月均增幅超千億元！私募規模攀升至22萬億元，發行節奏“拼速度”

本報（chinatimes.net.cn）記者胡金華 上海報道

存款大“搬家”趨勢下，國內私募基金規模呈現月均增加千億元的態勢。

中基協公布的私募基金管理人登記及產品備案3月數據顯示，當前私募存續總規模已達22.72萬億元，3月份新備案私募產品共計2368只，新備案規模為1192.99億元，其中證券類私募新發數量、備案規模占比均在七成。環比數據顯示，自去年10月以來，私募基金規模幾乎每月上一個臺階：2025年10月—2026年2月，私募規模數據分別為22.05萬億元、22.09萬億元、22.15萬億元、22.44萬億元、22.6萬億元，至今已連續6個月攀升新高。值得關注的是，無論是傳統私募還是量化私募，在今年一季度均加速新品備案，最多的在3月份一口氣申報了48只產品。

此外，私募規模的增速與公募基金規模下降形成“蹺蹺板”效應。數據顯示，截至3月末公募基金總規模達37.53萬億元，環比2月份38.61萬億元的歷史高點“縮水”超過一萬億元。

“私募市場規模猛增，尤其是量化私募機構產品備案出現要拼速度的態勢，說明無風險利率下行的大背景下，投資者急切尋找穩健收益的投資渠道。此外，量化私募多年的業績證明可以為高凈值投資者帶來穩健回報，今年迎來真正的黃金發展期。”上海一家量化私募機構市場總監黃蓉告訴《華夏時報》記者。

數據背后的投資者心態

私募規模迅猛增長，凸顯的是私募機構新品備案數量的激增。在新增的備案產品中，證券類私募產品占比高達七成。

數據顯示，截至3月末，存續私募基金管理人19067家，存續私募基金共140931只，對應管理基金總規模為22.72萬億元。環比金額增加1200億元，尤其是存續產品數量呈現穩步擴容。今年3月私募備案的產品有2368只，私募證券投資基金、創業投資基金、私募股權投資基金分別有1686只、517只、165只，數量占比分別為71.2%、21.8%、7.0%；各類產品的新備案規模依次為822.51億元、238.17億元、132.32億元，規模占比分別為68.9%、20.0%、11.1%。

此外，根據私募排排網統計數據，今年3月，788家私募共計備案了1686只證券類產品（含自主發行和擔任投顧的產品），相比2月份參與備案的私募機構更多，新發產品數量環比增超20%。

如果從全市場產品數量統計，在140931只存續私募基金中，私募證券投資基金、私募股權投資基金、創業投資基金分別有81745只、29887只、28554只；存續規模依次為7.46萬億元、11.16萬億元、3.82萬億元，在22.72萬億元的私募存續總規模中分別占比32.83%、49.12%、16.81%。

私募排排網的數據則顯示市場上越來越多的高凈值客戶“青睞”權益類產品，今年3月備案的1686只證券類產品中，股票策略成為私募備案的絕對主線。

“2月股票策略產品的備案數量共計1074只，占全月備案產品總數的63.7%，占比超六成，在所有一級策略中領先。與此同時，多資產策略產品共計備案280只，期貨及衍生品策略產品共計備案187只，備案數量分別位列第二、第三。”私募排排網相關負責人分析表示。值得關注的是，從機構備案的數量上看，呈現了“拼速度”的態勢，3月備案產品數量不少于10只的私募機構增至19家，且均為量化私募機構，平方和投資以48只備案產品數量居首，此前連續三個月位居月度備案數量第一的明汯投資，3月份備案數量達到45只。在百億量化私募陣營中，寬德私募、衍復投資、世紀前沿、黑翼資產分別備案31只、30只、26只、24只。此外，九坤投資、龍旗科技、洛書投資、新方程、頑巖資產、因諾資產等多家百億私募均備案超10只產品。

“私募備案量激增主要釋放三大信號：一是市場信心明顯修復。隨著地緣沖突階段性緩和，油價回落、通脹預期降溫，壓制市場的外部擾動減弱，A股賺錢效應回升，資金由觀望轉向入場；二是居民財富加速遷移。在低利率環境下，存款及理財收益持續走低，大量資金開始從固收類轉向權益資產，私募成為重要承接載體；三是行業生態持續優化，監管與資金共同推動優勝劣汰，頭部機構優勢強化，優質私募發行節奏與市場份額有望進一步提升。”暢力資產董事長寶曉輝分析稱。

規模與業績的博弈

有業內人士指出，私募市場“狂歡”的苗頭已經有所顯示，但是今年一季度私募業績的總體表現并不亮眼，未來更需要注意規模與業績之間的平衡。

公開數據顯示，2024年全年，新備案私募證券基金規模僅1431億元；2025年這一數字飆升至4879億元，同比暴漲241%；進入2026年，僅一季度新備案規模就達到1718億元，若簡單按季度均值推算，全年規模將突破6873億元，再創歷史新高。

“要知道，私募的新備案就相當于公募的新發行，直接反映市場資金的認購熱情。從目前來看，私募認購熱度絲毫未減，且私募發行主要通過渠道和直銷，不向公開市場發售。未來行業還是需要注意規模控制與提升業績回報，投研端要發力，并且格外關注回撤風險。”4月23日，上海一家量化私募機構投研總監王俊對本報記者表示。

事實上，盡管發行端火熱，但從業績表現來看，一季度私募整體收益并不出色。公開數據顯示，截至3月31日，有業績記錄的12754只私募證券產品，一季度平均收益為0.65%，其中57.01%的產品實現正收益，整體呈現“多數賺錢、收益不高”的特征。

而從策略維度看，收益分化較為明顯：期貨及衍生品策略領跑，平均收益達3.43%，5%分位數收益高達22.85%，在五大策略中表現最佳；股票策略相對承壓，受A股震蕩影響，整體表現墊底。由于一季度A股市場呈現出板塊輪動加快、熱點持續性偏弱的特征，市場風格頻繁切換，主動選股與指數增強策略均面臨較大挑戰，股票策略整體表現因此承壓。數據顯示，在有業績展示的8187只股票策略產品中，一季度平均收益為-0.04%，成為五大策略中唯一錄得負收益的類別。

“期貨及衍生品策略的突出表現，與一季度大宗商品市場的劇烈波動密切相關。在油價、貴金屬及工業品價格大幅起伏的背景下，CTA及套利策略有效捕捉趨勢與價差機會，展現出較強的危機Alpha能力。同時，該策略正收益產品占比過半，僅次于債券策略，體現出在震蕩市中的穩定性與適應性，我們的新產品策略也將以此為主。”上海瀾成私募總經理許佳瑩告訴《華夏時報》記者。

在許佳瑩看來，近年來A股市場呈現出明顯的“結構性行情”特征——沒有全面牛市，也沒有全面熊市，而是局部熱點輪動、板塊分化嚴重，小票（中小盤股票）的活躍度遠超大盤股。

“這種行情下，傳統的主觀多頭策略，依賴基金經理的調研、判斷和選股能力，往往難以跟上市場的輪動節奏，甚至容易因為踩錯板塊而出現虧損。而量化策略，尤其是指數增強策略，憑借其高頻交易、分散持倉、紀律性強的優勢，能夠更好地捕捉中小盤股票的波動機會，實現穩定的超額收益。經歷過A股的多次震蕩回調，投資者的風險偏好明顯下降，不再追求一夜暴富，而是更看重穩健賺錢。量化指增以寬基指數為基準，通過量化模型篩選股票、調整倉位，既能夠分享指數上漲帶來的收益，又能通過超額收益增厚回報，而且波動相對可控。這種既有底、又有彈性的特點，完美契合了當下投資者的需求。”許佳瑩表示。

責任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳