神華超越寧王！紅利策略有望持續(xù)跑贏，重點關注三條主線

A股三大指數今日延續(xù)疲軟走勢，截止收盤，滬指跌0.85%，收報2929.18點；深證成指跌1.07%，收報9116.44點，創(chuàng)階段新低；創(chuàng)業(yè)板指跌1.45%，收報1775.58點，創(chuàng)階段新低。市場成交額達到7363億元，北向資金今日凈買入近20億元。

值得注意的是，今日中國神華總市值超越了寧德時代。從過去5個月的漲跌幅來看，新能源龍頭的寧德時代一路走低，跌幅超30%。而中國神華則始終維持著震蕩向上的態(tài)勢，漲幅近20%。

高股息資產是開年至今的最強主線，煤炭板塊漲幅尤為顯著。機構分析表示，當前紅利策略仍具有配置價值，多重利好因素下，紅利策略有望持續(xù)跑贏大盤。

“神華”市值超“寧王”
高股息股屢創(chuàng)新高

本周，各大指數均有所走弱，但仍有不少個股逆市拉升。具體數據上看，不計算新股和北交所股，累計共有22只個股周內創(chuàng)歷史新高，其中，農業(yè)銀行、中國海油、長江電力、寧滬高速4只大市值（超500億元）權重股在列，其分別代表銀行、石油石化、公用事業(yè)、交通運輸板塊。

中國神華再次刷新2008年以來的股價記錄，市值達到6646.02億元，超越鋰電龍頭寧德時代。寧德時代市值跌落6638.15億元。

受高業(yè)績、高分紅加持，中國神華股價已連續(xù)五個工作日上探。

從本周創(chuàng)歷史新高或多年新高的大市值權重股來看，其多為高股息股，且均所屬紅利概念板塊。

興業(yè)證券近日研報指出，在高增長、高景氣行業(yè)相對稀缺、內外不確定性擾動短期難以消除的市場環(huán)境中，風險偏好難有趨勢抬升，而繼續(xù)以景氣為錨博取超額收益的難度也明顯提升，盈利穩(wěn)定、且抵御市場波動能力較強特征的紅利低波資產成為了市場更為重點關注的品種。

具體可關注的標的方面，以股息率（近12個月）數據統計，達安基因、冀中能源、榮安地產、立霸股份、大全能源等股股息率較高。若篩選總市值超1000億元的權重股，累計共有17股股息率超5%。其中，光大銀行、興業(yè)銀行、萬科A、中國建筑、工商銀行、農業(yè)銀行、江蘇銀行、中國平安、招商銀行、中國石化、大秦鐵路、中國石油市凈率不足1倍。

注：股息率（近12個月）超5%且總市值超1000億元的權重股（截至2024年1月4日數據）

華福證券總量團隊1月4日發(fā)布的《紅利策略可持續(xù)性探討》報告認為，長期來看，無論是美股還是A股，紅利策略都是有效的，體現為股息率較高的組合表現優(yōu)于股息率較低的組合。紅利策略之所以有效，主要有三點原因：一是低估值因子在A股市場上長期有效；二是企業(yè)高分紅行為的背后是充沛穩(wěn)定的現金流；三是企業(yè)高分紅行為可持續(xù)性強。

華福證券表示，當前紅利策略仍具有配置價值，多重利好因素下，紅利策略有望持續(xù)跑贏大盤。利好因素主要有三點：

一是無風險利率有望創(chuàng)歷史新低。近期貨幣政策易松難緊，未來我國長端利率或仍將下行并有望創(chuàng)新低，對紅利策略形成利好支撐；
二是當前紅利策略相對于全部A股的估值水平仍處于歷史低位，具有一定的估值性價比；
三是當前以養(yǎng)老FOF為代表的部分風險偏好較低的資管產品，對紅利策略的配置仍然不足。除低波動低回撤的優(yōu)勢外，紅利策略相對于大盤指數的長期勝率也較高，這一特點與養(yǎng)老FOF的產品屬性十分契合。

2024年度紅利策略三條主線

長江證券在近期研報中分析表示，以“股息率+分紅率”作為選高股息標準，建議關注以下三條主線：

1）國企改革主題下的高股息機會

央企整體股息率較高，“一利五率”納入考核目標或進一步提升央國企分紅；在弱指數的市場環(huán)境下，確定性的高分紅收益+低賠率的資本利得使得高股息組合具有一定的吸引力。隨國企改革的穩(wěn)步推進，央國企價值重估且整體股息率相對較高，建議關注高股息、高現金的上市央企。

2021年以來上市國企盈利增速總體超過上市民企

資料來源：Wind，長江證券研究所。注：圖中數據剔除金融和兩油，下同。

央企整體股息率持續(xù)較高

2) “紅利+低波”，防御之選：

對于風險偏好和波動要求相對較低的投資者，建議繼續(xù)關注“紅利+低波”帶來的平滑凈值曲線。最新煤炭、交運等邊際權重有所提升。

3) AI主題下的科技紅利，攻守兼?zhèn)洌?/strong>

配置高股息+TMT即“啞鈴”策略，震蕩市中更宜使用。出版、游戲等仍是通訊業(yè)務紅利的權重板塊，信息技術與硬件紅利中計算機權重有所調升。

(本文完)

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