“要把最好的自己留給更有未來的方向！”消費分析師轉(zhuǎn)行“相信光”

曾經(jīng)炙手可熱的消費賽道，正被部分券商分析師悄悄舍棄。

4月22日晚，中信證券消費行業(yè)分析師張明遠的一則朋友圈引發(fā)市場關(guān)注。他在動態(tài)中寫道：“消費說再見了。過去十年，我見證了消費行業(yè)的黃金時代。從白酒的渠道紅利，到化妝品的品牌崛起，從餐飲的連鎖化，到跨境電商的爆發(fā)，我們寫過無數(shù)深度報告，也陪伴過很多優(yōu)秀的公司成長。但今天起，我只相信光(CPO)了。”

在他看來，AI正在重塑一切，而光模塊作為AI基礎(chǔ)設(shè)施的核心樞紐，是未來五到十年最確定的增量賽道。“研究員的時間和精力有限，我要把最好的自己，留給更有未來的方向。”這則告別很快獲得了同行們的回應(yīng)，多位來自不同機構(gòu)的人士紛紛留言，有人感慨“光模塊的景氣度確實不一樣”，也有人直言“歡迎加入CPO大家庭”。

張明遠并非唯一一位從消費轉(zhuǎn)向“相信光”的機構(gòu)人士。就在不久前，知名主觀股票私募同犇投資的創(chuàng)始人童馴，一則內(nèi)部交流信息也在業(yè)內(nèi)流傳。童馴本人曾是消費研究員出身，憑借消費股投資將管理規(guī)模推至百億。由于消費板塊持續(xù)低迷，他坦誠已大幅調(diào)降消費倉位，將主戰(zhàn)場轉(zhuǎn)向AI產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是光模塊。

機構(gòu)從業(yè)人員的轉(zhuǎn)向并非憑空而來，集邦咨詢的最新分析認為，全球AI專用光收發(fā)模塊市場正高速成長，預估規(guī)模將從2025年的165億美元擴大至2026年的260億美元，年增幅超過57%。當前800G光模塊處于高景氣出貨周期，1.6T迎來規(guī)模化放量元年，而CPO正處于技術(shù)驗證與估值驅(qū)動的階段，業(yè)內(nèi)預計2027年有望迎來業(yè)績兌現(xiàn)。

政策端對于相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的扶持同樣明顯，2026年4月，工信部辦公廳發(fā)布《關(guān)于開展普惠算力賦能中小企業(yè)發(fā)展專項行動的通知》，明確提出推動全光交換等技術(shù)應(yīng)用，優(yōu)先在智算中心采用CPO技術(shù)，并要求到2026年底新建智算中心的CPO適配比例不低于60%。這一政策被多家機構(gòu)視為CPO規(guī)模商用的加速器。

從資金流向來看，機構(gòu)對光模塊龍頭的增持早于政策出臺。以光模塊龍頭新易盛為例，2025年初共有1400家機構(gòu)持有該公司2.80億股，對應(yīng)市值324億元；到2025年中期，持倉機構(gòu)家數(shù)變化不大，但持股數(shù)量增長約40%。2025年下半年，新易盛股價在三、四季度累計漲幅接近240%，眾多公募基金持股逼近單只個股的持倉上限。進入2026年，CPO及光模塊主題持續(xù)升溫，相關(guān)ETF漲幅居前，龍頭股繼續(xù)成為公募基金增持的重點方向。

與之對應(yīng)的是，根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2026年4月22日，白酒、免稅、零售等消費相關(guān)板塊，均位列跌幅榜單前列。

從個人選擇到行業(yè)縮影，當舊周期的消費敘事在減速，AI驅(qū)動的硬科技浪潮正以不可忽視的確定性向前推進，或許在眾多機構(gòu)投資者眼中，正如張明遠在告別中所言：“消費，再見；光，才是答案。”