股價跌停！國盛證券一季度凈利驟降近98%

4月21日，國盛證券股價以跌停收盤，報13.21元/股，最新市值縮水至256億元。二級市場的震蕩，背后是公司一季度業績的“斷崖式”暴跌。

數據顯示，國盛證券2026年第一季度實現營業收入2.96億元，同比下降28.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為146.87萬元，同比降幅高達97.91%。業績暴跌的主因，直指公司所持HTT股票的投資損失。

作為資本市場的重要參與主體，券商自營投資的盈虧直接關系到公司業績表現。此次事件再度凸顯了自營業務的“雙刃劍”效應，也讓市場對券商的風控能力與投資布局策略給予了更多關注。

凈利驟降

4月20日，國盛證券發布2026年第一季度業績快報。數據顯示，公司一季度實現營業收入2.96億元，同比下降28.82%；利潤總額1106.44萬元，同比下降88.48%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為146.87萬元，同比下降97.91%。

對于業績大幅下滑的原因，國盛證券解釋，公司子公司本期持有的HTT股票受市值波動影響，大幅減少公司利潤總額及凈利潤因素。

記者了解到，HTT股票是指美股上市公司High Templar Tech Limited，也就是市場熟知的趣店。趣店早年以“趣分期”校園貸品牌起家并成功赴美上市，在經歷多次跨界轉型失敗后，自2022年起收縮信貸業務，實質上已轉型為一家投資控股平臺。

從盤面表現來看，HTT股價在2026年一季度呈現持續下行態勢，累計跌幅達45.35%。具體數據顯示，1月2日HTT收盤價為3.51美元/股，而到3月31日，其收盤價已銳減至1.94美元/股，短短三個月內股價近乎“腰斬”。

截至2026年4月20日，國盛證券通過子公司持有HTT約1263.62萬股（持股比例約7.5%），為第二大股東，且2025年9月以來持倉規模基本穩定。

值得注意的是，國盛證券2025年的業績表現同樣受到對趣店（HTT）投資的波及。

同日，國盛證券發布2025年年度報告。數據顯示，公司全年實現營業收入17.87億元，同比增長2.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.73億元，同比增長63.05%。

不過，業績增長背后暗藏隱憂。報告顯示，公司2025年投資收益同比減少42.31%。對此，國盛證券解釋，這主要是受金融工具投資收益同比減少，以及所持趣店股權會計核算方式轉變的雙重影響。

此外，國盛證券2025年公允價值變動收益同比減少185.15%。該公司表示，這一變化主要源于當期交易性金融工具的公允價值變動收益同比縮水。

業績利空消息持續發酵，直接傳導至二級市場。4月21日，國盛證券股價開盤后快速下探，最終以跌停收盤，報13.21元/股，最新市值縮水至256億元。

風控反思

針對國盛證券此次業績“黑天鵝”事件，財經評論員郭施亮向記者表示，該事件本質上考驗的是券商的風控能力與自營業務布局的合理性，單一集中投資的自營模式弊端已暴露無遺——這種模式極易放大投資不確定性，一旦標的出現大幅波動，便會對公司業績造成致命沖擊。

郭施亮進一步指出，對于中小券商而言，未來不僅要應對頭部券商的競爭壓力，更需著力提升自營業務的資產配置能力與標的篩選能力，通過分散投資、強化風險管控等方式，降低單一標的或集中投資帶來的風險沖擊。

“集中度風險是自營業務的頭號殺手，一只持倉便能吞噬季度利潤，這說明事前風控體系并未完善。”黑崎資本首席戰略官陳興文向記者表示，此次事件背后，券商資本配置的“短視性”值得全行業反思。當一家券商將大量凈資本押注于高波動權益資產，其資本杠桿率的“冗余”不過是賬面數字，在極端行情下，風險覆蓋率會瞬間跌破安全線，風險隱患一觸即發。

不過，陳興文對證券行業長期發展持樂觀態度。他表示，行業長期向好的核心邏輯，在于中國居民金融資產的“遷移浪潮”：當前居民金融資產占比不足30%，遠低于美國70%以上的水平，這意味著財富管理賽道的天花板極高，仍有巨大的市場拓展空間，而券商正是這場資產遷移中的核心樞紐。從行業格局來看，頭部券商憑借資本實力與科技賦能，在機構化、國際化浪潮中呈現“強者恒強”的態勢；反觀中小券商，若無法在財富管理或細分賽道找到差異化定位，未來或將面臨被并購或邊緣化的命運。

中航證券研報也指出，2026年一季度證券行業盈利向好的確定性較強，在市場活躍度提升、多業務協同增長及政策流動性友好的三重共振下，行業有望實現高基數背景下的穩健增長。當前券商板塊估值仍處于歷史低位，行業基本面呈現全面回暖態勢，估值具備充足的安全邊際；疊加市場交投活躍度提升、政策紅利持續釋放及資金情緒逐步修復，券商板塊有望迎來估值修復行情。