集中調(diào)整 部分原油主題基金產(chǎn)品升至高風險

據(jù)每經(jīng)記者不完全統(tǒng)計，自2026年3月以來，已有寧波銀行、上海銀行、深圳農(nóng)商銀行、廣東南粵銀行等多家銀行發(fā)布相關(guān)公告調(diào)整代銷基金風險評級。

其中，寧波銀行于4月14日公告，自4月21日起調(diào)整部分代銷公募基金產(chǎn)品的風險等級，涉及20只基金產(chǎn)品（合計32個份額）。

寧波銀行將易方達原油人民幣A、易方達原油人民幣C及嘉實滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接Y三只產(chǎn)品從R4（中高風險）上調(diào)至R5。

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此外，上海銀行自2月底至今已經(jīng)發(fā)布了三次《個人公募基金風險等級調(diào)整公示》。

“為持續(xù)加強投資者適當性管理，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管要求，我行代理銷售的公募基金產(chǎn)品信息發(fā)生變化的，應依據(jù)《上海銀行公募基金產(chǎn)品風險等級評價標準》，重新評估其風險等級?！泵拷?jīng)記者注意到，在4月15日，上海銀行將易方達原油證券投資基金（QDII）A類、C類人民幣份額同樣由R4上調(diào)至R5。深圳農(nóng)商銀行于3月26日集中調(diào)整代銷公募基金風險等級，涉及35個基金份額類別。廣東南粵銀行于4月1日將平安策略先鋒混合、嘉實泰和混合、廣發(fā)養(yǎng)老目標2045三年持有三只產(chǎn)品由R3（中等風險）上調(diào)至R4。

從調(diào)整主體看，城商行和農(nóng)商行是本輪調(diào)整的主力，而部分國有大行和股份制銀行已于2025年四季度率先開啟了一波調(diào)整。

市場波動加劇 原油含權(quán)基金凈值回撤明顯

本輪銀行集中上調(diào)風險等級，從市場行情來看，主要與近期國際原油市場大幅波動、權(quán)益及混合類資產(chǎn)價格不確定性上升有關(guān)，相關(guān)基金凈值波動率、回撤幅度與潛在風險敞口顯著提升。

基金產(chǎn)品方面，尤其值得關(guān)注的是原油主題QDII基金的表現(xiàn)，受中東地緣沖突影響，一季度布倫特原油大漲超50%，相關(guān)基金凈值大幅波動。南方原油LOF一季度漲幅達到109.67%，但自4月初以來南方原油LOF已下跌超11%，且針對明顯的高溢價，多家基金公司已發(fā)布風險提示。

上述寧波銀行調(diào)整為高風險的三款基金產(chǎn)品中，易方達原油人民幣基金目前已被易方達列為高風險等級產(chǎn)品。但值得注意的是，嘉實滬深300紅利低波動ETF聯(lián)接Y目前在嘉實基金方面風險評級仍為中高風險。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，銀行作為代銷機構(gòu)，有責任獨立對產(chǎn)品風險開展審慎評估，確保產(chǎn)品風險等級與投資者風險承受能力相匹配。當銀行評級與基金管理人不一致時，應按照審慎原則執(zhí)行就高不就低，采用兩者中更高的風險等級。

每經(jīng)記者注意到，在黃金價格經(jīng)歷此前“大漲大跌”后，近期日漲跌幅度明顯縮小，也有銀行靈活調(diào)整了代銷基金的風險等級。其中深圳農(nóng)商銀行將易方達黃金ETF聯(lián)接A類和C類產(chǎn)品分別由高風險、中高風險調(diào)整至中風險，凸顯了產(chǎn)品風險等級調(diào)整的靈活性。

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監(jiān)管政策收緊 “孰高原則”全面落地

每經(jīng)記者注意到，監(jiān)管政策的持續(xù)趨嚴也是銀行調(diào)整基金風險評級的原因之一。

2025年3月，國家金融監(jiān)督管理總局印發(fā)的《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務管理辦法》第29條明確要求，商業(yè)銀行應當獨立、審慎地對代銷的資產(chǎn)管理產(chǎn)品進行風險評級，確定適合購買的客群范圍。產(chǎn)品風險評級結(jié)果與合作機構(gòu)不一致的，應當按照孰高原則采用評級結(jié)果。

2025年7月發(fā)布的《金融機構(gòu)產(chǎn)品適當性管理辦法》自2026年2月1日起正式施行，要求金融機構(gòu)對投資型產(chǎn)品劃分風險等級并動態(tài)管理，將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的客戶。

此外，《公開募集證券投資基金投資者適當性管理細則（征求意見稿）》已于2025年底下發(fā)，對宣傳推介、風險匹配、績效考核等提出更嚴格要求，劍指行業(yè)長期存在的“重銷售、輕服務”等問題。

行政處罰方面，2025年底至今也有多家銀行因為投資者適當性自查工作管控不到位等問題受到監(jiān)管處罰，如海南銀行、華夏銀行?？诜中械?。

“在市場和監(jiān)管的作用下，銀行收緊風險評級將成為常態(tài)。”北京財富管理行業(yè)協(xié)會特約研究員楊海平認為，影響可能在于兩方面。其一，銀行代銷業(yè)務量可能在短期內(nèi)受到一定程度的影響，增加產(chǎn)品適當性管理難度；其二，推動公募基金公司開發(fā)中低風險產(chǎn)品，加強信息披露管理和投研能力建設。

而對于普通投資者而言，則應重新評估自身風險承受能力，按照自身的風險承受能力購買理財產(chǎn)品，并注重分散投資。