四川
利空因素充分計價后，市場交易重回煤炭基本面：從3月高點到4月20日，煤炭板塊最大回撤14%，回到美伊沖突前水平，對印尼煤炭配額不及預期、美伊沖突緩和，或已充分計價。在國內煤炭基本面“淡季不淡、旺季可期”的背景下，煤炭現貨價格持續抬升，煤炭結束煤價、股價走勢背離的格局，交易主線重回煤炭基本面。
從供給看：國內供給仍有約束，海外煤價上漲、海運費上漲，進口煤與內貿煤價格倒掛，全球向中國煤炭發運量持續下行，戰爭擾動及油價中樞抬升對煤炭進口量的影響正在逐步顯現。
從需求看：一季度火力發電顯著增長，表現好于預期，用電規模最大的第二產業用電量同比增長明顯。今年南方地區高溫出現較早，催生了部分用電需求提前釋放；油煤價差處于高位，煤化工耗煤有增量，一季度化工耗煤同比增速約為9.97%。
交易向“煤價旺季可期”演繹：當前煤炭淡季漲價，充分反應市場對煤炭旺季價格的預期較高，考慮到現在電廠庫存水平較低，日耗抬升，電廠補庫將至，旺季煤價或超預期。如果考慮今年或許有厄爾尼諾現象，夏季用電需求或進一步超預期。
板塊可能的催化還有：一方面美伊地緣沖突尚未完全平息，全球能源價格易漲難跌；另一方面煤炭板塊高分紅特征突出，具備優質紅利配置價值。風險層面主要來自政策保供，但當前現貨價格距離政策敏感位置仍有距離，市場仍以預期交易為主，短期政策壓制風險相對有限。
建議投資者關注市場中唯一的煤炭ETF（515220）。
風險提示：提及個股僅用于行業事件分析，不構成任何個股推薦或投資建議。指數等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現，亦不構成對基金業績的承諾或保證。觀點可能隨市場環境變化而調整，不構成投資建議或承諾。提及基金風險收益特征各不相同，敬請投資者仔細閱讀基金法律文件，充分了解產品要素、風險等級及收益分配原則，選擇與自身風險承受能力匹配的產品，謹慎投資。涉及基金費率請查閱法律文件。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
