懂王上臺(tái)，又給了他們一次收割中產(chǎn)的契機(jī)

懂王當(dāng)選的影響，各種自媒體發(fā)的分析文章已經(jīng)比較多了。這篇文章我只針對(duì)大家最關(guān)心的懂王加關(guān)稅來展開聊一下。

因?yàn)橹挥羞@一條，是對(duì)我們影響最大的。

先說美國(guó)這邊，懂王加關(guān)稅的原因有兩個(gè)。

1 補(bǔ)充美國(guó)國(guó)內(nèi)的財(cái)政收入

因?yàn)槎跎吓_(tái)要搞減稅，那么減稅造成的財(cái)政損失只能靠關(guān)稅來補(bǔ)充。在當(dāng)下美國(guó)稅收金額里排前三的分別是，個(gè)稅，社保醫(yī)保稅，企業(yè)所得稅。關(guān)稅占比并不高。

但在100多年前南北戰(zhàn)爭(zhēng)前，關(guān)稅曾占到美國(guó)稅收總額的95%以上。現(xiàn)在懂王實(shí)際是打算抑制全球化，并有朝著100多年前回歸的趨勢(shì)。

這種安排，有利于美國(guó)生產(chǎn)者，不利于美國(guó)消費(fèi)者。

2 促使制造業(yè)回流

這個(gè)很好理解，外國(guó)廠商你不想交關(guān)稅，你就把生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到美國(guó)國(guó)內(nèi)，為美國(guó)國(guó)內(nèi)提供就業(yè)。

很多人說，中國(guó)出口其實(shí)很卷利潤(rùn)很低，美國(guó)即使加關(guān)稅，中國(guó)也不可能虧本賣貨，所以關(guān)稅實(shí)際是由美國(guó)老百姓承擔(dān)了。

但這個(gè)并不重要，只要出口商愿意支付關(guān)稅，那就說明這個(gè)產(chǎn)品即使加上關(guān)稅，也比在美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)雇傭美國(guó)人更便宜。

那么，我們假想一種情況，假設(shè)世界上沒有中國(guó)，美國(guó)消費(fèi)者購(gòu)買商品（只能美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)）只會(huì)比加了關(guān)稅的進(jìn)口中國(guó)貨更昂貴。所以消費(fèi)者買中國(guó)貨并不比買美國(guó)貨支付更多費(fèi)用。從保護(hù)美國(guó)國(guó)內(nèi)就業(yè)的角度看，消費(fèi)者支付關(guān)稅也是合理的，至少比直接購(gòu)買美國(guó)人的勞動(dòng)便宜。

那么，從美國(guó)的角度，關(guān)稅作為財(cái)政收入的補(bǔ)充，也就是合理的，是否美國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者承擔(dān)并不重要。

可想而知，在關(guān)稅的作用下，是肯定能促進(jìn)部分制造業(yè)回流的，這改變了美國(guó)國(guó)內(nèi)財(cái)富分配，紅脖子收入提高了，但消費(fèi)者會(huì)受損。

那么作為我們中國(guó)的立場(chǎng)，肯定就會(huì)損失掉部分出口和貿(mào)易順差，那么我們關(guān)注的重點(diǎn)就是，國(guó)內(nèi)政策會(huì)如何對(duì)沖這部分損失。

在計(jì)算機(jī)行業(yè)里，有一句經(jīng)典名言，叫“任何問題的解決，都可以通過增加一個(gè)中間適配層來解決”。

比如過去的C/C++語言，在windows，linux各個(gè)平臺(tái)要編譯成不同的版本才能執(zhí)行，但Java出來后，就只需要編譯一個(gè)版本，但會(huì)在windows和linux上安裝各自平臺(tái)的Java虛擬機(jī)，由虛擬機(jī)翻譯執(zhí)行。那么就通過增加了虛擬機(jī)這個(gè)中間適配層，解決了多次編譯的問題。

在經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易中，這種中間適配層思想，也是適用的，如果你不理解這種思想，你可能就無法理解國(guó)內(nèi)會(huì)如何出政策對(duì)沖關(guān)稅。

我們先來看出口貿(mào)易的全流程：

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品，海運(yùn)到美國(guó)，美國(guó)售賣，拿回美元，但美元不能在國(guó)內(nèi)流通，因此需要結(jié)匯。而結(jié)匯的過程，就是美元變?yōu)檠胄械馁Y產(chǎn)，然后央行印刷對(duì)應(yīng)的人民幣給出口商。出口商用人民幣支付打工人工資和供應(yīng)商貨款。完成閉環(huán)。

如果我們用一個(gè)中間層，把出口美國(guó)的部分屏蔽掉。那么從出口商的視角看，就是生產(chǎn)產(chǎn)品，交給國(guó)家，然后從央行拿回增發(fā)的人民幣，支付工資完成閉環(huán)。

至于國(guó)家是把這些商品賣到美國(guó)拿回外匯，還是直接找個(gè)垃圾場(chǎng)把商品填埋了，對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是沒有影響的，影響的只是央行是否增加了對(duì)應(yīng)的外匯資產(chǎn)。

那么，我們可以做這樣一種設(shè)想，就是當(dāng)美國(guó)加關(guān)稅導(dǎo)致貨物變貴賣不出去的時(shí)候，央行可以直接接受出口商生產(chǎn)的產(chǎn)品，然后找個(gè)垃圾填埋場(chǎng)直接扔掉，然后增發(fā)對(duì)應(yīng)的人民幣給出口商。

那么，從國(guó)內(nèi)視角看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)就沒有任何變化。

但這里的問題在于，央行是不可以隨意增發(fā)貨幣的，必須要有資產(chǎn)抵押，有一份資產(chǎn)，才能增發(fā)一份人民幣。過去是結(jié)匯的美元作為外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)，然后增發(fā)人民幣。

那現(xiàn)在就只能財(cái)政發(fā)行國(guó)債，由央行購(gòu)買國(guó)債作為資產(chǎn)，然后增發(fā)對(duì)應(yīng)的人民幣，再用這些人民幣買下商品拉到垃圾填埋場(chǎng)扔掉。

嗯，到這里就閉環(huán)了。

這個(gè)，就是增加中間適配層的1.0版本。完美對(duì)沖美國(guó)加稅影響。

當(dāng)然，我們發(fā)行國(guó)債不會(huì)是真的為了購(gòu)買商品然后扔掉，上面的論述只是為了讓大家理解，我們?nèi)绾瓮ㄟ^一個(gè)中間層，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)完全不受關(guān)稅的影響。

真實(shí)操作時(shí)，應(yīng)該是2.0版本。也就是我們其實(shí)是要消化掉原本要出口到美國(guó)的過剩產(chǎn)能。

而產(chǎn)品的消耗，和價(jià)格休戚相關(guān)。

比如說，廠家生產(chǎn)雨傘，如果定價(jià)100元，可能只能賣出100把傘，但如果定價(jià)80元，也許就能賣出200把傘。

這符合供求關(guān)系曲線，也就是定價(jià)越低，銷量越高。

那么，如果有一個(gè)中間人介入，他以100元買下廠家的雨傘，自己補(bǔ)貼20元，然后以80元賣給消費(fèi)者，那么，就能增加100把雨傘的銷量。而如果這100把傘剛好是美國(guó)加關(guān)稅導(dǎo)致的出口銷量損失，那么這個(gè)中間人，就完美對(duì)沖了美國(guó)關(guān)稅對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，讓國(guó)內(nèi)新增消費(fèi)消化了這100把傘的產(chǎn)能。

這里的中間人，就是財(cái)政，這里的20元差價(jià)補(bǔ)貼，就是消費(fèi)券補(bǔ)貼，而20元的來源，就是國(guó)債發(fā)行。如果國(guó)債被央行購(gòu)買了，那么這20元就是央行的貨幣凈投放，我們也稱之為放水。

這個(gè)，就是很多自媒體熱議的，為了對(duì)沖懂王上臺(tái)，上面會(huì)放水，導(dǎo)致通脹和房?jī)r(jià)上漲。

那么，這個(gè)導(dǎo)致通脹的放水說法對(duì)不對(duì)呢？

當(dāng)然是不對(duì)的！

他們甚至可能根本不清楚這整個(gè)對(duì)沖邏輯的由來，但我在上文以增加中間層的方式解釋過了，相信讀者們都理解了。

為什么說放水是不對(duì)的，因?yàn)榇蠹抑豢吹搅朔牛瑳]有看到收。

也就是說，放，是為了對(duì)沖收。

具體來說，就是某個(gè)行業(yè)，原本可以賺到2億美元的順差，結(jié)果懂王加關(guān)稅了，于是順差減少了1億美元。

那么在結(jié)匯時(shí)，央行也就少收了1億美元，對(duì)應(yīng)于外匯資產(chǎn)的人民幣凈投放，也就是外儲(chǔ)增加導(dǎo)致的放水，減少了7億人民幣（按匯率1美元對(duì)7人民幣計(jì)算）。

為了補(bǔ)充這少掉的7億人民幣，所以要發(fā)行7億人民幣的國(guó)債，讓央行購(gòu)買國(guó)債，補(bǔ)充這7億人民幣的凈投放。

國(guó)債增加的放水，實(shí)際是出口外匯減少的放水。

也就是說，為應(yīng)對(duì)關(guān)稅的財(cái)政增量刺激，是關(guān)稅導(dǎo)致的外匯減少的平替。財(cái)政增量和外匯減少互相抵消，實(shí)際的放水量沒有變化。

文章寫到這里，我應(yīng)該完整表述了懂王加關(guān)稅的目的，我們的應(yīng)對(duì)方法。以及由此產(chǎn)生的資產(chǎn)價(jià)格可能的變化。

我知道，大家關(guān)心懂王的政策影響，是為了重新調(diào)整自己的資產(chǎn)配置，擔(dān)心外部變化讓自己的財(cái)富受到損失。

但股市和樓市價(jià)格變化，是復(fù)雜的，今天我也只能從加關(guān)稅的角度去論述懂王對(duì)我們的影響。希望大家不要被那些動(dòng)不動(dòng)就喊“放水”的自媒體帶偏。

懂王上臺(tái)，不過是給了他們以“放水”為幌子的一次收割中產(chǎn)的契機(jī)。

對(duì)于放水，我們一定是要從政策本身，以及后續(xù)的金融數(shù)據(jù)來做判斷的。這個(gè)我們等周末的政策出來以后再做分析。

最后，我們稍微聊一下股市和樓市。

先說股市

股市其實(shí)我在知識(shí)星球一直有做同步。半個(gè)多月前我曾發(fā)文讓大家堅(jiān)定持股。

也有會(huì)員群里的小伙伴把我的文章濃縮后發(fā)在群里的。

這里之所以說不減倉(cāng)，是因?yàn)槲覀兌际菑牡撞?800點(diǎn)加了極重的倉(cāng)位一路上來的。知識(shí)星球的老粉都知道，我們?cè)?月13號(hào)星球里發(fā)文預(yù)測(cè)了股市一個(gè)月見底，讓大家提前底部埋伏，又在9月24號(hào)第一根大陽(yáng)線之后讓大家跟進(jìn)買入。

所以到了3000多點(diǎn)的區(qū)間，我們討論的只是什么時(shí)候減倉(cāng)的問題。

牛市的路途并不一定平坦，但只要經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期沒有被數(shù)據(jù)證偽，那么牛市也就不會(huì)結(jié)束。截止到目前，上面出的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都還可以。上周日我發(fā)的付費(fèi)文章（原星球文），也提到了三季報(bào)有經(jīng)濟(jì)觸底跡象。

后面我們?cè)倏粗苣┌l(fā)布的財(cái)政刺激，是否能符合各種小作文的預(yù)期，現(xiàn)在點(diǎn)位也來到了套牢籌碼的密集區(qū)，風(fēng)險(xiǎn)肯定也有，見招拆招吧。

另外，本周末我會(huì)把星球里有關(guān)倉(cāng)位管理的一篇文章，周末發(fā)一個(gè)公眾號(hào)付費(fèi)文，供沒有加入星球的同學(xué)參考，也是應(yīng)這位讀者之前在公眾號(hào)的留言。

然后再說樓市。

北上深三個(gè)城市，上海確定是不行了，繼續(xù)跌勢(shì)。

北京每周的實(shí)時(shí)成交量都在下滑，綠中介前端展示庫(kù)存卻沒有什么減少，跌漲比開始移動(dòng)到牛熊分界線，總體來看不太樂觀。但由于下滑后的成交量還屬于比較熱的區(qū)間，所以可以再觀察看看。

深圳高成交持續(xù)，跌漲比顯示市場(chǎng)情緒也比京滬更熱，但庫(kù)存及掛牌價(jià)和一個(gè)月前相比并無明顯變化，可再觀察。

周末的財(cái)政刺激政策出來后，加上自媒體的放水炒作，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定影響，我們下周會(huì)根據(jù)數(shù)據(jù)來評(píng)定這種影響。知識(shí)星球的同學(xué)可以關(guān)注我們每天發(fā)布在星球的樓市數(shù)據(jù)跟蹤，來獲知最新的樓市趨勢(shì)動(dòng)態(tài)。

全文完。既然已經(jīng)看到這里，請(qǐng)隨手點(diǎn)個(gè)贊和“在看”吧。

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