萬(wàn)字盤點(diǎn)|全球最貴的20家獨(dú)角獸，千億和百億美元俱樂(lè)部都有誰(shuí)

    作者｜袁寧

    編輯｜丁廣勝

2月初，千億美元獨(dú)角獸名單發(fā)生了一次不算劇烈、卻頗具象征意義的變化。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日，Alphabet旗下自動(dòng)駕駛公司W(wǎng)aymo在官方博客宣布完成160億美元融資，投后估值達(dá)到約1260億美元，成為自動(dòng)駕駛領(lǐng)域近年來(lái)規(guī)模最大的單筆融資之一，也正式躍入千億美元陣營(yíng)。

幾乎同一時(shí)間，另一家公司從名單中“消失”。2月3日，SpaceX官宣以約2500億美元股票收購(gòu)AI大模型公司xAI。交易完成后，合并主體估值被推至約1.25萬(wàn)億美元，xAI 不再以獨(dú)立公司身份存在，而SpaceX 則直接邁入“萬(wàn)億級(jí)未上市公司”行列。

這兩件事疊加，讓原本就不大的千億美元俱樂(lè)部再次重排。

圖注：估值達(dá)千億的企業(yè)，數(shù)據(jù)來(lái)源：Crunchbase，截止至：2026.02.04

按照通常定義，獨(dú)角獸指成立時(shí)間較短、估值超過(guò)10億美元且尚未上市的公司。過(guò)去十年，10億美元曾被視為創(chuàng)業(yè)公司的階段性終點(diǎn)：一旦跨過(guò)這條線，意味著資本市場(chǎng)已經(jīng)為它打開(kāi)長(zhǎng)期融資通道，可以繼續(xù)擴(kuò)張、繼續(xù)講述未來(lái)。

但到2026年，真正稀缺的，不再是“獨(dú)角獸”，而是少數(shù)仍停留在一級(jí)市場(chǎng)、卻已邁入千億美元乃至萬(wàn)億美元估值的公司。它們尚未上市，卻在規(guī)模、收入或基礎(chǔ)設(shè)施能力上已然成為“巨頭”。

圖注：部分估值達(dá)百億的企業(yè)，數(shù)據(jù)來(lái)源：Crunchbase，截止至：2026.02.04

需要說(shuō)明的是，一級(jí)市場(chǎng)估值本身變化頻繁、不同機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)口徑也存在差異。本文統(tǒng)一以Crunchbase 最新公開(kāi)披露的post-money valuation 數(shù)據(jù)為準(zhǔn)進(jìn)行梳理與對(duì)比。同時(shí)由AI協(xié)助完成文中對(duì)公司估值邏輯與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的梳理與分析。

基于這一口徑，截至2026年2月4日，全球進(jìn)入“千億美元俱樂(lè)部”的科技創(chuàng)業(yè)公司仍然寥寥，但已經(jīng)呈現(xiàn)出清晰共性——這些公司不再只是銷售某一類產(chǎn)品，而是在掌握某種長(zhǎng)期稀缺的基礎(chǔ)設(shè)施能力：算力與模型、航天發(fā)射與衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)、自動(dòng)駕駛車隊(duì)、全球支付與金融網(wǎng)絡(luò)，或深度嵌入日常生活的供應(yīng)鏈與流量入口。某種意義上，它們正在定義下一輪產(chǎn)業(yè)周期的底層結(jié)構(gòu)。

不過(guò)，僅看千億美元陣營(yíng)仍然過(guò)于狹窄。百億美元估值公司的數(shù)量要多得多，且仍在快速變化，一份名單很難完整覆蓋。為了更接近真實(shí)的資本版圖，我們?cè)谖闹羞x取了一批估值較為接近千億美元的公司作為補(bǔ)充參考，同時(shí)也單獨(dú)整理了中國(guó)市場(chǎng)的百億企業(yè)與超級(jí)獨(dú)角獸整體情況，以形成更清晰的對(duì)照。

下面，是這批公司與它們正在構(gòu)建的商業(yè)版圖。

01 SpaceX

估值：12500億美元

賽道：商業(yè)航天、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、大模型、AI 助手（Grok）

總部：美國(guó)

SpaceX 由 Elon Musk 于2002年創(chuàng)立，最初目標(biāo)很直接：把火箭發(fā)射做成“可重復(fù)使用的工業(yè)品”，把發(fā)射成本壓到足夠低。二十多年后，這家公司已經(jīng)不再只是航天公司，而是一套更難被替代的系統(tǒng)：發(fā)射能力 + 航天工程體系 + 全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。

它的基礎(chǔ)盤主要來(lái)自三部分：

獵鷹火箭帶來(lái)的高頻發(fā)射能力、龍飛船帶來(lái)的載人和貨運(yùn)服務(wù)體系，以及 Starlink 構(gòu)建的全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)。后者也讓 SpaceX 從一次性工程公司，逐漸轉(zhuǎn)向具備持續(xù)收入想象的“航天網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商”。

2026年2月3日，SpaceX 完成了一次更激進(jìn)的身份切換——官宣收購(gòu) AI 大模型公司xAI。

這筆交易以約2500億美元股票完成。xAI 在今年1月剛以2300億美元估值完成200億美元 E 輪融資；而 SpaceX 原本計(jì)劃在今年晚些時(shí)候以約8000億美元估值啟動(dòng) IPO，并希望募資約500億美元。交易完成后，合并主體估值被推至1.25萬(wàn)億美元，成為全球估值最高的私營(yíng)科技公司之一。

xAI 的核心產(chǎn)品 Grok 已深度集成在 X（原 Twitter）中，天然擁有實(shí)時(shí)信息流與分發(fā)入口。這意味著它并不只是一個(gè)模型公司，而是同時(shí)擁有數(shù)據(jù)源與使用場(chǎng)景。

對(duì) SpaceX 來(lái)說(shuō)，這讓原本以“發(fā)射能力+通信網(wǎng)絡(luò)”為核心的體系，第一次直接與大模型與算力需求綁定。在公開(kāi)表述中，馬斯克把這次合并稱為“天地一體化的垂直整合創(chuàng)新引擎”——涵蓋人工智能、火箭技術(shù)、太空互聯(lián)網(wǎng)、直連通信設(shè)備以及實(shí)時(shí)信息平臺(tái)。其底層邏輯也相當(dāng)清晰：當(dāng) AI 競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入算力與能源階段，僅依賴地面數(shù)據(jù)中心可能難以支撐長(zhǎng)期需求，SpaceX 試圖把航天體系轉(zhuǎn)化為下一代算力基礎(chǔ)設(shè)施的一部分。

所以，如果說(shuō)過(guò)去 SpaceX 的估值來(lái)自“把航天變成基礎(chǔ)設(shè)施”，那么收購(gòu) xAI 之后，市場(chǎng)押注的已經(jīng)是更大的一件事：把航天、通信與算力打包，變成下一代 AI 時(shí)代的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

02 OpenAI

估值：5000億美元

賽道：AGI、大模型平臺(tái)

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：590億美元

OpenAI成立于2015年，最初是一家以“安全推進(jìn)通用人工智能”為目標(biāo)的研究機(jī)構(gòu)。真正的轉(zhuǎn)折發(fā)生在2022年：ChatGPT 發(fā)布后迅速成為全球增長(zhǎng)最快的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品之一，也讓OpenAI 從實(shí)驗(yàn)室角色，轉(zhuǎn)變?yōu)锳I時(shí)代最重要的平臺(tái)公司之一。

今天的OpenAI，本質(zhì)上已經(jīng)不再只是一家模型公司，而是一套正在成型的AI基礎(chǔ)設(shè)施層。它的產(chǎn)品與能力可以分成三層：

● 面向個(gè)人用戶：ChatGPT 成為新的信息入口與生產(chǎn)力工具，覆蓋寫(xiě)作、搜索、編程、辦公與多模態(tài)內(nèi)容生成

● 面向企業(yè)客戶：模型與 Agent 能力逐步嵌入企業(yè)軟件、客服、研發(fā)與運(yùn)營(yíng)流程，成為越來(lái)越多公司的默認(rèn) AI 層

● 面向開(kāi)發(fā)者生態(tài)：通過(guò) API 與模型服務(wù)，成為全球最直接的大模型能力供給方之一

隨著圖像、視頻、語(yǔ)音與多模態(tài)能力持續(xù)擴(kuò)展，OpenAI 正從單一聊天產(chǎn)品，轉(zhuǎn)向覆蓋內(nèi)容生產(chǎn)、軟件開(kāi)發(fā)與智能代理的通用平臺(tái)。其增長(zhǎng)邏輯也隨之變化：不再依賴單一應(yīng)用，而是依賴模型能力在不同軟件與行業(yè)中的滲透。

OpenAI 的估值很大程度上建立在一種共識(shí)之上：AI不再是軟件中的一個(gè)功能，而正在成為所有軟件的底層。

在這一邏輯下，大模型平臺(tái)擁有類似操作系統(tǒng)或云計(jì)算平臺(tái)的地位。一旦成為默認(rèn)入口，就意味著更高的用戶黏性、開(kāi)發(fā)者依賴與定價(jià)能力。這也是為什么在過(guò)去一年多次老股交易中，OpenAI 的估值被持續(xù)推高，并穩(wěn)定在數(shù)千億美元區(qū)間。

03 ByteDance（字節(jié)跳動(dòng)）

估值：4800億美元

賽道：短視頻、社交媒體、算法推薦

總部：中國(guó)｜累計(jì)融資：80億美元

字節(jié)跳動(dòng)成立于2012年，但它真正構(gòu)建的并不只是短視頻平臺(tái)，而是一套以算法為核心的內(nèi)容分發(fā)系統(tǒng)：用推薦機(jī)制重新定價(jià)注意力，并把內(nèi)容生產(chǎn)與消費(fèi)工業(yè)化。

抖音與 TikTok 為字節(jié)帶來(lái)了全球范圍內(nèi)的用戶規(guī)模與廣告現(xiàn)金流，也讓它成為少數(shù)同時(shí)掌握內(nèi)容分發(fā)與內(nèi)容生產(chǎn)入口的科技公司之一。CapCut、豆包、火山引擎等業(yè)務(wù)，都是同一條邏輯的延伸：把算法能力從“推薦”擴(kuò)展到“生產(chǎn)”。

在生成式 AI 時(shí)代，字節(jié)跳動(dòng)的優(yōu)勢(shì)并不完全取決于模型參數(shù)規(guī)模，而在于它擁有大規(guī)模真實(shí)用戶場(chǎng)景、內(nèi)容生產(chǎn)體系與分發(fā)渠道。這意味著新模型與新工具一旦推出，可以在自有生態(tài)中快速獲得數(shù)據(jù)反饋并完成迭代。

從估值邏輯看，市場(chǎng)對(duì)字節(jié)的判斷也在變化：它不再只是全球最大的內(nèi)容公司之一，而是一個(gè)同時(shí)掌握分發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化閉環(huán)的平臺(tái)型基礎(chǔ)設(shè)施。

在注意力、內(nèi)容與 AI 逐漸融合的周期里，這種閉環(huán)能力本身就是最稀缺的資產(chǎn)之一。

04 Anthropic

估值：1830億美元

賽道：安全可控大模型（Claude）

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：260億美元

Anthropic 成立于2021年，由多位前 OpenAI 核心成員創(chuàng)立。從一開(kāi)始，它就選擇了一條與多數(shù)大模型公司略有不同的路線：把安全性、可控性與對(duì)齊能力放在與性能同等重要的位置。

公司的核心產(chǎn)品 Claude 系列模型，在代碼、長(zhǎng)文本理解與企業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景中快速獲得市場(chǎng)關(guān)注，并逐漸成為 OpenAI 之外最重要的大模型供應(yīng)商之一。過(guò)去兩年，Anthropic 與 Amazon、Google 等科技巨頭建立深度合作，在云平臺(tái)與企業(yè)市場(chǎng)持續(xù)推進(jìn)模型落地。

在生成式 AI 競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越接近“基礎(chǔ)設(shè)施競(jìng)賽”的背景下，Anthropic 的定位逐漸清晰：它并不試圖成為唯一入口，而是成為另一種可信賴的基礎(chǔ)模型選擇。

因?yàn)閷?duì)大型企業(yè)與政府客戶來(lái)說(shuō)，模型能力只是采購(gòu)決策的一部分，可解釋性、穩(wěn)定性、合規(guī)性與數(shù)據(jù)安全同樣關(guān)鍵。Anthropic 將這些能力作為核心賣點(diǎn)，也讓它在金融、醫(yī)療、企業(yè)服務(wù)等高要求場(chǎng)景中更容易獲得信任。

從資本結(jié)構(gòu)看，Anthropic 是少數(shù)同時(shí)獲得多家科技巨頭投資與算力支持的 AI 公司之一。這種多方綁定，一方面帶來(lái)資源與客戶渠道，另一方面也強(qiáng)化了其作為“第二極”的市場(chǎng)地位。

Anthropic 能進(jìn)入千億美元估值區(qū)間，并不只是因?yàn)槟Ｐ托阅芨?jìng)爭(zhēng)，而是因?yàn)槭袌?chǎng)逐漸形成共識(shí)：

在 AI 成為基礎(chǔ)設(shè)施的時(shí)代，不會(huì)只有一個(gè)入口。只要存在多個(gè)云平臺(tái)、多個(gè)企業(yè)生態(tài)，就會(huì)需要多個(gè)可替代且可信賴的大模型供應(yīng)商。

05 Ant Group（螞蟻集團(tuán)）

估值：1500億美元

賽道：金融科技、數(shù)字支付

總部：中國(guó)｜累計(jì)融資：190億美元

螞蟻集團(tuán)正在經(jīng)歷一次新的估值重估。

如果說(shuō)上一輪周期里，它的核心資產(chǎn)是支付與數(shù)字金融網(wǎng)絡(luò)，那么在2026年，這家公司正試圖證明自己不僅是一套金融基礎(chǔ)設(shè)施，更是一家正在構(gòu)建 AGI 能力棧的技術(shù)公司。

螞蟻的底層仍然是支付與賬戶體系。支付寶覆蓋支付、理財(cái)、信貸、保險(xiǎn)與企業(yè)服務(wù)，形成覆蓋個(gè)人與商戶的完整金融場(chǎng)景，并沉淀出全球規(guī)模最大的交易數(shù)據(jù)與風(fēng)控體系之一。這套系統(tǒng)讓螞蟻在過(guò)去十年成為中國(guó)最深度嵌入日常生活的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施之一。

但真正支撐當(dāng)前估值重新被討論的，是AI。

過(guò)去一年，螞蟻在AGI方向明顯提速，開(kāi)始從“金融+AI”走向更完整的全棧布局：

● 應(yīng)用層：據(jù)2026年1月份數(shù)據(jù)，醫(yī)療健康 AI 助手“螞蟻阿福”月活已超過(guò)3000萬(wàn)，單日健康咨詢量超千萬(wàn)次，超過(guò)1000位醫(yī)生在平臺(tái)上開(kāi)設(shè) AI 分身，形成7×24小時(shí)在線醫(yī)療問(wèn)答體系

● 通用助手層：全模態(tài) AI 助手“靈光”切入個(gè)人生產(chǎn)力場(chǎng)景，上線后迅速進(jìn)入 AI 應(yīng)用周活榜前列

● 模型層：百靈大模型家族已發(fā)布18款模型，覆蓋10B 至1T 參數(shù)區(qū)間，進(jìn)入萬(wàn)億參數(shù)大模型行列

● 具身與世界模型層：靈波系列連續(xù)開(kāi)源空間感知、VLA基座模仿與世界模型 LingBot-World，為自動(dòng)駕駛、機(jī)器人與游戲等物理交互場(chǎng)景提供訓(xùn)練環(huán)境

● 支付結(jié)合 AI：支付寶與 AI 應(yīng)用打通，“一句話下單并支付”開(kāi)始進(jìn)入真實(shí)場(chǎng)景測(cè)試，AI 正在重寫(xiě)支付入口邏輯

這些動(dòng)作背后，是螞蟻逐漸清晰的一條路徑：基礎(chǔ)模型 → 通用應(yīng)用 → 實(shí)體交互 → 支付與金融閉環(huán)。

螞蟻集團(tuán)CEO韓歆毅曾對(duì)外表示，未來(lái)十年支撐螞蟻的將是三條腿：支付、金融與醫(yī)療健康。而 AI 正在成為連接這三條業(yè)務(wù)的新底座。

而從估值層面思考，與多數(shù)從零尋找場(chǎng)景的大模型公司不同，螞蟻擁有天然高頻場(chǎng)景與用戶基礎(chǔ)。一旦 AI 能力持續(xù)疊加，它有機(jī)會(huì)把“支付入口”升級(jí)為智能生活與金融服務(wù)入口，并在真實(shí)交易網(wǎng)絡(luò)中完成閉環(huán)。

這也是它仍能維持千億美元估值區(qū)間，并重新進(jìn)入增長(zhǎng)敘事的原因：它押注的不只是金融，而是AI與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)深度融合后的新型基礎(chǔ)設(shè)施。

06 Databricks

估值：1340億美元

賽道：數(shù)據(jù)湖倉(cāng)、企業(yè) AI 基礎(chǔ)設(shè)施

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：190億美元

如果說(shuō) OpenAI 是“AI 的入口”，Databricks更像是AI時(shí)代的后臺(tái)系統(tǒng)。

它解決的并不是“模型能做什么”，而是一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題：企業(yè)如何把分散的數(shù)據(jù)，變成可用、可訓(xùn)練、可部署的資產(chǎn)。

Databricks 由 Apache Spark 核心團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立，其提出的 Lakehouse（數(shù)據(jù)湖倉(cāng)一體）架構(gòu)，將數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)與數(shù)據(jù)湖整合到同一套體系中，讓企業(yè)可以在統(tǒng)一環(huán)境下完成數(shù)據(jù)治理、分析、模型訓(xùn)練與部署。這種架構(gòu)逐漸成為大型企業(yè)推進(jìn) AI 轉(zhuǎn)型的主流選擇之一。

隨著生成式 AI 進(jìn)入企業(yè)場(chǎng)景，Databricks 的角色也變得更關(guān)鍵：

● 幫助企業(yè)整理與治理內(nèi)部數(shù)據(jù)

● 構(gòu)建可用于模型訓(xùn)練與推理的數(shù)據(jù)管線

● 提供 AI 開(kāi)發(fā)、部署與管理的一體化平臺(tái)

● 在數(shù)據(jù)安全與權(quán)限控制上提供企業(yè)級(jí)能力

在這一邏輯下，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越像數(shù)據(jù)工程與基礎(chǔ)設(shè)施能力的競(jìng)爭(zhēng)。

模型可以調(diào)用外部，但數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)處理能力必須掌握在企業(yè)自己手中。Databricks 的估值快速上升，正是建立在這一共識(shí)之上：

當(dāng) AI 成為企業(yè)標(biāo)配，數(shù)據(jù)平臺(tái)將成為企業(yè)最重要的生產(chǎn)系統(tǒng)之一。因此，它售賣的并不僅是分析工具或數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)，而是一整套圍繞數(shù)據(jù)與AI的生產(chǎn)體系。誰(shuí)掌握這套體系，誰(shuí)就能在AI轉(zhuǎn)型周期中占據(jù)更高的位置。

07 Waymo

估值：約1260億美元

賽道：自動(dòng)駕駛（Robotaxi）

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：270億美元

Waymo是目前自動(dòng)駕駛領(lǐng)域最接近“跑通商業(yè)化”的公司之一。

它最早起源于Google X 自動(dòng)駕駛項(xiàng)目，隨后獨(dú)立為Alphabet旗下子公司。與多數(shù)仍停留在測(cè)試與概念驗(yàn)證階段的自動(dòng)駕駛公司不同，Waymo已經(jīng)把Robotaxi從技術(shù)展示推進(jìn)到可持續(xù)運(yùn)營(yíng)階段，并逐步形成真實(shí)收入與車隊(duì)規(guī)模。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日，Waymo宣布完成160億美元新一輪融資，投后估值約1260億美元，成為近年來(lái)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域規(guī)模最大的單筆融資之一。

Waymo在官方披露中表示：2025年訂單量同比增長(zhǎng)超過(guò)兩倍，達(dá)到約1500萬(wàn)次；累計(jì)自動(dòng)駕駛出行訂單已超過(guò)2000萬(wàn)次；當(dāng)前無(wú)人駕駛出租車服務(wù)每周提供超過(guò)40萬(wàn)次出行。這些數(shù)字的意義在于，它證明Robotaxi不再只是技術(shù)測(cè)試，而正在成為一項(xiàng)可規(guī)模化運(yùn)營(yíng)的城市服務(wù)。

Waymo的估值押注并非單純“技術(shù)領(lǐng)先”，而是一個(gè)更長(zhǎng)期的判斷：一旦 Robotaxi 在更多城市實(shí)現(xiàn)規(guī)模化運(yùn)營(yíng)，出行，將從車企生意，轉(zhuǎn)變?yōu)橛伤惴ā④囮?duì)調(diào)度與運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成的城市基礎(chǔ)設(shè)施。

在這一體系中，真正的壁壘不只是自動(dòng)駕駛算法，還包括：高精地圖與數(shù)據(jù)積累；車隊(duì)調(diào)度與運(yùn)營(yíng)能力；城市合規(guī)與安全記錄；長(zhǎng)期資本與基礎(chǔ)設(shè)施投入。

這些因素疊加，使自動(dòng)駕駛成為少數(shù)具有明顯“規(guī)模效應(yīng)”的 AI 應(yīng)用之一。

所以，Waymo 能進(jìn)入千億美元估值區(qū)間，本質(zhì)上意味著資本市場(chǎng)開(kāi)始把它視為一種新的交通基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)商，而不再只是自動(dòng)駕駛技術(shù)公司。

08 Reliance Retail

估值：1010億美元

賽道：零售連鎖、電商與供應(yīng)鏈

總部：印度｜累計(jì)融資：80億美元

Reliance Retail 并不是典型意義上的“科技公司”，但它是印度消費(fèi)市場(chǎng)最重要的基礎(chǔ)設(shè)施之一。

作為印度首富穆克什·安巴尼旗下 Reliance Industries 的核心業(yè)務(wù)板塊，Reliance Retail 在過(guò)去十多年里構(gòu)建起覆蓋全國(guó)的零售網(wǎng)絡(luò)：從大型商超、便利店到電子產(chǎn)品、時(shí)尚與醫(yī)藥零售，其線下門店規(guī)模已達(dá)數(shù)萬(wàn)家，觸達(dá)數(shù)億消費(fèi)者。

它的真正壁壘來(lái)自三層結(jié)構(gòu)：

● 覆蓋全國(guó)的門店與渠道網(wǎng)絡(luò)

● 深度整合的供應(yīng)鏈與倉(cāng)儲(chǔ)體系

● 強(qiáng)運(yùn)營(yíng)驅(qū)動(dòng)的規(guī)模化能力

在此基礎(chǔ)上，他們通過(guò)JioMart等數(shù)字平臺(tái)將零售能力延伸至線上，并與 Reliance Jio 的通信與數(shù)字生態(tài)形成聯(lián)動(dòng)，構(gòu)建從流量入口到履約網(wǎng)絡(luò)的一體化體系。

Reliance Retail能進(jìn)入千億美元估值陣營(yíng)，反映的是另一種與AI不同但同樣關(guān)鍵的現(xiàn)實(shí)：在全球范圍內(nèi)，供應(yīng)鏈與渠道仍然是最硬的基礎(chǔ)設(shè)施之一。

尤其在印度這樣仍處于消費(fèi)升級(jí)與數(shù)字化加速轉(zhuǎn)型階段的市場(chǎng)，誰(shuí)掌握線下網(wǎng)絡(luò)與履約能力，誰(shuí)就掌握了未來(lái)電商與本地生活服務(wù)的入口。

因此，Reliance Retail的估值并非建立在技術(shù)敘事之上，而是建立在對(duì)實(shí)體零售與供應(yīng)鏈規(guī)模化能力的長(zhǎng)期押注。它代表的是另一類“基礎(chǔ)設(shè)施型公司”：不一定最前沿，但一旦建成，就極難被替代。

千億美元公司數(shù)量仍然很少。為了讓讀者看到更完整的產(chǎn)業(yè)版圖，我們把“百億估值公司”作為補(bǔ)充梯隊(duì)放在一起——它們未必已是基礎(chǔ)設(shè)施，但已經(jīng)站在成為基礎(chǔ)設(shè)施的路上。

09 Stripe

估值：920億美元

賽道：支付基礎(chǔ)設(shè)施、金融 API

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：90億美元

Stripe是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)世界里最接近“水電煤”的公司之一。

自2010年成立以來(lái)，它一直在做一件看似簡(jiǎn)單卻極難替代的事：為互聯(lián)網(wǎng)公司提供完整的支付與金融基礎(chǔ)設(shè)施。從最初的在線支付接口，到如今覆蓋訂閱計(jì)費(fèi)、風(fēng)控、企業(yè)財(cái)務(wù)管理、跨境結(jié)算與金融服務(wù)的一整套 API 網(wǎng)絡(luò)，Stripe 已成為大量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)默認(rèn)的底層支付系統(tǒng)。

它的護(hù)城河并不在某個(gè)單一產(chǎn)品，而在兩層更難復(fù)制的結(jié)構(gòu)：

● 面向開(kāi)發(fā)者的生態(tài)與工具體系

● 覆蓋全球的支付網(wǎng)絡(luò)與合規(guī)能力

Stripe的產(chǎn)品設(shè)計(jì)極度工程化：開(kāi)發(fā)者可以用最少代碼接入復(fù)雜金融能力，而企業(yè)可以在同一體系內(nèi)完成支付、結(jié)算、稅務(wù)與資金管理。這種高度模塊化的金融 API，使 Stripe 成為互聯(lián)網(wǎng)公司最常用的基礎(chǔ)設(shè)施之一，客戶從早期創(chuàng)業(yè)公司到 Amazon、Shopify 等大型平臺(tái)均有覆蓋。

它的增長(zhǎng)邏輯也因此非常直接：只要全球互聯(lián)網(wǎng)交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，Stripe的交易處理規(guī)模就會(huì)同步增長(zhǎng)。

過(guò)去幾年，Stripe持續(xù)向更深層金融服務(wù)延伸，包括企業(yè)借貸、稅務(wù)工具、跨境資金管理與智能風(fēng)控，并嘗試把 AI 能力引入反欺詐與財(cái)務(wù)自動(dòng)化體系中。這些業(yè)務(wù)進(jìn)一步強(qiáng)化其作為“互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施”的角色。

Stripe之所以接近千億美元估值，并非因?yàn)閱我槐l(fā)式產(chǎn)品，而是因?yàn)樗呀?jīng)嵌入全球互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)的底層交易流。一旦企業(yè)建立在Stripe之上運(yùn)轉(zhuǎn)，就很難遷移——這正是基礎(chǔ)設(shè)施型公司的典型特征。

10 Revolut

估值：750億美元

賽道：數(shù)字銀行、金融超級(jí) App

總部：英國(guó)｜累計(jì)融資：20億美元

Revolut是一間成立于2015年、總部位于英國(guó)倫敦的知名金融科技公司及數(shù)字銀行（Neobank）。它通過(guò)手機(jī)App提供綜合貨幣賬戶、借記卡（Debit Card）、低成本國(guó)際匯款、股票/加密貨幣交易等多種金融服務(wù)，全球用戶量已超過(guò)6500萬(wàn)。它以無(wú)國(guó)界支付和便捷的外幣兌換功能著稱，尤其適用于日常消費(fèi)和海外出行。

它的基礎(chǔ)盤主要來(lái)自三部分：多幣種賬戶與國(guó)際支付網(wǎng)絡(luò)、覆蓋借記卡與信用卡的消費(fèi)金融體系，以及逐步擴(kuò)展的投資與理財(cái)產(chǎn)品（股票、ETF、加密資產(chǎn)等）。這些功能被整合在一個(gè)高頻App中，讓用戶在同一賬戶體系內(nèi)完成儲(chǔ)蓄、消費(fèi)與投資。

Revolut增長(zhǎng)邏輯很直接：把銀行產(chǎn)品做成訂閱制與高頻使用的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。

用戶一旦把工資、消費(fèi)、投資都放進(jìn)Revolut，就很難再離開(kāi)。Revolut 的護(hù)城河并不是單一金融牌照，而是產(chǎn)品密度與用戶粘性：它正在從“數(shù)字銀行”走向金融超級(jí)App，類似金融版的Apple或微信。

在歐洲和新興市場(chǎng)，Revolut 的用戶增長(zhǎng)仍然迅猛。只要全球金融繼續(xù)互聯(lián)網(wǎng)化，Revolut 的空間就不會(huì)小。

11 Shein

估值：660億美元

賽道：快時(shí)尚跨境電商、供應(yīng)鏈快反

總部：中國(guó)（全球化運(yùn)營(yíng)）｜累計(jì)融資：40億美元

Shein的核心不是“便宜”，而是快反體系：快速上新、快速試錯(cuò)、快速?gòu)?fù)制。它是一套把消費(fèi)趨勢(shì)工業(yè)化的系統(tǒng)。

Shein由許仰天創(chuàng)立，早期從跨境婚紗與小眾服裝電商起步，逐漸轉(zhuǎn)向全品類快時(shí)尚。十余年后，這家公司已經(jīng)不再只是一個(gè)電商品牌，而是一套更難復(fù)制的體系：數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)選款 + 小單快反供應(yīng)鏈 + 全球化直銷渠道。

它的基礎(chǔ)盤主要來(lái)自三部分：全球化電商平臺(tái)帶來(lái)的直達(dá)消費(fèi)者能力、以珠三角為核心的柔性制造網(wǎng)絡(luò)，以及基于數(shù)據(jù)的選品與庫(kù)存管理系統(tǒng)。與傳統(tǒng)服裝品牌依賴設(shè)計(jì)與季節(jié)上新不同，Shein更像一家數(shù)據(jù)公司：它通過(guò)實(shí)時(shí)消費(fèi)數(shù)據(jù)與趨勢(shì)分析決定生產(chǎn)，再用小批量試單快速驗(yàn)證市場(chǎng)。

這套模式的關(guān)鍵在于“極致快反”：新款設(shè)計(jì)到上架周期壓縮至數(shù)天，然后小批量生產(chǎn)測(cè)試市場(chǎng)需求；再根據(jù)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)快速補(bǔ)單或下架；強(qiáng)調(diào)供應(yīng)鏈高度分散與柔性化。

這種工業(yè)化生產(chǎn)邏輯，讓它可以同時(shí)保持低庫(kù)存與高上新頻率，把時(shí)尚從“季節(jié)性行業(yè)”變成“實(shí)時(shí)消費(fèi)行業(yè)”。

2024—2026年，Shein正在完成一次更深層的轉(zhuǎn)型——從跨境快時(shí)尚品牌，走向全球消費(fèi)平臺(tái)與供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施。

它開(kāi)始向第三方商家開(kāi)放平臺(tái)，嘗試把自身供應(yīng)鏈能力與流量能力平臺(tái)化；同時(shí)在北美、歐洲、中東等市場(chǎng)加速本地倉(cāng)儲(chǔ)與物流體系建設(shè)，以降低履約成本與政策風(fēng)險(xiǎn)。

市場(chǎng)對(duì) Shein 的估值押注也因此發(fā)生變化：不再只是一個(gè)依賴爆款的快時(shí)尚品牌，而是一套可以規(guī)模化復(fù)制的消費(fèi)與制造系統(tǒng)。如果說(shuō)傳統(tǒng)服裝公司的壁壘來(lái)自品牌與門店，那么 Shein 押注的是另一種能力：把消費(fèi)趨勢(shì)數(shù)據(jù)化，把生產(chǎn)體系軟件化，把全球供應(yīng)鏈變成一套實(shí)時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)的工業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

12 Reliance Jio

估值：580億美元

賽道：通信、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施

總部：印度｜累計(jì)融資：200億美元

Jio用低價(jià)4G/5G改寫(xiě)印度互聯(lián)網(wǎng)普及速度，并以此構(gòu)建數(shù)字生態(tài)。它更像印度的數(shù)字底座公司。

Reliance Jio由印度信實(shí)集團(tuán)在2016年推出，一開(kāi)始的策略極其簡(jiǎn)單卻極具破壞力：用極低價(jià)格甚至免費(fèi)流量，把4G網(wǎng)絡(luò)迅速鋪向全國(guó)。不到數(shù)年，它就重塑了印度互聯(lián)網(wǎng)的普及速度，也改變了整個(gè)電信行業(yè)的定價(jià)體系。

但Jio的目標(biāo)從來(lái)不只是通信業(yè)務(wù)。在完成基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)覆蓋后，它逐漸演變成一套更難替代的體系：移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò) + 數(shù)字身份入口 + 本地互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)生態(tài)。它的基礎(chǔ)盤主要來(lái)自三部分：覆蓋全國(guó)的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)億級(jí)移動(dòng)用戶規(guī)模，以及圍繞通信賬戶構(gòu)建的數(shù)字服務(wù)入口。通過(guò)Jio平臺(tái)，用戶可以直接接入支付、視頻、音樂(lè)、電商、云服務(wù)等一整套數(shù)字服務(wù)。

在一個(gè)仍處于互聯(lián)網(wǎng)滲透率快速上升階段的市場(chǎng)，這種底座能力尤為關(guān)鍵。Jio通過(guò)低價(jià)網(wǎng)絡(luò)獲取用戶，再把用戶導(dǎo)入自有數(shù)字生態(tài)，形成類似“通信+互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”的一體化結(jié)構(gòu)。

過(guò)去兩年，Jio 的敘事進(jìn)一步升級(jí)：它開(kāi)始將云計(jì)算、企業(yè)服務(wù)與 AI 能力納入整體布局，并與全球科技公司合作推進(jìn)本地化算力與數(shù)字服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其邏輯并不復(fù)雜——當(dāng)印度互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，最有價(jià)值的并不是單一應(yīng)用，而是連接所有應(yīng)用的底層網(wǎng)絡(luò)與賬號(hào)體系。

13 Canva

估值：420億美元

賽道：在線設(shè)計(jì)、內(nèi)容生產(chǎn)協(xié)作

總部：澳大利亞

Canva把設(shè)計(jì)從專業(yè)工具變成大眾工具。AI進(jìn)一步降低門檻后，它正在變成內(nèi)容生產(chǎn)的協(xié)作平臺(tái)。

Canva一開(kāi)始只是把原本只屬于專業(yè)設(shè)計(jì)師的軟件，變成普通人也能使用的在線工具。但十多年后，它已經(jīng)不只是“設(shè)計(jì)工具”，而是一套覆蓋內(nèi)容生產(chǎn)全流程的協(xié)作平臺(tái)。

2025年6月，Canva宣稱每月?lián)碛?.4億活躍用戶，年化收入預(yù)估為33億美元。

它真正改變的并不是設(shè)計(jì)本身，而是設(shè)計(jì)的生產(chǎn)方式：把復(fù)雜的軟件操作抽象為模板、組件與拖拽式編輯，讓設(shè)計(jì)從專業(yè)技能變成標(biāo)準(zhǔn)化流程。

Canva 的基礎(chǔ)盤主要來(lái)自三部分：海量模板與素材庫(kù)、全球數(shù)億級(jí)用戶規(guī)模，以及圍繞團(tuán)隊(duì)協(xié)作構(gòu)建的訂閱收入體系。企業(yè)用戶可以在同一平臺(tái)上完成品牌物料、社交媒體內(nèi)容、演示文檔、視頻與營(yíng)銷素材制作，使其逐漸成為內(nèi)容生產(chǎn)的基礎(chǔ)工具之一。AI 的到來(lái)，讓 Canva 的定位進(jìn)一步變化。

當(dāng)生成式 AI 可以自動(dòng)生成圖片、視頻與文案，設(shè)計(jì)工具本身也開(kāi)始演變?yōu)椤皟?nèi)容生成與協(xié)作平臺(tái)”。Canva 將 AI 寫(xiě)作、圖像生成、自動(dòng)排版、品牌風(fēng)格統(tǒng)一等能力整合進(jìn)同一界面，試圖把原本分散在多個(gè)軟件中的生產(chǎn)流程收攏到一個(gè)入口。

在生成式 AI 時(shí)代，內(nèi)容生產(chǎn)門檻被快速拉低，但協(xié)作與管理的復(fù)雜度反而上升。Canva 的估值押注的正是這一點(diǎn)：當(dāng)人人都能生成內(nèi)容時(shí)，能夠組織、管理并規(guī)模化生產(chǎn)內(nèi)容的平臺(tái)，反而會(huì)變得更重要。

14 Checkout.com

估值：400億美元

賽道：支付基礎(chǔ)設(shè)施、金融 API

總部：英國(guó)｜累計(jì)融資：20億美元

Checkout.com 與 Stripe 類似，強(qiáng)調(diào)全球支付能力與企業(yè)級(jí)服務(wù)穩(wěn)定性。

它不直接面向消費(fèi)者，卻深度嵌入全球互聯(lián)網(wǎng)交易的底層流程。與 Stripe 相似，Checkout.com 提供的是一整套支付基礎(chǔ)設(shè)施：收單、清算、風(fēng)控、跨境結(jié)算與金融 API。但它的切入點(diǎn)更偏向大型企業(yè)與高交易量平臺(tái)——電商、游戲、加密資產(chǎn)平臺(tái)與全球互聯(lián)網(wǎng)公司，都是其核心客戶。

它的壁壘主要來(lái)自三部分：全球支付網(wǎng)絡(luò)連接能力、穩(wěn)定的企業(yè)級(jí)清算與風(fēng)控系統(tǒng)，以及能夠覆蓋多地區(qū)合規(guī)要求的金融基礎(chǔ)設(shè)施。對(duì)跨境業(yè)務(wù)而言，支付成功率、結(jié)算速度與穩(wěn)定性本身就是競(jìng)爭(zhēng)力，而這些能力往往需要多年積累與本地化運(yùn)營(yíng)。Checkout.com 的增長(zhǎng)邏輯也因此更偏“基礎(chǔ)設(shè)施型”：

AI 可以改變流量獲取方式、內(nèi)容生產(chǎn)方式甚至軟件形態(tài)，但交易本身仍然需要可靠的資金流轉(zhuǎn)與清算網(wǎng)絡(luò)。Checkout.com 的估值，本質(zhì)上押注的正是這一長(zhǎng)期不變的底層需求：只要全球商業(yè)仍在增長(zhǎng)，支付網(wǎng)絡(luò)就始終是最穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施之一。

15 Ripple

估值：400億美元

賽道：跨境支付網(wǎng)絡(luò)、區(qū)塊鏈金融

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：7.94億美元

Ripple 的目標(biāo)是用區(qū)塊鏈提升跨境支付效率，面向機(jī)構(gòu)端金融網(wǎng)絡(luò)，而非單純的加密資產(chǎn)交易。它并不試圖成為面向個(gè)人投資者的交易平臺(tái)，而是試圖改寫(xiě)傳統(tǒng)金融體系中最緩慢的一環(huán)：跨境支付與清算。

傳統(tǒng)跨境轉(zhuǎn)賬依賴 SWIFT 等多層中介體系，結(jié)算周期長(zhǎng)、費(fèi)用高、透明度低。Ripple 的核心邏輯是，用區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字資產(chǎn)作為橋梁，讓資金能夠在不同國(guó)家與銀行體系之間更快完成結(jié)算與清算。

它服務(wù)的主要對(duì)象不是散戶，而是銀行、支付機(jī)構(gòu)與大型金融公司。

其估值邏輯也因此更加接近傳統(tǒng)金融網(wǎng)絡(luò)公司：它押注的不是加密資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)，而是全球資金流動(dòng)效率的長(zhǎng)期提升。在全球貿(mào)易與跨境電商持續(xù)增長(zhǎng)的背景下，跨境支付仍然是最具改造空間的金融基礎(chǔ)設(shè)施之一。

16 Figure

估值：390億美元

賽道：機(jī)器人

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：20億美元

Figure是目前估值最高的機(jī)器人公司。它押注“通用機(jī)器人”。公司成立時(shí)間不長(zhǎng)，但融資與合作速度極快。其核心敘事建立在一個(gè)判斷上：當(dāng)大模型開(kāi)始具備推理與決策能力后，AI 的下一步不只是存在于屏幕里，而是進(jìn)入物理世界，成為可以行動(dòng)的“勞動(dòng)力”。

Figure 的路線與傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人公司不同。傳統(tǒng)機(jī)器人強(qiáng)調(diào)固定場(chǎng)景與重復(fù)任務(wù)，而 Figure 更強(qiáng)調(diào)通用性與可擴(kuò)展性，希望通過(guò)大模型與視覺(jué)系統(tǒng)，讓機(jī)器人具備理解環(huán)境、執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)與持續(xù)學(xué)習(xí)的能力。

對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，人形機(jī)器人代表的是潛在規(guī)模極大的勞動(dòng)力市場(chǎng)替代與補(bǔ)充：制造業(yè)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、零售服務(wù)甚至家庭場(chǎng)景，都可能成為長(zhǎng)期落地空間。Figure的估值并非建立在已實(shí)現(xiàn)的大規(guī)模收入上，而是基于一個(gè)更長(zhǎng)期的預(yù)期：

如果通用機(jī)器人能夠真正規(guī)模化部署，它將成為繼軟件與互聯(lián)網(wǎng)之后，下一代最具想象力的基礎(chǔ)設(shè)施之一：一種可被編程、可被訓(xùn)練、可以持續(xù)迭代的物理勞動(dòng)力網(wǎng)絡(luò)。

17 Ramp

估值：320億美元

賽道：企業(yè)支出管理、財(cái)務(wù)效率平臺(tái)

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：20億美元

Ramp 是這一輪企業(yè)軟件中增長(zhǎng)最快的一類公司之一。它切入的不是傳統(tǒng)意義上的“財(cái)務(wù)軟件”，而是企業(yè)如何更高效地花錢、管錢與控制成本。

它提供的核心產(chǎn)品包括企業(yè)信用卡、費(fèi)用報(bào)銷、賬單管理、預(yù)算控制與合規(guī)工具，并通過(guò)自動(dòng)化與數(shù)據(jù)分析把這些環(huán)節(jié)整合進(jìn)同一套系統(tǒng)。相比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)SaaS強(qiáng)調(diào)“記賬與報(bào)表”，Ramp的邏輯更直接：幫企業(yè)實(shí)時(shí)減少不必要支出。

這種定位讓它在宏觀環(huán)境趨緊、企業(yè)普遍強(qiáng)調(diào)降本增效的階段迅速增長(zhǎng)。對(duì)客戶來(lái)說(shuō)，Ramp不只是軟件供應(yīng)商，更像一套“企業(yè)支出操作系統(tǒng)”——所有資金流出都可以被追蹤、分析并優(yōu)化。

Ramp 的估值邏輯：當(dāng)企業(yè)越來(lái)越像數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的運(yùn)營(yíng)體，財(cái)務(wù)不再只是后臺(tái)職能，而會(huì)成為實(shí)時(shí)決策系統(tǒng)的一部分。誰(shuí)掌握企業(yè)資金流數(shù)據(jù)與支出路徑，誰(shuí)就更有機(jī)會(huì)成為企業(yè)核心基礎(chǔ)設(shè)施。

在這份名單中，Ramp 代表的是另一類基礎(chǔ)設(shè)施公司：它不直接生產(chǎn)技術(shù)或內(nèi)容，而是嵌入企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)最核心的環(huán)節(jié)——現(xiàn)金流與成本控制。一旦嵌入，這類系統(tǒng)往往很難被替換。

18 Safe Superintelligence

估值：320億美元

賽道：AGI 安全與對(duì)齊研究

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：30億美元

Safe Superintelligence是這份名單中最“反商業(yè)化敘事”的公司之一。它由OpenAI前首席科學(xué)家Ilya Sutskever于2024年聯(lián)合創(chuàng)立，從一開(kāi)始就明確定位：只做一件事——構(gòu)建安全的超級(jí)智能。

與多數(shù)大模型公司同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)品與商業(yè)化不同，SSI幾乎完全不強(qiáng)調(diào)短期產(chǎn)品落地。它的核心目標(biāo)是長(zhǎng)期AI對(duì)齊、安全性與可控性研究，并試圖在能力突破之前，先建立可驗(yàn)證的安全框架。

在當(dāng)下的大模型競(jìng)爭(zhēng)中，這種路徑顯得相當(dāng)少見(jiàn)。多數(shù)公司仍在圍繞模型能力、用戶規(guī)模與商業(yè)化速度展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，而 SSI 把“安全本身”當(dāng)作唯一產(chǎn)品。

它的估值，也因此更像一種前瞻性押注：當(dāng)模型能力持續(xù)提升、AI系統(tǒng)逐漸接近更高自主性階段，安全與對(duì)齊，可能從研究議題變成基礎(chǔ)設(shè)施級(jí)需求。

19 Fanatics

估值：310億美元

賽道：體育電商、體育數(shù)據(jù)與博彩生態(tài)

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：50億美元+

Fanatics 最早是一家體育周邊電商公司，但它正在把“體育消費(fèi)”做成一個(gè)更完整的數(shù)字生態(tài)。圍繞全球體育聯(lián)盟與俱樂(lè)部授權(quán)，F(xiàn)anatics 建立起覆蓋球衣與周邊銷售、數(shù)字藏品、體育卡牌以及體育博彩的平臺(tái)體系。

它的核心資產(chǎn)并不是單一電商業(yè)務(wù)，而是與 NFL、NBA、MLB 等頂級(jí)體育聯(lián)盟深度綁定的授權(quán)網(wǎng)絡(luò)，以及由此形成的用戶與交易數(shù)據(jù)。過(guò)去幾年，F(xiàn)anatics 通過(guò)收購(gòu)和自建不斷延伸業(yè)務(wù)邊界：從商品銷售擴(kuò)展到數(shù)字收藏，再到體育博彩與賽事數(shù)據(jù)服務(wù)。

其估值邏輯本質(zhì)上押注的是：體育正在從內(nèi)容產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向“可交易的數(shù)字消費(fèi)生態(tài)”。誰(shuí)掌握授權(quán)、數(shù)據(jù)與用戶關(guān)系，誰(shuí)就掌握體育商業(yè)的入口。

20 Anduril Industries

估值：310億美元

賽道：國(guó)防科技、AI 軍工系統(tǒng)

總部：美國(guó)｜累計(jì)融資：60億美元

Anduril是近年來(lái)增長(zhǎng)最快的國(guó)防科技公司之一。由Oculus創(chuàng)始人Palmer Luckey創(chuàng)立，它的核心思路很直接：用軟件和AI重寫(xiě)傳統(tǒng)軍工體系。

據(jù)悉，公司已獲得超15億美元國(guó)防訂單，公司主要產(chǎn)品包括無(wú)人偵察系統(tǒng)、自動(dòng)防御設(shè)備、邊境監(jiān)控平臺(tái)以及AI指揮與感知系統(tǒng)Lattice。與傳統(tǒng)軍工企業(yè)依賴大型硬件項(xiàng)目不同，Anduril更像一家“軍工軟件公司”：強(qiáng)調(diào)快速迭代、模塊化硬件與軟件主導(dǎo)的系統(tǒng)能力。

在全球地緣政治與安全支出持續(xù)上升的背景下，國(guó)防科技重新成為資本重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)域。Anduril的估值也反映出一種趨勢(shì)：國(guó)防能力正在從“重工業(yè)制造”轉(zhuǎn)向“軟件與算法主導(dǎo)的系統(tǒng)工程”。所以，它押注的不是單一武器平臺(tái)，而是未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)與安全體系中的數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施。

如果把視角拉回中國(guó)，另一組對(duì)照同樣值得注意。

根據(jù)2025年3月舉辦的2025中關(guān)村論壇年會(huì)平行論壇——第二屆全球獨(dú)角獸企業(yè)大會(huì)上發(fā)布的《中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展報(bào)告（2025）》統(tǒng)計(jì)。截至其調(diào)查周期內(nèi)，中國(guó)估值超過(guò)百億美元的“超級(jí)獨(dú)角獸”企業(yè)約18家。

而目前，在百億美元估值梯隊(duì)中，中國(guó)公司也形成了一批具有代表性的名字：微眾銀行、小紅書(shū)、大疆創(chuàng)新、米哈游、遠(yuǎn)景能源、廣汽埃安、菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、京東科技，以及OPPO、vivo等。

而擴(kuò)大范圍來(lái)看，中國(guó)獨(dú)角獸企業(yè)目前分布在集成電路與半導(dǎo)體、軟件與信息服務(wù)、新能源技術(shù)、人工智能、智能制造、新消費(fèi)等12個(gè)主要領(lǐng)域。

其中，人工智能、新消費(fèi)與零售、集成電路構(gòu)成估值最集中的三大板塊：

● 人工智能領(lǐng)域獨(dú)角獸總估值約4612億美元

● 新消費(fèi)與零售約2039億美元

● 集成電路約1925億美元

如果從單家公司平均估值來(lái)看，排序略有不同：人工智能、電子商務(wù)、新能源智能汽車位列前三，平均估值分別約為75.61億美元、61.85億美元、54.31億美元。

從數(shù)量結(jié)構(gòu)看，獨(dú)角獸仍然集中在少數(shù)高頻賽道。新消費(fèi)與零售、人工智能、集成電路、智能裝備、醫(yī)藥健康五個(gè)領(lǐng)域的企業(yè)數(shù)量位列前五，分別為66家、61家、54家、54家、43家，合計(jì)占全部獨(dú)角獸的68%。

從剛剛整理出來(lái)的整份千億估值企業(yè)名單里可以看到一個(gè)明顯趨勢(shì)：進(jìn)入千億美元估值的公司，幾乎都滿足同一個(gè)條件——它們的業(yè)務(wù)一旦成立，就會(huì)變成別人繞不開(kāi)的基礎(chǔ)設(shè)施。

● AI 時(shí)代的入口與底座（OpenAI、Anthropic、xAI）

● 航天與通信網(wǎng)絡(luò)（SpaceX）

● 數(shù)據(jù)與企業(yè) AI 工程體系（Databricks）

● 金融與支付網(wǎng)絡(luò)（螞蟻、Stripe 等）

● 交通系統(tǒng)的下一代形態(tài)（Waymo）

● 大規(guī)模供應(yīng)鏈與消費(fèi)渠道（Reliance Retail、Shein）

這也是“千億美元估值時(shí)代”真正的含義：創(chuàng)業(yè)公司的競(jìng)爭(zhēng)，不再是做出一個(gè)爆款產(chǎn)品，而是爭(zhēng)奪下一代系統(tǒng)的控制權(quán)。