中國人民銀行新設(shè)信貸市場司，它是干什么的？

1月24日，中國人民銀行行長潘功勝在介紹2024年重點(diǎn)工作時(shí)透露，經(jīng)中央批準(zhǔn)，人民銀行將設(shè)立信貸市場司，重點(diǎn)做好“五篇大文章”相關(guān)工作：

下一步將繼續(xù)發(fā)揮貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加強(qiáng)工具創(chuàng)新，繼續(xù)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”。

為什么在潘行長履新、央行機(jī)構(gòu)調(diào)整不到半年后，中國人民銀行又要成立新的司局單位？它是干什么的？將起到什么樣的作用？

讓我們慢慢道來。

?央行的三定瘦身

2023年11月，央行更換了掌門人，潘功勝“意外地”當(dāng)選。幾乎同時(shí)，《中共中央辦公廳國務(wù)院辦公廳關(guān)于調(diào)整中國人民銀行職責(zé)機(jī)構(gòu)編制的通知》公之于眾，中國人民銀行“三定”方案出爐。

《通知》主要涉及主要職責(zé)、機(jī)構(gòu)設(shè)置、行政編制和領(lǐng)導(dǎo)職數(shù)三個(gè)方面調(diào)整。

其中，最受矚目的機(jī)構(gòu)調(diào)整方面，主要內(nèi)容如下：

1，中國人民銀行不再保留金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局，將設(shè)在中國人民銀行的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)辦公室秘書局，劃入中央金融委員會(huì)辦公室。

2，金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局承擔(dān)的協(xié)調(diào)推進(jìn)相關(guān)普惠金融工作職責(zé)，劃入金融市場司。

3，宏觀審慎管理局不再承擔(dān)對(duì)金融控股公司等金融集團(tuán)的日常監(jiān)管職責(zé)。

4，將金融市場司承擔(dān)的統(tǒng)籌互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管職責(zé)、擬訂并組織實(shí)施宏觀信貸指導(dǎo)政策中涉及房地產(chǎn)金融領(lǐng)域的相關(guān)職責(zé)，劃入宏觀審慎管理局。

該方案其實(shí)包括兩層內(nèi)容。

一方面是把金融消費(fèi)的權(quán)益劃撥中央金融委員會(huì)辦公室。顯然，在經(jīng)歷房地產(chǎn)金融（例如恒大）、金融公司（如信托、投融資）、銀行（如村鎮(zhèn)銀行事件）的暴雷后，決策者意識(shí)到，維持金融穩(wěn)定已經(jīng)不只是一個(gè)專業(yè)問題，而是一個(gè)社會(huì)問題、ZZ問題。

另一方面是央行內(nèi)部機(jī)構(gòu)裁撤與合并。

央行的組織架構(gòu)中，金融市場司主要負(fù)責(zé)擬訂金融市場發(fā)展規(guī)劃，涉及貨幣、黃金與外匯、債券、信貸、房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)管理。金融市場司是央行負(fù)責(zé)微觀監(jiān)管（即具體業(yè)務(wù)監(jiān)管）的大司，共設(shè)有8個(gè)處。

宏觀審慎管理局的基本職能是維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，防止金融系統(tǒng)對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的負(fù)外部溢出。宏觀審慎管理局是央行防范金融危機(jī)、保障我國金融體系穩(wěn)定性的宏觀監(jiān)管部門。

對(duì)比之后可以發(fā)現(xiàn)，2023年央行大調(diào)整中，將原有的統(tǒng)籌互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管、房地產(chǎn)金融等職責(zé)轉(zhuǎn)出，但補(bǔ)充了普惠金融工作的職責(zé)，說明決策者權(quán)衡后的綜合研判是：

1，這幾年來，互聯(lián)網(wǎng)金融與房地產(chǎn)金融的權(quán)（feng）重（xian）更大，需要提升到更強(qiáng)力的部門集中處理應(yīng)對(duì)；

2，相對(duì)而言，前些年一度熱熱鬧鬧的普惠金融重心有所下降，可轉(zhuǎn)入一般的微觀監(jiān)管狀態(tài)。

機(jī)構(gòu)調(diào)整后，中國人民銀行內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)20個(gè)，機(jī)關(guān)行政編制714名，司局級(jí)領(lǐng)導(dǎo)職數(shù)87名。

?新形勢(shì)與新任務(wù)

很顯然，在上一輪央行機(jī)構(gòu)調(diào)整中，監(jiān)管層的主要思路還是：

以穩(wěn)定為主，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

但2023年下半年以來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了更明顯的問題。尤其是2024年1月以來，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布顯示，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的有效需求不足。這意味著：

央行在穩(wěn)風(fēng)險(xiǎn)之外，還需要出臺(tái)更多“穩(wěn)增長”政策，為修復(fù)經(jīng)濟(jì)注入新動(dòng)能。

例如2023年12月CPI同比下降0.3%；PPI同比下降2.7%，降幅較上月收窄0.3個(gè)百分點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)，與眾多財(cái)經(jīng)媒體的預(yù)測基本吻合。

（在評(píng)敘全年物價(jià)指數(shù)時(shí)，財(cái)新概括的亮點(diǎn)是“降幅縮窄”，你品，你細(xì)品…）

這個(gè)結(jié)論其實(shí)很尷尬，它表明我國CPI、PPI“雙降”持續(xù)了近一年，唯一的“亮點(diǎn)”是在年末的降幅均開始收窄。

簡單來說，CPI是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，PPI代表生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)，兩項(xiàng)雙降，意味著生產(chǎn)與消費(fèi)的同時(shí)低迷，初步具備了“經(jīng)濟(jì)緊縮”的某些特征。

應(yīng)該說，本輪CPI與PPI整體價(jià)格回落的持續(xù)時(shí)間與幅度，均創(chuàng)下了千禧年以來的最長記錄，甚至超過了2008年全球金融危機(jī)時(shí)的影響。

進(jìn)一步看，當(dāng)前價(jià)格持續(xù)回落的“罪魁禍?zhǔn)住保鋵?shí)是總需求的不足。例如長江證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈就認(rèn)為：

本輪以工業(yè)品為代表的價(jià)格回落，并非前期政策過度刺激而引致的產(chǎn)能過剩。

當(dāng)然，需求不足的逆勢(shì)掩蓋不住其中的亮點(diǎn)——中小企業(yè)出口的回暖。例如工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)顯示：

2023年，中國中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好。全國規(guī)模以上工業(yè)中小企業(yè)增加值同比增長4.7%。從銷售狀況看，中小企業(yè)內(nèi)貿(mào)指數(shù)持續(xù)回升，12月環(huán)比上升3.9個(gè)百分點(diǎn)，中小企業(yè)出口指數(shù)持續(xù)處于景氣區(qū)間，貿(mào)易情況明顯改善。

這個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)不啻于冬日暖陽——由于大企業(yè)出口疲軟，我國整體出口訂單呈下行勢(shì)態(tài)，但中小型企業(yè)的新出口訂單均有回升，特別是小型企業(yè)訂單反彈相當(dāng)明顯，這預(yù)示我國出口環(huán)境的整體向好改變，值得有關(guān)部門予以政策鼓勵(lì)。

很顯然，有關(guān)部門也意識(shí)到了這一點(diǎn)。為了關(guān)注有效需求，確保金融持續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行把面向中小企業(yè)的科技金融、綠色金融、普惠金融作為2024年的工作重點(diǎn)。

在此背景下，普惠小微、科技型中小企業(yè)、制造業(yè)中長期貸款等業(yè)務(wù)監(jiān)管從專屬司局拎出來，由新成立的信貸市場司專門管理，是很自然的事。它意味著這部分工作被提高到一個(gè)新的高度。

此次新設(shè)立的信貸市場司立志做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”，恰好對(duì)應(yīng)著央行機(jī)構(gòu)調(diào)整中2-4的部門與職責(zé)。

對(duì)上了，一切都對(duì)上了。

? 信貸市場司能做什么？

長期以來，央行參與信貸管理，這并不是稀奇事。

例如金融市場司的8個(gè)處級(jí)單位中，就有信貸政策管理一處、信貸政策管理二處負(fù)責(zé)此事。但這兩個(gè)處主要做一些統(tǒng)計(jì)、調(diào)查和指導(dǎo)工作，屬于事后監(jiān)管的范疇。

成立信貸市場司，不只是信貸業(yè)務(wù)的管理層級(jí)大大提高，關(guān)鍵是任務(wù)的指向性，即相關(guān)產(chǎn)業(yè)扶植方面得到極大增強(qiáng)。央行試圖通過專門的管理部門（信貸市場司）提高信貸政策實(shí)施的精準(zhǔn)度，這屬于事前監(jiān)管與引導(dǎo)的范疇。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡捷就表示：

央行設(shè)立信貸市場司，主要是想未來在信貸政策指引方面有一個(gè)抓手，讓信貸的流向更符合國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，例如能夠?qū)χ攸c(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)給予更加優(yōu)惠的信貸支持等。

更具體地說，成立信貸市場司，就是央行改變大水漫灌的貸款政策，把更多的貨幣集中導(dǎo)向一些需要扶植的產(chǎn)業(yè)——例如此次提到的“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融和數(shù)字金融五篇大文章”。

一組數(shù)據(jù)表明了五大領(lǐng)域的信貸政策傾斜力度有多大：

截止到2023年末，普惠小微貸款余額同比增長23.5%；制造業(yè)中長期貸款余額同比增長31.9%；“專精特新”、科技中小企業(yè)貸款增速分別是18.6%和21.9%。

由此我們可以得出結(jié)論：

中國人民銀行把成立信貸市場司作為2024年工作重點(diǎn)之一，其實(shí)是對(duì)2023年央行機(jī)構(gòu)調(diào)整的撥亂反正，目的是為擴(kuò)張性的金融政策做專業(yè)配套與引導(dǎo)，使得對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸政策更具有針對(duì)性。

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25 Jan 2024

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