192.4億營收創新高 萬馬股份駛入自主可控新周期

來源：環球網

【環球網財經綜合報道】2025年，萬馬股份交出的不只是營業收入新高的財務指標，更是一份面向國家戰略需求、產業鏈安全的“自主可控”答卷。

資料顯示，公司全年實現營業收入192.4億元，同比增長8.33%，營收規模創歷史新高；歸母凈利潤3.47億元，同比增長1.74%。萬馬股份在傳統電纜業務保持韌性的同時，新材料業務加速放量，具身智能線纜領域積極布局，逐漸打造出新的盈利增長點。

值得注意的是，“十五五”規劃伊始，萬馬股份完成了新一輪管理層調整和組織架構優化。海控體系新班子上任后，圍繞戰略目標、經營效率和資源協同進行系統梳理，進一步強化了從研發到市場、從生產到交付的全鏈條協同能力。

市場分析人士指出，對于一家正處在產業升級關鍵期的制造企業而言，這樣的調整并不只是組織層面的變化，更像是一次面向未來的主動校準。

青島基地提速，區域協同成為現實支點

支撐業績韌性的，是主業基本盤持續做厚。2025年電網投資強度明顯提升，國家電網與南方電網全年電網總投資計劃突破8250億元，為線纜行業提供了較為明確的需求支撐。萬馬股份緊抓這一窗口期，電纜業務繼續保持增長，2025年電力產品營收達131.29億元，同比增長11.76%，在國家電網、南方電網等項目中標金額合計達到26億。此外，公司500kV超高壓電纜首次中標中巴合作C5核電項目，完成核電高端市場“零的突破”。

電力產品全年海外業務發出同比增長 66%；成功取得 EAC 認證，順利進入中亞市場，國際化布局邁出關鍵一步。

青島萬海生產基地的價值，在2025年進一步顯現。作為萬馬股份重要的制造和產能承接平臺，也是公司實施“南北聯動”戰略的關鍵布局，青島萬海基地產能爬坡順利，產能利用率穩步提升，在大額訂單交付和高端產品穩定供給中發揮了關鍵作用。

值得關注的是，青島是海控集團的重要布局所在地，也是經略海洋、先進制造和園區開發等重點業務的承載區域。萬馬青島基地與海控集團的產業生態高度契合，在產業配套、科研轉化等方面形成了較強的地緣協同。換句話說，青島基地并不是一個孤立的生產單元，而是嵌入了更完整的區域產業鏈和創新鏈之中，這也讓它在承接高端制造、拓展海工裝備和新材料應用等方面具備了更強的延展性。

依托青島基地的產能釋放，公司在電纜等業務上的交付節奏更加穩定，也為后續新產品導入和批量化驗證提供了更扎實的平臺。

高端化轉型持續打開空間

當產業競爭進入深水區，真正決定企業高度的，不只是規模，更是關鍵核心技術能不能握在自己手里。

在海控集團統籌下，萬馬股份聚焦“卡脖子”環節持續突破。2025年，萬馬股份在高壓、超高壓絕緣料以及海纜材料領域持續推進國產替代。其中220kV高壓海纜絕緣料成功應用于北部灣潿洲島跨海聯網工程，成為國內首條100%采用國產絕緣料的220kV海纜。對長期依賴進口絕緣材料的高端海纜市場來說，這不僅是技術突破，也是國產材料進入規模化應用階段的重要標志。

同時，公司超高壓絕緣料三期投產后，合計年產能將達到6萬噸，高端材料規模化供給能力持續增強，“技術突破-工程應用-市場放量”的閉環正加快形成。

產業升級同步伴隨資本升級。2026年，萬馬股份正式啟動H股發行相關籌備工作，擬通過港股平臺進一步拓寬國際融資渠道、提升品牌全球能級、吸引長期價值投資者。此舉既是落實山東省“推動優質企業赴境外上市”部署的重要實踐，也體現海控集團以資本運作為抓手，助力萬馬股份從“國內領先”向“全球布局”躍升的戰略意圖。

前瞻布局具身智能新賽道

除了傳統主業和新材料業務，萬馬股份在具身智能賽道上的布局也開始顯現成果。

公司于 2016 年設立“工業智能裝備線纜事業部”，專注攻克機器人等智能裝備領域特種線纜“卡脖子”技術，推進進口替代工作，將機器人線纜、具身智能線纜等優勢產品打造為未來增長的核心引擎。

2025 年，公司在工業線纜領域取得關鍵突破：機器人線纜產品由互聯集成線纜向本體線纜與線束延伸，并順利實現批量交付；拖鏈動態線纜成功完成進口替代。依托技術與服務能力升級，公司已從核心零部件提供商，轉型為面向終端主機廠的綜合解決方案服務商，并實現具身智能（機器狗）領域相關產品的量產落地。

《2025年人形機器人市場研究報告》顯示，2025年全球人形機器人出貨量約1.7萬臺，中國以 1.44 萬臺的出貨量占據全球 84.7% 的份額。浙商證券預測，到 2030 年，全球出貨量將躍升至 210 萬臺，市場規模約 3146 億元。摩根士丹利則預計，中國市場 2035 年人形機器人銷量將增長至 260 萬臺，年復合增長率超過 60%。

作為公司控股股東，海控集團始終將萬馬股份置于服務國家重大戰略和山東省“十強產業”布局的關鍵位置。從2020年11月入主至今，海控集團以“堅定戰略+組織穿透+資本賦能”三措并舉，推動萬馬股份完成從“規模擴張”到“技術引領”的質變。

從經營成果看，這種調整已經開始轉化為實際成效。2020年至2025年，萬馬股份營業收入復合增長率達15.6%。公司在項目推進、訂單獲取、產能釋放和產品結構優化等方面協同性明顯增強，尤其在高端電纜、新材料和機器人線纜等方向上，呈現出更強的資源聚焦和執行效率。管理機制的變化，讓企業不再只是“跟著市場走”，而是更有針對性地去搶抓行業窗口、布局未來賽道。

站在“十五五”開局之年，海控集團將繼續以長期主義支持萬馬股份在關鍵賽道持續突破，以更堅實的技術根基、更高效的治理機制、更開放的資本視野，全力跑出中國高端制造的“山東加速度”，在服務國家戰略中實現企業價值躍升。