深圳“奶茶一姐”為何敗給了河南草根兄弟！

本文導讀：

2026年的春天，新茶飲江湖上演了一場冰與火的殘酷分野。

深圳“奶茶一姐”彭心，曾靠43元一杯的霸氣草莓讓白領排隊6小時，市值一度沖破350億港元。如今，奈雪的茶股價不足1港元，市值蒸發超95%，一年關店152家，連續兩年巨虧。

另一邊，河南草根兄弟張紅超、張紅甫，卻把4元一杯的檸檬水賣出了60億年凈利潤，全球門店逼近6萬家，營收是奈雪的7.7倍。

同樣賣茶，為何一個跌下神壇，一個登頂王座？

一、“網紅”的落幕：數據不會說謊

讓我們看看奈雪剛交出的2025年成績單：全年營收43.31億元，同比下滑12%。

營收收縮背后是門店網絡的主動“瘦身”——總數從1798家凈減少152家，定格在1646家。

其中核心的直營門店從1453家銳減至1288家，關閉超160家低效門店。

單店日銷售額僅徘徊在7700元，而早期深圳首店曾創造過28萬元的單日流水。外賣訂單占比飆升至52.6%，首次突破一半，外賣依賴度提升背后，是奈雪為此付出了高達4.62億元的配送服務費，占營收比例升至10.7%。

二、戰略的反復：成也星巴克，敗也星巴克

奈雪的創始人彭心，從一開始就處處對標星巴克，做高端、做直營、做大店。2018—2020年，奈雪客單價高達43元，行業第一。在資本的追捧下，這被稱作“中國星巴克”的故事。

然而，故事終歸要回歸商業本質。

當2021年茶飲市場增長紅利消退，進入“存量時代”后，消費者對40元一杯的奶茶說“不”了。奈雪慌了。

它干了什么？ 自降身價。 客單價從43元暴跌至20元以內，如今估算客單價僅24.4元。你見過星巴克主動找瑞幸打價格戰嗎？沒有。一旦價格體系崩塌，品牌定位就徹底混亂了。

接著是 加盟的搖擺。 當2022年行業掀起“末日狂奔”搶占地盤時，蜜雪冰城門店數從兩萬家翻到6萬家；喜茶從800家翻到4000家；霸王茶姬從1000家翻到7000家。

而奈雪還在糾結：開不開加盟？怕損害調性，怕品控失控。直到2023年7月，市場都快被瓜分完了，它才扭捏開放加盟，且門檻奇高——建店成本至少100萬，遠高于同行50萬均價。

等2025年迫于形勢降到58萬時，一切已晚。結果就是，加盟門店僅從345家增至358家，全年凈增13家。

三、“草根兄弟”的逆襲：便宜的哲學

與奈雪的“斷臂求生”形成冰火對照的，是河南“草根兄弟”張紅超、張紅甫創立的蜜雪冰城。

2025年，蜜雪集團營收同比暴增35.2%至335.6億元，凈利潤飆漲33.1%至59.3億元，逼近60億大關。營收是奈雪的7.7倍，凈利潤更是奈雪虧損額的24倍有余。

再看門店規模：全球總門店逼近6萬家，一年凈增超過1.3萬家，其中中國內地門店達55356家。而奈雪，不過1600多家。蜜雪一家的門店體量，幾乎相當于其他五家茶飲品牌的總和。

這種碾壓背后，是兩種商業模式的勝負。

四、商業模式的降維打擊：賣茶 vs 賣供應鏈

奈雪的收入主要靠自己賣奶茶，重資產、高成本，受制于單店模型；蜜雪賣的不是奶茶，是供應鏈。

97.6%的收入來自向加盟商銷售商品及設備，加盟相關服務費只占零頭。

這意味著，蜜雪本質上是一家B2B供應鏈公司，加盟商越多，采購規模越大，收入越高。

極致的供應鏈效率，讓蜜雪能把一杯檸檬水賣到4元還能賺錢。全國建立五大生產基地、70余條智能生產線，核心飲品食材100%自主生產。

在下沉市場，三線及以下城市門店占比超77%，近4.27萬家門店遍布城鄉。

而奈雪呢？收入下滑、門店萎縮、加盟緩慢，過去引以為傲的“高端感”，如今成了沉重的成本負擔。

復盤奈雪的敗局，關鍵詞只有一個——搖擺。

要么堅定走高端，做星巴克；要么深耕大眾，做蜜雪。兩頭都想占，最后只會兩頭空。

在資本的壓力下迷失自我、左右搖擺，再大的光環也扛不住。奈雪從350億市值跌到15億，不是市場拋棄了它，是它自己拋棄了自己。