泰恩康2025年歸母凈利潤暴跌73.54%，眼科藥品成主力收入

藍(lán)鯨新聞4月28日訊，4月27日，泰恩康發(fā)布2025年業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實現(xiàn)營業(yè)收入6.75億元，同比減少6.40%；歸母凈利潤為2,863.29萬元，同比減少73.54%；扣非凈利潤為3,036.91萬元，同比減少71.36%。

營收與利潤同步承壓，其中歸母凈利潤降幅顯著高于營收降幅，反映盈利質(zhì)量明顯弱化。全年毛利率為54.12%，同比下降2.43個百分點；凈利率為4.24%，同比下降12.09個百分點。費(fèi)用端持續(xù)擴(kuò)張，廣告及業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用達(dá)1.09億元，同比增長66.09%；研發(fā)費(fèi)用為1.69億元，同比增長7.04%；銷售費(fèi)用總額達(dá)1.80億元，同比增長38.34%。上述投入增長疊加毛利收窄，對扣非凈利潤形成持續(xù)擠壓。

利潤結(jié)構(gòu)與季度表現(xiàn)分化明顯。扣非凈利潤降幅（71.36%）略小于歸母凈利潤降幅（73.54%），主要系當(dāng)期確認(rèn)非經(jīng)常性損益-173.62萬元，其中委托他人投資或管理資產(chǎn)的損益為176.57萬元，其他營業(yè)外收支為-390.35萬元。2025年第四季度單季營業(yè)收入為1.49億元，歸母凈利潤為-277.23萬元，扣非凈利潤為-100.98萬元，系全年首次出現(xiàn)單季度歸母凈利潤虧損，凸顯盈利壓力在年末集中釋放。

現(xiàn)金流狀況進(jìn)一步惡化。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1,287.73萬元，同比減少114.41%。銷售商品收到的現(xiàn)金減少，疊加購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金及各項費(fèi)用支付增加，共同導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)?，F(xiàn)金流承壓不僅制約短期資金周轉(zhuǎn)效率，亦削弱利潤的可兌現(xiàn)性與可持續(xù)性基礎(chǔ)。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生位移，區(qū)域集中度持續(xù)抬升。眼科用藥收入占比升至27.17%，首次成為第一大收入來源；兩性健康用藥收入占比為22.80%，退居第二；二者合計占主營業(yè)務(wù)收入近半。華南地區(qū)收入占比達(dá)43.18%，顯著高于其他區(qū)域；華東地區(qū)以24.14%居次，華中地區(qū)占13.27%。市場布局持續(xù)向南部傾斜，區(qū)域集中特征進(jìn)一步強(qiáng)化。

研發(fā)投入強(qiáng)度與團(tuán)隊規(guī)模同步提升。2025年研發(fā)費(fèi)用為1.69億元，占營業(yè)收入比重達(dá)25.11%；研發(fā)人員增至181人，較上年末增加12人。安徽泰恩康生物工程有限公司、亳州泰恩康制藥有限公司于2025年新設(shè)并納入合并范圍；孫公司山東樂盛生物科技有限公司于2025年8月注銷。上述主體變動帶來合并范圍調(diào)整，但未改變整體研發(fā)資源向縱深配置的趨勢。

行業(yè)層面，競品數(shù)量持續(xù)增加加劇市場競爭，行業(yè)整體經(jīng)營性現(xiàn)金流承壓態(tài)勢延續(xù)。公司所處細(xì)分領(lǐng)域價格競爭趨于激烈，疊加終端回款周期拉長、采購及推廣支出剛性上升，進(jìn)一步壓縮利潤空間。銷售端資源加速向品牌建設(shè)傾斜，廣告及業(yè)務(wù)推廣費(fèi)用同比激增66.09%，雖有助于長期市場認(rèn)知積累，但短期內(nèi)直接壓縮當(dāng)期利潤。

資本運(yùn)作方面，2025年3月31日，公司首次公開發(fā)行前股份解除限售，新增無限售條件股份4,061.12萬股。分紅方案顯示，公司擬以425,497,500股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.50元（含稅），合計派息2,127.49萬元；同時每10股轉(zhuǎn)增2股。