又一家國家級“小巨人”振宏股份即將登陸北交所！

作者：繁晟

風電主軸，被譽為風電機組的“動力脊梁”，是連接風輪葉片與齒輪箱的核心傳動部件，承載著將風能轉化為電能的關鍵使命。這根重達數十噸的巨型鍛件，既要傳遞巨大的旋轉扭矩，又要承受極端工況下的復雜載荷，其技術性直接決定機組的運行穩定性、使用壽命與發電效率，是風電裝備中技術壁壘最高、附加值最突出的核心部件之一。

就是這根“了不起的軸”，見證了中國風電產業從“卡脖子”到自主可控的跨越——20世紀80年代，國內風電主軸幾乎完全依賴進口；歷經四十余年技術攻關，如今國產化率已超過90%，國產品牌國內市場占有率穩居高位，徹底打破海外品牌壟斷格局。

當前，中國風電產業正迎來歷史性發展機遇。

政策層面，《風能北京宣言2.0》明確“十五五”期間年均新增裝機不低于1.2億千瓦；市場層面，截至2025年底，我國風電裝機容量已達6.4億千瓦，同比增長22.9%，風電光伏累計裝機首次突破18億千瓦，歷史性超過火電裝機規模；技術層面，風機大型化趨勢加速，16MW、25MW級機組陸續下線，對高端主軸的需求持續攀升。

與此同時，隨著電力市場化改革深入推進，風電行業從“政策驅動”向“市場驅動”轉型。競價上網機制短期帶來價格壓力，但長期將加速行業優勝劣汰，具備技術優勢和成本控制能力的企業將獲得更大市場份額。

疊加“雙碳”目標下風電長期需求的確定性不變的利好支撐，具備技術壁壘的龍頭企業迎來發展契機。即將登陸北交所的振宏重工（江蘇）股份有限公司（以下簡稱“振宏股份”），正是這一輪產業變革浪潮中的典型代表之一。

這家深耕鍛造領域二十年的“隱形冠軍”，憑借深厚技術積淀與產能優勢、穩定產能與優質客戶壁壘，正從風電主軸細分賽道的領跑者，加速向大型鍛件行業龍頭邁進。

深耕二十載：從江陰鍛造工坊到風電主軸“小巨人”

振宏股份的成長故事，始于中國制造業重鎮——江蘇江陰。這座以實體經濟為根基、常年位居全國百強縣前列的工業城市，孕育了振宏股份從地方加工企業走向資本市場的堅實基因。

2005年1月，創始人趙正洪設立振宏有限，正式切入金屬鍛造領域。彼時，中國風電產業尚處起步階段，全國累計裝機規模有限，但振宏股份已敏銳洞察到大型高端鍛件在能源裝備領域的廣闊前景，堅持長期主義、深耕重資產、長周期的鍛造賽道，奠定了專注、穩健的發展底色。

二十年來，振宏股份始終沿著擴產能、提品質、拿認證、拓市場的清晰路徑穩步前行，從通用金屬加工起步，逐步攻克大型鍛件核心工藝，完成從技術引進到自主創新、從區域配套到全球供應的全面蛻變。

資質認證優勢方面，振宏股份已取得歐洲PED認證、美國API認證及多家國際船級社認證，并擁有壓力管道元件制造特種設備生產許可證、軍工相關資質等一系列高門檻準入憑證，成功進入全球高端裝備供應鏈體系。

技術研發優勢方面，振宏股份彰顯“專精特新”硬核實力。截至2025年末，振宏股份擁有境內外專利共計105項，其中發明專利46項，實用新型59項；自主研發了大型風電主軸復合仿型鍛造方法、大型風電主軸空心鍛造工藝等核心技術，已經形成了自主的核心技術體系。

憑借持續的技術沉淀與品質突破，振宏股份現已成為國內鍛造風電主軸核心供應商，據中國鍛壓協會統計，振宏股份風力發電機組主軸鍛件國內市場占有率穩居行業前三，先后獲評國家級高新技術企業、國家級專精特新重點“小巨人”企業、江蘇省專精特新中小企業、無錫市瞪羚企業、無錫市準獨角獸企業等多項榮譽，成長質量獲得權威認可。

治理改善與財務韌性：從規范經營到可持續成長

對于一家從鄉鎮企業成長起來的企業，治理結構的規范程度往往是市場關注的焦點。自成立以來，振宏股份不斷推進公司規范程度及公司治理的規范化建設，展現出從“家族企業”向公眾公司蛻變的能力。

招股書顯示，振宏股份根據《公司法》《證券法》等相關法律法規的要求，制定了《公司章程》，建立健全了《股東會議事規則》《董事會議事規則》《獨立董事工作制度》《董事會秘書工作制度》等一系列公司治理制度，建立了符合上市公司要求的法人治理結構，有效地增強了決策的公正性和科學性，確保了公司依法管理、規范運作，切實保障了股東的利益。

在人才梯隊建設方面，2025年5月，趙正洪之子趙智杰接任總經理職務。趙智杰具備豐富的管理經驗和專業技能，自2021年起在振宏股份前身任職，具備足夠的企業管理經驗和行業認知，其任職對公司經營及上市有著積極影響。這一代際傳承安排既保持了經營團隊的穩定性，也為公司治理結構的進一步完善奠定了良好基礎。

業績是檢驗公司治理能力最好的“試金石”，也真實反映公司的成長質量。2022年至2025年（以下簡稱“報告期內”），振宏股份營業收入從8.27億元增長至13.27億元，三年復合增長率達17.20%；歸母凈利潤從0.63億元增長至1.46億元，盈利能力和經營效率持續穩步提升。

不過，振宏股份現金流指標的波動性也引發市場關注，但深入分析可以發現，這一情況實際上是風電產業鏈的“通病”。一方面，鍛造企業上游采購鋼材等原材料，結算周期較短。另一方面，下游客戶為風電整機商，結算周期相對較長。這種“長進短出”的標配模式，也導致行業內企業普遍面臨一定的現金流管理壓力。

更值得關注的是，振宏股份的償債能力和財務結構在持續優化。報告期內，振宏股份資產負債率從57.32%降至46.67%，流動比率提升至1.71倍，速動比率提升至1.35倍，整體財務狀況保持穩健。

“產能擴張+前瞻布局”，劍指“大型鍛件行業龍頭”

面對風電大型化和全球能源轉型的廣闊市場前景，振宏股份制定了清晰的發展戰略——通過產能升級與市場拓展雙向發力，進一步鞏固公司在風電核心部件領域的競爭優勢，實現從“風電主軸專業廠商”向“大型鍛件行業龍頭”的戰略升級。

在產能布局方面，振宏股份此次IPO募投項目重點投向“年產5萬噸高品質鍛件改擴建項目”。項目建成后，振宏股份將新增3.5萬噸/年的6MW及以上風電主軸產能，以及1.5萬噸/年的大噸位石化等其他鍛件產能。新增智能化生產線將大幅提升高附加值產品產能，其中石化、核電等領域的拓展有望成為第二增長曲線。

更值得關注的是，振宏股份這一擴產計劃與下游行業發展趨勢高度契合——隨著風電大型化持續推進，6MW以上大功率風電主軸的需求正在加速釋放。當前風電行業正呈現機型大型化、葉片長尺寸、機組輕量化的發展趨勢，6MW以上陸上風電機組已成為市場主流方向，這對風電主軸等核心鍛件產品的精度、強度、耐腐蝕性及生產工藝提出了更高要求。

2022年至2025年，振宏股份6MW及以上風電主軸產量從5089.17噸增長至32315.67噸，四年增長逾5倍，高端產品需求快速增長趨勢顯著。同時，振宏股份產能利用率近年來基本處于滿負荷生產狀態，擴產的必要性不言而喻。振宏股份提前卡位高端產能，有望在下一輪行業競爭中占據主動。

在客戶拓展方面，振宏股份采取“鞏固風電+多元布局”策略：風電領域持續提升在遠景能源、運達股份、明陽智能等核心客戶的配套率，并推進大功率主軸在海上風電領域的滲透；非風電領域積極拓展化工、機械、船舶、核電等高端裝備市場，利用認證優勢，穩步開拓新的業績增長點，增強抗周期能力與長期成長性。

從市場空間來看，振宏股份的前瞻布局與產能規劃形成協同效應。根據國家能源局數據，我國風電裝機容量持續高速增長，風機大型化趨勢對高端鍛件需求激增；同時，全球能源轉型背景下，海外風電市場對中國鍛造主軸的需求持續擴大；此外，核電、化工等高端裝備領域的國產替代，也為振宏股份提供了廣闊的成長空間。

結語：

從江陰小鎮的鍛造車間，到全球風電產業鏈的核心供應商；從家族企業的創業起步，到現代公司的治理規范；從傳統制造的工藝積累，到智能制造的轉型升級——振宏股份憑借近二十年的技術積累、國內外知名客戶的深度綁定、以及資本市場的助力，有望在這一輪產業變革中占據有利位置。

站在北交所上市的新起點上，振宏股份的“鍛造”故事，才剛剛開始。