華泰 | 汽車：全球首發(fā)密集，發(fā)力“大豪閃”

來源：市場(chǎng)資訊

（來源：華泰睿思）

核心觀點(diǎn)

第十九屆北京國(guó)際汽車展覽會(huì)將于2026年4月24日-5月3日舉辦。根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，本次車展展車總數(shù)達(dá)1451臺(tái)（其中全球首發(fā)車型181臺(tái)、概念車71臺(tái)），展出面積38萬平方米，不僅規(guī)模躍居全球車展首位，新車數(shù)量也遠(yuǎn)超上屆車展（參展車型294款，全新車型127款）。新能源車仍為本次車展主旋律，車型占比突破60%。其中我們建議關(guān)注自主品牌高端車型，特別是大型SUV的細(xì)分市場(chǎng)。

看點(diǎn)：大型SUV競(jìng)爭(zhēng)激烈，旗艦車型密集發(fā)布

我們對(duì)本次車展上市的重點(diǎn)車型梳理后，建議關(guān)注大型SUV和自主品牌高端化的主線。25年以來，問界、理想、極氪等自主品牌憑借精準(zhǔn)的家庭定位與智能化優(yōu)勢(shì)，對(duì)長(zhǎng)期被海外豪華品牌壟斷的細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行洗牌，并帶動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容（26Q1大型SUV銷量達(dá)11萬輛，同比+169%）。同時(shí)，受購(gòu)置稅退坡和以舊換新轉(zhuǎn)為車價(jià)比例補(bǔ)貼影響，26Q1低端車型受影響較大，車市高端化趨勢(shì)明顯（Q1 20-30萬元/30-50萬元銷量占比同比+2.1/2.6pct）。26年“大”和“豪”為自主品牌發(fā)展重點(diǎn)，本次車展上，理想、智己、大眾、零跑、蔚來等主流品牌悉數(shù)推出全新旗艦SUV產(chǎn)品，自主陣營(yíng)全面圍攻高端市場(chǎng)，我們預(yù)計(jì)奧迪Q7/寶馬X5等傳統(tǒng)豪華競(jìng)品車型承壓。

新車：自主品牌技術(shù)立本，合資加速電動(dòng)轉(zhuǎn)型

1）傳統(tǒng)自主：核心三電技術(shù)進(jìn)入收獲期。自主品牌深耕三電技術(shù)，22-25年實(shí)現(xiàn)“電比油高”→“油電同價(jià)”→“電比油低”的快速進(jìn)化，帶動(dòng)新能源滲透率提升。本次車展，比亞迪搭載兆瓦閃充和新一代刀片電池的大唐、海獅08將集中亮相；吉利將展示超級(jí)電混新車極氪8X（上市29分鐘大定破萬）；長(zhǎng)城魏牌V9X、問界M6等搭載“黑科技”的新車同樣值得關(guān)注。

2）新勢(shì)力：重點(diǎn)發(fā)布旗艦車型。本次車展上，蔚來、零跑、理想、小鵬均將發(fā)布各自品牌的最高端車型，進(jìn)一步提升品牌調(diào)性。如蔚來ES9（整車方案52.8萬元起）、理想L9 livis（55.98萬元）、小鵬GX（預(yù)售價(jià)格39.98萬元，可能為頂配價(jià)格）、零跑D19（21.98萬起）等。

3）合資品牌：擁抱中國(guó)加速新能源轉(zhuǎn)型。26年合資品牌繼續(xù)加速新能源轉(zhuǎn)型，如國(guó)內(nèi)量產(chǎn)的寶馬新世代車型、大眾和小鵬合作的與眾08、豐田bZ系列新車型、日產(chǎn)NX8等將在本次車展上密集亮相發(fā)布。展望未來，我們預(yù)計(jì)合資品牌將加速擁抱中國(guó)品牌，在產(chǎn)業(yè)鏈、智能化等實(shí)現(xiàn)全面合作。

技術(shù)：智能成果集中落地，三電技術(shù)進(jìn)階亮相

技術(shù)層面，L3智駕、固態(tài)電池技術(shù)、800V高壓快充平臺(tái)在高端車型標(biāo)配等為本次車展亮點(diǎn)：①智能化：L3級(jí)自動(dòng)駕駛趨于規(guī)模化量產(chǎn)落地，本次車展將集中呈現(xiàn)智能駕駛算法、物理AI等前沿技術(shù)，并有問界M9、嵐圖泰山等獲得L3路測(cè)牌照的車型亮相。同時(shí)AI調(diào)光隱私玻璃、零重力旋轉(zhuǎn)座椅、全主動(dòng)懸架、AI數(shù)字底盤等智能化技術(shù)將進(jìn)一步提升駕乘體驗(yàn)；②三電：固態(tài)電池技術(shù)集中亮相，800V高壓快充平臺(tái)、充電10分鐘補(bǔ)充300公里續(xù)航等成為高端車型標(biāo)配。我們看好26年汽車智能化和電動(dòng)化的主線，新技術(shù)上車后有望進(jìn)一步擴(kuò)大自主品牌新能源的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1）貿(mào)易相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

如果海外關(guān)稅、補(bǔ)貼政策及本地化要求收緊，地緣政治不確定性上升，可能對(duì)中國(guó)品牌出海節(jié)奏、盈利水平及估值帶來擾動(dòng)。

2）競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)

若國(guó)內(nèi)外車企與零部件廠商競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期，或價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)時(shí)間與烈度超預(yù)期，或高端化車型滲透不及預(yù)期，都可能將壓制整車與汽零企業(yè)盈利改善空間。

3）技術(shù)迭代與商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

智能駕駛法規(guī)落地、用戶付費(fèi)意愿、人形機(jī)器人應(yīng)用場(chǎng)景開拓均存在不確定性，如端到端/L3-L4、人形機(jī)器人本體與關(guān)鍵零部件商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期，將影響相關(guān)板塊成長(zhǎng)性與估值中樞。

相關(guān)研報(bào)

研報(bào)：《全球首發(fā)密集，發(fā)力“大豪閃”》2026年4月22日

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