經(jīng)濟(jì)差就是原罪，人民幣跌破了7.3，8還會(huì)遠(yuǎn)嗎？

人民幣將在年內(nèi)跌破23年9月創(chuàng)下的高點(diǎn)7.38，繼而貶向自07年以來的最高值，幾乎已是板上釘釘，甚至更悲觀地看，未來8字頭或許都是常態(tài)。

影響匯率的因素有很多，比如國際收支、通脹、利率、國民收入和國際熱錢等等，但歸根到底，還是由經(jīng)濟(jì)基本面決定，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)用「每況愈下」四個(gè)字形容，應(yīng)該完全算不上唱衰。

跟大多數(shù)發(fā)達(dá)國家不同，我國實(shí)施的是有「管理的浮動(dòng)匯率制度」，直白講就是，當(dāng)人民幣貶值壓力過大時(shí)，央行就會(huì)在外匯市場拋售美元買進(jìn)人民幣，通過增加美元供給和人民幣需求，來緩解貶值，反之則反之。

也就是說，當(dāng)前的7.3已經(jīng)是國家干預(yù)的結(jié)果了。兩個(gè)證據(jù)，首先，過去兩年，中國拋售了超3000億美元美債，其中應(yīng)該有相當(dāng)部分都用來支撐人民幣了，日本央行就是這么做的。

其次，自2017年至今，中國的外匯儲(chǔ)備一直保持在3萬億美元出口，可是這7年里，我國一共通過國際貿(mào)易賺了超1.6萬億美元（約12萬億），占到去年GDP的近10%，如此一筆巨款，總不會(huì)不翼而飛了吧。

具體怎么花的，市面上討論的很多，但總繞不過干預(yù)外匯這個(gè)用處，至于究竟付出了多少代價(jià)，屬于國家機(jī)密，市場就無從知曉了。

以上，是為了說明，隨著中國外貿(mào)萎縮、賺取美元的能力變差，或者某一天，上層權(quán)衡之下，不再以匯率穩(wěn)定為主要政策目標(biāo)時(shí)，人民幣就有突然失控的風(fēng)險(xiǎn)，簡單說就是，管不住或不想管了。

再回到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的兩難境地。目前的蕭條處境，幾乎可以完全歸咎于，占GDP約1/3的房地產(chǎn)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的坍塌，因此要救經(jīng)濟(jì)，就必須要救活房地產(chǎn)，否則都是隔靴搔癢。

在一番花拳繡腿之后，其實(shí)就只剩下了一招，降息而且要連續(xù)降，除非真真切切地降低買房人的購房成本，不然應(yīng)該沒幾個(gè)人，愿意在此時(shí)掏空六個(gè)錢包出手，這不腦子有問題嗎？

就這，能否救活，其實(shí)都相當(dāng)存疑，畢竟，房價(jià)的漲跌是經(jīng)濟(jì)周期的一部分，是客觀規(guī)律，沒有能一直上漲的資產(chǎn)價(jià)格，只有調(diào)整的時(shí)間長短，不是嗎？

總之，站在挽救經(jīng)濟(jì)的角度看，降息宜早不宜遲、宜大不宜小。那為何央行只在今年4月份，將房貸利率（五年期貸款市場報(bào)價(jià)利率，LPR）降了25個(gè)基點(diǎn)后，就一直按兵不動(dòng)呢？

事實(shí)上，去年也只降了一次息，10個(gè)基點(diǎn)，加在一起才0.35%，老實(shí)說，這樣的救市力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。目前，中國最主要的政策利率，七天逆回購仍有1.8%，完全可以學(xué)發(fā)達(dá)國家降到零。

原因顯而易見：1.銀行凈利潤太承壓了，到今年一季度，凈息差已經(jīng)收縮到了1.54%，低于1.8%的警戒線近兩年了；2.人民幣貶值壓力，美聯(lián)儲(chǔ)就是不降息，搞得央行很被動(dòng)。

要我說，這個(gè)時(shí)候，不妨部分放棄匯率政策目標(biāo)，一心一意救房地產(chǎn)，能做到既要又要當(dāng)然好，可要是做不到，就得抓住主要矛盾，要是房地產(chǎn)救了過來，也能對匯率形成支撐，不是嗎？

至于銀行，過去三十年已經(jīng)賺的夠多了，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)出了問題，讓它做出一點(diǎn)犧牲，應(yīng)該一點(diǎn)不為過吧。

匯率，就跟所有價(jià)格一樣，它是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段、而不是目標(biāo)，究竟應(yīng)該到6還是8，應(yīng)該取決于當(dāng)時(shí)的實(shí)際情況。如果出口萎縮，就貶值一些，如果想產(chǎn)業(yè)升級(jí)，就升值一些，總之，它是服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的，千萬不能搞混了主次關(guān)系。

匯率是很重要，但遠(yuǎn)沒有房地產(chǎn)復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)增長重要，降息、降息、降息，趁還來得及。