直擊中科星圖股東會(huì)：25億定增決議延期12個(gè)月 聚焦商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)賽道

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月27日訊（記者 吳旭光） 作為北京衛(wèi)星小鎮(zhèn)先導(dǎo)區(qū)，位于海淀西北五環(huán)與六環(huán)之間的中關(guān)村壹號(hào)，早已成為北京商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的核心集聚地。

中科星圖作為園區(qū)頭部企業(yè)之一，便坐落于此，依托產(chǎn)業(yè)政策與區(qū)位人才優(yōu)勢(shì)，持續(xù)深耕空天信息領(lǐng)域，加碼低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天兩大國(guó)家戰(zhàn)略賽道。

近日，中科星圖2026年第一次臨時(shí)股東會(huì)于北京海淀中關(guān)村壹號(hào)園區(qū)商業(yè)航天創(chuàng)新中心五層公司會(huì)議室召開(kāi)。

會(huì)后交流環(huán)節(jié)，公司董事長(zhǎng)許光鑾、董事會(huì)秘書(shū)楊宇直面與會(huì)中小股東，針對(duì)公司商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)布局初衷、下游市場(chǎng)前景、內(nèi)部治理升級(jí)等市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注問(wèn)題逐一解答。

25億定增決議延期12個(gè)月

本次股東會(huì)多項(xiàng)議案中，定增延期相關(guān)議案成為審議核心重點(diǎn)。會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于提請(qǐng)股東大會(huì)延長(zhǎng)授權(quán)董事會(huì)全權(quán)辦理2025年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票具體事宜的議案》及配套決議延期議案。

公司方面解釋?zhuān)壳肮旧形赐瓿?025年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的全部發(fā)行工作，為保障本次發(fā)行事項(xiàng)順利推進(jìn)，董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)獲批，將本次25億定增項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的股東會(huì)決議有效期屆滿(mǎn)之日起延長(zhǎng)12個(gè)月。

本次定增相關(guān)議案雖順利審議通過(guò)，但市場(chǎng)及參會(huì)股東存在一定分歧與審慎態(tài)度。

有與會(huì)的中小股東投資人表示，當(dāng)前公司精準(zhǔn)卡位商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)兩大高熱度政策賽道，市場(chǎng)成長(zhǎng)預(yù)期充足，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)隨之走高，公司近6個(gè)月股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)43.28%，疊加市盈率處于偏高區(qū)間，股價(jià)估值與企業(yè)短期基本面形成一定背離，估值壓力凸顯，也導(dǎo)致了機(jī)構(gòu)參與本次定增的熱情不高漲。

該投資人的顧慮或不無(wú)道理。目前國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天行業(yè)整體商業(yè)化仍處于“等風(fēng)來(lái)”的萌芽爬坡階段，多數(shù)低空經(jīng)濟(jì)概念企業(yè)雖持續(xù)加碼新業(yè)務(wù)布局，但新興賽道短期難以貢獻(xiàn)穩(wěn)定營(yíng)收。

根據(jù)股東會(huì)投票結(jié)果，該兩項(xiàng)關(guān)聯(lián)議案合計(jì)收到938.43萬(wàn)股反對(duì)票，占總投票數(shù)比例為1.85%；另有5.44萬(wàn)股棄權(quán)票，占比0.01%。

從該公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，中科星圖2025年業(yè)績(jī)承壓。其年報(bào)顯示，公司去年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.77億元，同比下降17.83%；歸母凈利潤(rùn)2940萬(wàn)元，同比下降91.64%。

中科星圖表示，公司正處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換關(guān)鍵周期，傳統(tǒng)地理信息業(yè)務(wù)受市場(chǎng)需求、行業(yè)技術(shù)周期影響，拓展速度放緩，拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。但公司同時(shí)表示，隨著商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)等新興業(yè)務(wù)持續(xù)落地迭代，未來(lái)將逐步打開(kāi)增長(zhǎng)空間，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。

不止中科星圖，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)均面臨相似困境，即便部分頭部企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體盈利，低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)新業(yè)務(wù)營(yíng)收占比依舊偏低。

以中國(guó)通號(hào)為例，其2025年累計(jì)新簽合同總額441.4億元，同比下降11.84%，其中低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域新簽合同僅1.65億元，業(yè)務(wù)體量整體偏小。

針對(duì)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)呈現(xiàn)不同的判斷。

前述與會(huì)的中小股東投資人對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，低空經(jīng)濟(jì)屬于復(fù)合型新興產(chǎn)業(yè)，單一環(huán)節(jié)技術(shù)突破無(wú)法帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)成熟，需要研發(fā)、制造、運(yùn)營(yíng)與服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、商業(yè)化仍需時(shí)間沉淀。

不過(guò)，也有行業(yè)從業(yè)人士認(rèn)為，在當(dāng)前大環(huán)境下，低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天作為國(guó)家重點(diǎn)扶持的戰(zhàn)略賽道，企業(yè)布局相關(guān)業(yè)務(wù)的核心價(jià)值在于響應(yīng)國(guó)家頂層戰(zhàn)略，短期的盈利波動(dòng)并不具備可持續(xù)性，而國(guó)家重點(diǎn)推進(jìn)的領(lǐng)域，發(fā)展?jié)摿Ω叽_定性。

看好低空經(jīng)濟(jì)與商業(yè)航天長(zhǎng)期確定性

面對(duì)行業(yè)短期陣痛，中科星圖堅(jiān)定戰(zhàn)略布局。

據(jù)了解，早在2025年7月，中科星圖便確立了“以智能地球?yàn)轶w，商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)為翼”的一體兩翼戰(zhàn)略，將傳統(tǒng)地理信息核心優(yōu)勢(shì)與國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)深度綁定，推進(jìn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

在股東會(huì)后交流環(huán)節(jié)，公司董事長(zhǎng)許光鑾以低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?yàn)槔蛑行」蓶|解讀公司底層戰(zhàn)略判斷：“產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間十分廣闊，這是我們前兩年開(kāi)始推進(jìn)‘一體兩翼’戰(zhàn)略調(diào)整的原因。”

在他看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)低空安全產(chǎn)業(yè)已形成清晰的區(qū)域分化格局：一類(lèi)是以北京為代表，側(cè)重安全保障屬性，產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)屬性相對(duì)薄弱；另一類(lèi)是以深圳為代表，堅(jiān)持安全與經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙向并重、同步發(fā)力；而國(guó)內(nèi)普通省會(huì)城市發(fā)展相對(duì)保守，低空領(lǐng)域安全屬性與經(jīng)濟(jì)屬性配比約為六比四，整體以安全管控為首要目標(biāo)。

許光鑾表示，從全國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展底層邏輯來(lái)看，未來(lái)數(shù)年國(guó)內(nèi)低空領(lǐng)域?qū)⒀永m(xù)“先安全、后經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展節(jié)奏，優(yōu)先夯實(shí)低空安全基礎(chǔ)設(shè)施、筑牢空域安全底線(xiàn)，再循序漸進(jìn)放開(kāi)空域權(quán)限、釋放低空產(chǎn)業(yè)商業(yè)價(jià)值。

有與會(huì)的個(gè)人投資者對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者補(bǔ)充說(shuō)，從市場(chǎng)體量來(lái)看，低空安全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋面極廣，涵蓋雷達(dá)、光電、激光等各類(lèi)硬件設(shè)備及全套低空反制技術(shù)體系。同時(shí)，低空安全業(yè)務(wù)精準(zhǔn)解決了地方政府低空監(jiān)管責(zé)任落地難、空域開(kāi)放受限、重點(diǎn)區(qū)域低空防護(hù)薄弱等核心痛點(diǎn)，是城市低空治理體系建設(shè)的剛需業(yè)務(wù)，具備優(yōu)先落地、優(yōu)先發(fā)展的必然性。

“從行業(yè)層面來(lái)看，低空經(jīng)濟(jì)賽道發(fā)展速度極快，在行業(yè)起步之初便迎來(lái)國(guó)家頂層規(guī)劃布局，在國(guó)內(nèi)眾多新興產(chǎn)業(yè)中較為少見(jiàn)，有望快速成長(zhǎng)為地方支柱產(chǎn)業(yè)。除低空經(jīng)濟(jì)外，商業(yè)航天領(lǐng)域同樣具備廣闊發(fā)展前景、值得長(zhǎng)期期待。”許光鑾補(bǔ)充表示，公司的整體戰(zhàn)略判斷深度契合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展大勢(shì)，低空經(jīng)濟(jì)未來(lái)將成為各地方重點(diǎn)培育的支柱型產(chǎn)業(yè)。

收縮低效業(yè)務(wù)聚焦核心

聚焦核心賽道的同時(shí)，中科星圖同步啟動(dòng)大范圍的業(yè)務(wù)梳理與資產(chǎn)優(yōu)化工作，聚焦可持續(xù)性收入與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目制收入，剝離低效、非核心業(yè)務(wù)，集中資源賦能商業(yè)航天與低空經(jīng)濟(jì)賽道。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》梳理公司2025年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，中科星圖旗下影響凈利潤(rùn)的參控股子公司數(shù)量眾多，全年新增設(shè)立子公司10家，業(yè)務(wù)布局繁雜。

而透過(guò)公司多層級(jí)子公司布局，可清晰窺見(jiàn)中科星圖完整產(chǎn)品架構(gòu)大致分三層：底層整合遙感、地形、地表、氣候、電磁等多維空間數(shù)據(jù)；中層搭建標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)中臺(tái)與人工智能平臺(tái)；上層依托星圖云核心云平臺(tái)，承接傳統(tǒng)遙感地理、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)三大業(yè)務(wù)。

為進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量，早在一兩年前，中科星圖已開(kāi)啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)收縮，將主要資源持續(xù)向商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)賽道集中。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，2025年，該公司密集落地多項(xiàng)資本與資產(chǎn)調(diào)整動(dòng)作。

2025年4月，中科星圖全資子公司星圖資本下調(diào)產(chǎn)業(yè)投資基金認(rèn)繳額度，出資額從4億元縮減至1.6億元，收縮非核心財(cái)務(wù)投資；同月，該公司以近3000萬(wàn)元掛牌轉(zhuǎn)讓控股子公司星圖深海35%股權(quán)，將其轉(zhuǎn)為參股公司，不再納入合并報(bào)表。此次出售被市場(chǎng)看作是剝離非核心資產(chǎn)，星圖深海的海洋業(yè)務(wù)與中科星圖目前的低空經(jīng)濟(jì)與商業(yè)航天商業(yè)版圖協(xié)同性較弱。

2025年4月下旬，中科星圖控股子公司星圖智慧公開(kāi)掛牌出售星圖瑞云30%股權(quán)。有行業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析表示，星圖瑞云屬于傳統(tǒng)地理信息板塊企業(yè)，盈利表現(xiàn)不佳，此番股權(quán)剝離是公司出清低效傳統(tǒng)資產(chǎn)的重要舉措。

與此同時(shí)，2025年5月至8月，中科星圖持續(xù)實(shí)施股份回購(gòu)并注銷(xiāo)，縮減總股本與注冊(cè)資本。

進(jìn)入2026年，該公司資產(chǎn)優(yōu)化動(dòng)作還在繼續(xù)。今年1月，中科星圖控股子公司青島北岸科技完成工商減資，注冊(cè)資本由5000萬(wàn)元降至1500萬(wàn)元。

一系列密集的資本運(yùn)作清晰釋放信號(hào)：中科星圖正加速收縮非核心投資、剝離低效傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、優(yōu)化整體資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，告別粗放式擴(kuò)張，等待新興產(chǎn)業(yè)紅利全面釋放。

按照其規(guī)劃，到2026年底，公司低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天的營(yíng)收合計(jì)占比由2025年的22%左右，有望提升至三成以上。