核心資產新標桿！首批中證A500ETF上市，布局A股新工具

原創新經濟IP新經濟e線2024年10月22日 08:30廣東

“A系列”指數再添“新成員”。

作為核心資產新標桿，首批中證A500ETF從發行到上市無不被市場所矚目。10月15日，包括銀華旗下A500ETF（159339）在內的首批A500ETF重磅上市。實際上，早在中證A500指數發布之前，首批十家ETF管理人就迅速完成了產品上報、獲批、發售等一系列動作，堪稱“閃電”速度。

2024年9月10日，首批跟蹤中證A500指數的十只ETF產品同日啟動發行，募集上限均為20億元。從發行情況來看，全部產品都成功實現超募，且部分產品提前結束募集。（信息來源：產品公告）

9月23日，就在首批中證A500ETF發行接近尾聲當天，中證A500指數正式發布。根據中證指數官網信息，該指數采用行業均衡選樣方法，從各行業選取500只市值較大證券作為指數樣本，并保持指數樣本行業市值分布與樣本空間盡可能一致，反映各行業最具代表性上市公司證券的整體表現。

新經濟e線獲悉，中證指數在傳統規模指數系列基礎上，創新行業均衡的編制方法，并引入ESG 和互聯互通理念，形成了以中證A50、中證A500以及改版后的中證100指數為代表的特色寬基指數系列。

業內認為，首批中證A500ETF上市表明特色寬基指數ETF的發展方向更加清晰。中證A500指數不僅接軌國際篩選標準，還為海外資金提供了更廣泛的投資工具。

來源：中證指數有限公司

A股市場新“晴雨表”

新經濟e線注意到，以中證A500 等為代表的特色寬基指數，反映了資本市場結構變化，提升對經濟調整和產業升級的表征，有望成為A股市場的新“晴雨表”。中證A500指數以不到一成的成份股個數，覆蓋了A股市場近六成的自由流通市值。此外，中證A500指數成份股對A股市場的營收覆蓋度也較高，超過了六成，充分體現了該指數的市場代表性和基本面優勢。（數據來源：Wind，20240827）

從總市值分布的情況來看，中證A500指數市值覆蓋度更廣，樣本總市值約38.9萬億元，成份股市值主要分布在30+億元至20000+億元之間；市值中位數約311億元，與傳統主流寬基指數形成顯著差異。同時，其樣本權重更加分散，前10大樣本、前20大樣本權重合計分別為21.0%、30.4%。（數據來源：中證指數有限公司，Wind，20240830）

就指數編制特點而言，根據中證指數官網信息，中證A500指數的一大特色在于剔除中證ESG評價結果在C及以下的上市公司證券，要求個股屬于滬股通或深股通證券范圍；對主板證券，要求個股在所屬中證三級行業內自由流通市值占比不低于2%，保證行業代表性。同時，要求各一級行業自由流通市值分布與樣本空間盡可能一致。

在行業分布上，中證A500主動追求行業均衡，兼顧傳統優勢行業與新興企業龍頭，指數市場覆蓋度高，權重較為分散。這樣一來，指數在價值型市場風格和成長型市場風格中都能有較強的適應性，適合長期投資。Wind統計顯示，截至2024年8月30日，中證A500指數已覆蓋35個中證二級行業和91個中證三級行業。特別是在電子、銀行、電力設備及新能源、食品飲料和醫藥等五大行業，中證A500指數的權重較為突出，行業分布較為均衡。

據新經濟e線了解，與傳統的滬深300指數相比，中證A500指數更加注重“新質生產力”，即代表經濟未來發展方向的新興行業龍頭企業的權重。指數中的計算機、通信、電力設備、國防軍工和生物醫藥等行業權重較高，這些行業代表了中國經濟從傳統制造業向高新技術產業轉型的趨勢。通過在行業配置上保持均衡，中證A500指數不僅避免了單一行業的過度集中，還貼合中國經濟未來的增長點，為投資者提供了一個既能反映全市場發展，又具備未來潛力的投資組合。

Wind統計表明，盈利能力方面，2024年上半年中證A500指數凈資產收益率為5.07%，與以高盈利質量著稱的滬深300指數接近，高于萬得全A。自由現金流方面，使用2023年年報股權自由現金流與總市值的比值衡量，可以發現中證A500指數與滬深300指數同樣具有高自由現金流的特征。

從估值水平來看，盡管中證A500指數覆蓋了一些具有增長潛力的中盤成長股，但其整體估值仍保持在合理范圍，指數總體兼具成長性和低估值屬性，投資吸引力仍較強。截至2024年8月30日，中證A500價格指數自其基點以來，年化收益率達到7.3%，同時還有較低的波動率，年化波動率25.20%比其他指數低。綜合收益與波動，中證A500指數的風險調整后年化收益達到0.29，指數長期表現優異（來源：中證指數有限公司）。

來源：中證指數有限公司

國際化指數體系顯成效

值得一提的是，隨著中證A50、中證100、中證A500等具有國際影響力的核心寬基指數次第亮相，我國打造國際化指數體系或初顯成效。從國際經驗來看，全球主要市場代表寬基指數均一定程度上考慮行業均衡，以實現在不同經濟體發展階段都有較好的市場表征能力。無疑，中證A500指數對A 股的代表性相對較強、能適應A 股市場的發展變化，有望強化中國核心寬基指數體系的國際認可度。

早在2023年指數化投資交流會上，監管部門提到指數要作為資金流動的“指揮棒”和市場“穩定器”，通過加快建設高質量中國特色指數體系，加快提升本土指數國際影響力競爭力。

新經濟e線獲悉，相較滬深300指數，中證A500指數超配我國國際競爭力更強的行業，如電力設備、有色金屬、醫藥生物、國防軍工等，也更側重布局我國鋰電、光伏、創新藥、國產大飛機、低空經濟等我國優勢產業。其成份股出海能力更強，國際化水平更高。截至2023年年報，中證A500指數成份股平均海外業務占比達18.34%，超過A股傳統寬基指數。在國內經濟從高增速階段向高質量發展階段切換進程中，拓寬海外市場成長空間成為我國具有國際競爭力企業的長期選擇。

不僅如此，中證A500指數成份股還需滿足ESG和港股通資格，對于外資來說投資便利性也大大提升。特別是ESG（環境、社會和公司治理）指標的引入，是中證A500指數的一大亮點，重視企業的長期經營能力。通過剔除ESG評分為C級及以下的上市公司，指數有效降低了公司因不良經營或社會責任缺失而導致的潛在風險。

主要是ESG得分極低的公司往往面臨較高的尾部風險。通過剔除這些ESG評分較差的公司，指數能夠一定程度上規避潛在的負面事件。該篩選標準或有助于降低投資組合的風險，還能在一定程度上追求長期收益。這一做法對于關注企業長期經營能力和可持續發展的投資者，進一步契合了中長期投資理念。

此外，中證A500指數通過陸股通篩選機制，使外資和港資能夠更加便捷地投資于中國A股市場。滬股通與深股通合稱為“陸股通”，是國際資本進入中國股市的主要通道。A500ETF的上市進一步提升了A 股市場的國際化水平，也為外資進入A 股提供了更加具有代表性的投資標的。

海外市場的經驗也表明，養老金等長期資金在配置時使用的工具相對簡單，如美國在國內股票的配置上主要使用標普500 或美國全市場指數基金作為底倉。事實上，國際資本的持續流入正是美股重要的增量資金來源。據中金公司研報，截至2024年4月，美股市場有接近50%的資金來源于美國本土以外的國際資本，其背后是美股主流寬基指數標普500、納斯達克、道瓊斯指數的國際知名度。

對此，有市場人士認為，“新國九條”之后，A股價值管理新范式開啟，除了成長性，市場也開始關注公司治理、股東回報，能夠提供更穩定的回報的龍頭企業或將獲得青睞。對于長期資金而言，其需要有對A 股更具代表性、容量更大的指數作為投資載體，中證A500指數就是相對適合的載體。銀華旗下A500ETF（159339）的適時上市為投資者一鍵布局A股核心資產新標桿提供了便捷的參與機會。

風險提示

中證A500指數基日為2004年12月31日，2019-2023年收益率分別為36.00%、31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%。

數據來源：Wind，截至2023.12.31；指數歷史業績不預示未來表現。

馬君履歷：碩士學位。2008年7月至2009年3月任職大成基金管理有限公司助理金融工程師。2009年3月加盟銀華基金管理股份有限公司，曾擔任研究員及基金經理助理職務。曾擔任銀華中證內地資源指數分級（2012.9.4-2020.11.30）、銀華消費主題混合A（2013.12.16-2015.7.16）、銀華中證國防安全指數分級（2015.8.6-2016.8.5）、銀華中證一帶一路主題指數分級（2015.8.13-2016.8.5）、銀華抗通脹主題(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、銀華智能汽車量化股票發起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、銀華食品飲料量化優選股票發起式（2017.11.9-2021.2.25）、銀華中小市值量化優選股票發起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、銀華信息科技量化優選股票發起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、農業50ETF（2020.12.10-2022.6.29）、銀華穩健增利靈活配置混合發起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）基金經理。

現管理基金如下：銀華醫療健康量化優選股票發起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、創新藥ETF（2020.3.20起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接A（2020.5.28起）、新經濟ETF（2020.9.29起）、銀華中證5G通信主題ETF聯接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A/C（2022.4.20起）、銀華中證基建ETF發起式聯接A/C（2022.6.2起）、中藥50ETF（2022.7.20起）、銀華海外數字經濟量化選股A/C（2023.3.15起）、港股通醫藥ETF（2023.3.17起）、銀華中證500價值ETF（2023.4.7起）、科創100ETF（2023.9.6起）、港股創新藥ETF（2024.1.3起）、中證500成長ETF（2024.4.25起）、A500ETF（2024.9.26起）。

馬君現管理基金業績如下：

銀華醫療健康量化優選股票發起式A于2017年11月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為45.17%、66.52%、-6.22%、-18.39%、-10.71%、4.20%，同期業績比較基準收益率依次為33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-20.46%。

銀華醫療健康量化優選股票發起式C于2017年11月9日成立，2019年、2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為44.86%、65.87%、-6.59%、-18.72%、-11.08%、1.79%，同期業績比較基準收益率依次為33.45%、44.78%、-6.55%、-18.97%、-10.59%、-20.46%。

5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為5.71%、-37.27%、15.88%、-16.97%，同期業績比較基準收益率依次為6.05%、-38.04%、15.85%、-11.81%。

創新藥ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以來凈值增長率依次為-9.90%、-25.26%、-11.94%、-38.68%，同期業績基準依次為-10.61%、-25.74%、-11.91%、-32.92%。

銀華中證5G通信主題ETF聯接A于2020年5月28日成立，2021年、2022年、2023年、自成立以來凈值增長率依次為6.29%、-34.89%、15.29%、-20.56%，同期業績基準依次為5.91%、-36.40%、15.23%、-6.55%。

銀華中證5G通信主題ETF聯接C于2021年1月4日成立，2022年、2023年、自成立以來凈值增長率依次為-35.09%、14.95%、-13.40%，同期業績基準依次為-36.40%、15.23%、-15.15%。

新經濟ETF于2020年9月29日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-29.20%、-13.18%、-13.59%、-45.47%，同期業績比較基準收益率依次為-28.82%、-12.35%、-12.78%、-39.98%。

券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-25.63%、4.21%、-24.78%，同期業績比較基準收益率依次為-27.37%、3.04%、-30.16%。

銀華中證光伏產業ETF發起式聯接A于2022年4月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.24%、-39.26%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-47.06%。

銀華中證光伏產業ETF發起式聯接C于2022年4月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-33.40%、-39.59%，同期業績比較基準收益率依次為-34.82%、-47.06%。

銀華中證基建ETF發起式聯接A于2022年6月2日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-3.20%、-0.08%，同期業績比較基準收益率依次為-4.46%、-2.79%。

銀華中證基建ETF發起式聯接C于2022年6月2日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-3.49%、-0.71%，同期業績比較基準收益率依次為-4.46%、-2.79%。

中藥50ETF于2022年7月20日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為1.36%、-5.56%，同期業績比較基準收益率依次為0.27%、-8.17%。

銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）A于2023年3月15日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為36.87%，同期業績比較基準收益率為19.99%。

銀華海外數字經濟量化選股混合發起式（QDII）C于2023年3月15日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為35.91%，同期業績比較基準收益率為19.99%。

港股通醫藥ETF于2022年3月7日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-24.61%、-31.53%，同期業績比較基準收益率依次為-23.42%、-37.74%。

中證500價值ETF于2023年4月7日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-6.30%，同期業績比較基準收益率為-9.01%。

科創100ETF于2023年9月6日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-26.91%，同期業績比較基準收益率為-26.68%。

譚躍峰履歷：學士學位。曾就職于交通銀行股份有限公司北京分公司。2012年8月加入銀華基金，歷任量化投資部助理量化研究員、基金經理助理，現任量化投資部基金經理。曾擔任小盤價值ETF（2021.12.29-2023.10.24）、銀華華證ESG領先指數（2021.12.29-2023.10.24）、影視ETF（2022.6.20-2023.10.24）、銀華巨潮小盤價值ETF發起式聯接A（2021.12.29-2024.4.25）、銀華巨潮小盤價值ETF聯接C（2022.8.10-2024.4.25）、化工產業ETF（2023.7.11-2024.7.30）等基金基金經理?，F管理基金如下：深100ETF銀華（2021.12.29起）、科技創新ETF（2021.12.29起）、農業50ETF（2022.6.20起）、有色金屬ETF（2022.6.20起）、滬深300成長ETF（2022.9.1）、機器人ETF基金（2022.11.21起）、VRETF（2022.11.21起）、房地產ETF（2022.11.21起）、滬深300價值ETF（2022.12.29起）、創業板200ETF銀華（2023.12.20起）、電力指數ETF（2024.1.9起）、物流快遞ETF（2024.1.9起）、高股息ETF（2024.5.6起）、A500ETF（2024.9.26起）。

譚躍峰現管理基金業績如下：

科技創新ETF于2019年11月1日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為58.00%、11.26%、-26.51%、-8.94%、9.70%，同期業績比較基準收益率依次為60.58%、6.36%、-27.85%、-9.49%、5.19%。

深100ETF銀華于2019年6月28日成立，2020年、2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為48.27%、-0.90%、-25.19%、-16.55%、1.54%，同期業績比較基準收益率依次為49.58%、-1.27%、-26.13%、-17.36%、0.24%。

有色金屬ETF于2021年3月10日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-18.84%、-9.39%、0.96%，同期業績比較基準收益率依次為-19.22%、-10.43%、0.04%。

農業50ETF于2020年12月10日成立，2021年、2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為3.44%、-15.89%、-13.16%、-29.99%，同期業績比較基準收益率依次為-3.11%、-17.02%、-14.66%、-36.48%。

滬深300成長ETF于2022年9月1日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-20.77%、-32.34%，同期業績比較基準收益率依次為-21.85%、-34.50%。

機器人ETF基金于2021年9月22日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-30.69%、5.85%、-30.44%，同期業績比較基準收益率依次為-31.76%、6.01%、-33.34%。

VRETF于2021年7月29日成立，2022年、2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-43.75%、14.78%、-30.92%，同期業績比較基準收益率依次為-45.00%、14.51%、-30.16%。

房地產ETF于2022年1月27日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-32.14%、-52.37%，同期業績比較基準收益率依次為-33.23%、-54.56%。

滬深300價值ETF于2022年12月29日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-2.88%、9.67%，同期業績比較基準收益率依次為-4.10%、7.87%。

物流快遞ETF于2022年1月4日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-14.72%、-16.54%，同期業績比較基準收益率依次為-17.63%、-21.09%。

電力指數ETF于2022年6月30日成立，2023年、自基金合同生效起至今的凈值增長率依次為-0.46%、10.05%，同期業績比較基準收益率依次為-0.98%、14.70%。

創業板200ETF銀華于2023年12月20日成立，自基金合同生效起至今的凈值增長率為-17.32%，同期業績比較基準收益率為-20.86%。

（數據來源：基金定期報告；截至2024.6.30）

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