最慘大廠，非阿里莫屬

當京東對阿里發動司法戰時，肯定沒有想到，等打贏官司時，自己已經滑落到了中國電商第三。

撰文丨艾川

昨天（12月29日）下午16:50，京東發布了此前訴阿里巴巴“二選一”案一審勝訴的聲明。聲明中一個關鍵信息是，阿里被判決向京東賠償10億元。

京東方面的態度自然是歡欣鼓舞，阿里則頗為低調。

算上2021年4月，阿里被國家市場監督管理總局行政處罰的182.28億元，阿里因“二選一”罰款、賠付的金額已達到192.28億元。

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雖然這只是一審判決，當事方是否還會上訴不得而知，但既然法院已有了明確說法，個中的是非曲直隱衷原委倒也不必再去過多糾纏，“尊重判決結果”是當下最體面的應對。

在尊重司法邏輯的基礎上，輿情也有自己的邏輯。

這里有一個“時機”的問題。

在資本市場信心缺失，監管環境正在努力自我修復的當口，突然宣布這個10億規模的巨額判決，很可能又會令中概股承受新的壓力，引發不必要的猜測。

近日，A股和H股的游戲股因一則消息大跌，市值蒸發超過5000億元，事實也證明了這一點。

司法的判決、監管政策的出臺，當然可以有也應該有自己的節奏，但考慮到目前這個特殊的輿情環境，盡管這次司法判決只是針對阿里一家，但對時機的把握似乎應該更加審慎一點。

對此，倒是可以參考今年2月國務院金融穩定發展委員會的重要提法：有關部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回應。

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這三年，阿里堪稱最慘中國互聯網公司。

2020年11月3日晚，上交所發布關于暫緩螞蟻科技集團股份有限公司科創板上市的決定；

2021年4月10日，市場監管總局作出行政處罰決定，對阿里巴巴集團處以其2019年中國境內銷售額4557.12億元4%的罰款，計182.28億元；

2023年12月29日，阿里敗訴，被判向京東賠償10億元。

縱然是家大業大的阿里，在這一次次捶打下，也著實傷筋動骨了。

三年前，阿里市值巔峰時高達8000多億美元，在全球市值榜上都能排進前列，結果在螞蟻上市被踩剎車、反壟斷處罰182億、以及宏觀經濟周期的相互迭加下，市值開始進入跌跌不休模式，今時今日已經不足2000億美元（截至昨晚美股收盤，阿里2023年的市值定格于1974億美元）。

三年跌掉了四分之三。

即使與今年年初相比，阿里的股價也是元氣大傷，市值跌掉了三分之一。

圖/網絡

從總跌幅來看，阿里或許不是大廠中最慘烈的，但考慮到阿里的體量，就很驚人了。僅從結果來看，上市中國電商資產三年來縮水35%，其中阿里一家市值縮水尤甚，相當于蒸發掉了今天的京東（456億美元）+拼多多（1948億美元）+網易（602億美元）+美團（5114億港元）+小米（3911億港元）的市值。

昔日阿里市值一度直追亞馬遜，今天在雙方基本面都沒有劇變的情況下，亞馬遜市值（1.59萬億美元）已經是阿里的8倍之多。

誰還能比阿里更慘？

當然，作為中國綜合實力最強勁的互聯網公司之一，阿里的“耐捶性”已然足夠堅忍，正常經營沒有受到太大影響。根據12月22日晚阿里發布的2024財年中期報告，公司報告期內實現收入4589.46億元，同比增長11%。

但一個正在顯現的趨勢是，阿里的耐捶性也正在衰減中，幾年前一個負面消息傳來，股價可能也就小跌一下，而近日一個同等性質的負面爆出，可能就是一次暴跌。這不僅是阿里本身的變化，也是資本市場的客觀評估。

或者說，阿里的耐捶性正在進入一個臨界點。

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此次10億元賠付的最新判決在短期內或許不會對阿里市值造成多大影響，市場的一個隱隱期待是：考慮現在整體監管環境的向好，這或許是中短期內對阿里的“最后一錘”了。

這當然是一個理性預期，也是一個善良的推想，但萬一沒有成真，后續還有預期外的相關負面信息出現，其影響程度就難以預期了。

可預期，永遠是資本市場不可或缺的成長環境。

市場之所以如此預期，除了整體監管環境的變化外，可能也與中國電商市場的競爭態勢變化相關。

2015年，京東向國家工商總局實名舉報阿里，2017年，京東向北京市高級人民法院正式起訴阿里“二選一”，彼時，中國電商市場還是阿里——京東的雙巨頭競爭局面。

但今時今日，這一雙巨頭競爭局面已經被打破了，所謂的市場壟斷更是此一時彼一時了。

當京東對阿里發動司法戰時，肯定沒有想到，等打贏官司時，自己已經滑落到了中國電商第三。

▲阿里巴巴杭州西溪園區（圖/圖蟲創意）

而曾經令很多人警醒的市場壟斷一說，更是沒有預言成真，市場多了更多如日方升的玩家，中國電商市場競爭的激烈程度更是遠超2017年。這也恰是行業內在健康的一個力證。

在這樣劇烈變化的態勢下，再去以市場壟斷的名義去捶阿里或任何市場主體，恐怕已經不合時宜。

我想，市場的樂觀正式出于這一對市場的理性判斷。

但樂觀判斷能否最終落實，有待觀察。

重啟消費，穩定經濟，增長增長增長，是當下最重要的實務。至于其他，至于過去的是是非非，就讓答案在風中飄蕩吧。