快手海外虧損繼續收窄，可靈流水超千萬｜財報解讀

北京時間 11 月 20 日，快手發布了 2024 年 Q3 財報，本季度快手總營收 311.3 億元，同比增長 11.4%，經調整凈利潤 39 億元，同比增長 24.4%。國內業務經營利潤為 35 億元，海外業務經營虧損 1.5 億元。

快手聯合創始人兼 CEO 程一笑表示：“2024 年第三季度，我們致力于追求技術和內容生態發展，快手應用的平均日活躍用戶數和月活躍用戶數再創歷史新高。視頻生成大模型可靈 AI 正在樹立行業新標準，重新定義內容創作、打造個性化內容生產與體驗。未來，我們將持續推進 AI 戰略，夯實現有業務，并為用戶、內容和商業生態的長期可持續增長奠定堅實基礎。”

但是由于凈利潤和營收的同比增幅不及前兩個季度，且電商 GMV 不及預期，財報發布后的一個交易日，快手股票下跌 11.7%，報收 46.4 港元，總市值 2001 億港元。

雖然不少投資者和機構給出了負面反饋，但從財報數據與快手 CEO 的陳述來看，快手本期財報還是有三個亮點，一是海外業務經營虧損，同比、環比均明顯收窄，二是快手應用的 MAU 與 DAU 創歷史新高，三是在 AI 方向的投入取得了一定成績。接下來我們將聚焦這三點分析其 2024 Q3 季度國內外的運營亮點。

海外：虧損收窄，立足巴西，足球、短劇、電商三點突破

快手在財報中提到，2024 年 Q3，快手立足巴西，通過深耕本地化的內容運營，打造強大的本地化市場品牌，通過優化算法，加強娛樂、新聞、生活記錄、體育等垂類內容的扶持與推薦。

從數據來看，Q3 巴西市場的 DAU 達到 6000 萬左右，同比增長 9.7%，日活用戶的日均使用時長同比增長 4.2%。而在變現方面，快手進一步優化流量機制與推薦效率來擴展營銷收入，2024 Q3 海外的整體收入達到 13 億元。

從策略上看，快手在巴西市場依然堅持了以足球、短劇、電商三點突破的思路。

足球方面，雖然結束了與巴西男女足國家隊的贊助合同，但今年快手延續了與巴西足球甲級聯賽和南美解放者杯等頂級俱樂部賽事的合作，也成為了巴甲聯賽豪門弗拉門戈隊的贊助商。從專注于國家隊，切換到更重視與社區聯系更緊密的俱樂部賽事，從而更有效地吸引本地的球迷群體。

短劇方面，2022 年快手就已經在巴西推出了短劇品牌 #telekwai，截止 2023 年底，短劇播放量已經突破了 600 億大關。而在今年 11 月，快手宣布將加大對巴西短劇的投資，聘請更多本土編劇，生產更多更優質的內容。

電商方面，快手旗下電商平臺 Kwai Shop 去年年底就開始在巴西進行測試了。用戶可以將出現在短視頻、直播或商店特定區域中的商品一鍵放入購物車中，并在快手 App 內完成購買、支付和訂單跟蹤、售后等全部環節，2024 年 Kwai Shop 的日購買訂單量增長了 1300%。而 11 月 8 日，快手宣布 Kwai Shop 在巴西正式上線，快手相關負責人表示：“我們會提供優惠和傭金來鼓勵商家加入我們的平臺，明年 Kwai Shop 中的賣家數量將加速增長。”

除了巴西市場外，中東、印尼、巴基斯坦等其他市場，今年內基本維持了用戶量穩定，財報中并未過多提及。就算在巴西這個著重發力的市場，快手和雖然 TikTok 仍然有不小的差距，但是我們能夠看到快手在出海之路上是越走越穩的。

財務：營收同比增長 11.4%，但增速放緩

根據財報數據，2024 年 Q3 快手營收為 311.3 億元，較去年的 279.4 億元同比增長 11.4%，較 Q2 環比增長 0.5%，本季度收入水平僅次于 2023 年 Q4。但是快手在 2024Q1 和 Q2 分別有 16.6% 和 11.6% 的同比增幅。

快手收入主要分三塊，線上營銷服務收入（廣告收入）、直播收入、及其他收入（主要是電商收入）。

廣告：用戶數與用戶使用時長均達歷史較好水平，但增速卻一般

根據財報數據，快手 2024 Q3 的廣告收入 176 億元，同比增長 20%，低于上一季度 22% 的同比增長。從環比看，Q3 的廣告收入與 Q2 基本持平，占總營收的 56.6%，也與 Q2 基本持平，占收入比重最大的廣告業務增速放緩是快手財報不及預期的主要原因。

快手在財報中指出，本季度廣告營收展現出強大韌性，公司在數據基建、投放產品及算法上進行了提升優化。本季度外循環營銷客戶成為增長的主要驅動力，在傳媒資訊、平臺電商和本地生活等行業的營銷消耗增速更快，尤其是商業化短劇的營銷消耗大幅增長，漲幅超 300%。而內循環營銷服務仍保持穩定，月投流商家數量同比增長超過 50%，快手在優化運營，提升商家的經營效率，通過短視頻引流直播間場景的營銷投放消耗同比增長近 20%。

從用戶數據上來看，快手的日均流量（日均流量=DAU*用戶日均活躍時長）達到了歷史最高水平。但是快手在本期財報中沒有明確給出“日均用戶廣告營銷收入”這個數據，本季度廣告收入增速放緩很可能是由于該數據出現了下降。

根據數據，快手 Q3 的日均流量為 539.3 億，同比增長 7.4%，環比增長 11.9%，能夠實現如此明顯的增長得益于 DAU，以及用戶日均使用時長的雙增長。本季度快手用戶日均使用時長為 132.2 分鐘，較上一季度提升了 10.2 分鐘。

而用戶數量方面，快手的 DAU 首次突破了 4 億大關達到歷史新高，MAU 也達到了 7.14 億，也是近 3 年來的最高值。本年度，快手堅持高質量用戶增長策略，通過優化投放和產品，擴大短劇等內容的產出，并融合電商等多種商業場景，兼顧了擴大用戶規模和提升用戶使用頻次。此外，快手跑通了 IAA 短劇模式，擴大了免費短劇內容的用戶規模，使同期短劇營銷消耗同比增長超過 300%。

而體育垂類也是本次財報提到的一個亮點，作為 2024 巴黎奧運會持權轉播商，快手為用戶提供了全景賽事點播、自制內容、互動玩法和原創 UGC 內容等內容矩陣，全方位滿足用戶的追奧運需求。奧運會期間快手上的奧運相關內容曝光量達 3,106 億，共 6.4 億位用戶通過平臺觀看奧運，互動次數達 159 億。

直播：營收同比降幅收窄，游戲成亮點

根據財報數據，快手 Q3 直播收入為 93 億元，同比下降 3.9%，但與之前的季度相比，同比降幅收窄，而直播營收占比為 30%，與之前 3 個季度處于同一水平線上。

快手表示，直播是快手底層的內容生態和快手用戶重要的打開理由，公司希望推進健康、可持續的直播生態建設。根據財報數據，截止 2024 年 Q3，簽約公會機構數量同比提升 40%，簽約主播數量同比增長 60.0%。

直播領域的亮點是游戲直播，快手通過新游戲孵化、游戲直播帶貨、大 V 標桿打造等進 行全方位的游戲直播內容營銷，同時發展特色手游內容，2024 年 Q3，游戲直播活躍主播數超 300 萬。

除此之外，快聘業務的日均簡歷投遞量同比增長近 1 倍，雙向匹配率同比增長超過 20.0%；理想家業務日均線索規模同比增加超 4 倍。

電商：營收占比下滑，GMV 增速下滑

根據財報數據，Q3 包括電商收入在內的其他收入為 42 億元，同比增長 17.5%，環比增長 1%。作為快手著力發展的方向，其他營收（包含電商）在今年內都能保持比較高的水平，但收入占比，卻在 Q1 達到巔峰后，有所下滑。

快手表示，雖然第三季度是傳統的電商淡季，但得益于“好內容+好商品”的戰略，營收并沒有受到很大影響。Q3 季度電商業務的 GMV 為 3342 億元，同比增長 15.1%，但是相對 2023 年 Q3 快手電商 GMV 30.4% 的同比增速，2024 年 Q3 快手電商 GMV 增速下滑了 15.3 個百分點，這是投資者們給出負反饋的另一大原因。

AI：可靈單月流水超千萬，大模型加速滲透各業務場景

關于 AI，快手財報中提到的并不多，但是在財報電話會議中，快手表示，今年 AI 是投入的重點。

說到快手的 AI 版塊，可靈是繞不開的話題。根據 Similarweb 的數據，海外版可靈的 10 月份網站流量達到了 1340 萬，國內版有 148 萬。快手創始人兼 CEO 程一笑透露，可靈 AI 自今年 6 月上線測試以來，可靈總用戶數超 500 萬，累計生成 5100 萬個視頻，1.5 億張圖片，而 9 月份可靈的 MAU 超過了 150 萬。

在商業化方面，9 月底可靈正式開放了 API 服務，涵蓋了視頻生成、圖像生成和虛擬試穿等模塊，并在近期在 API 中新增 v1.5 高品質模型、1080P 輸出、視頻延長功能等，開始擴展 ToB 的變現渠道。根據 CEO 程一笑給出的數據，可靈月流水已經達到千萬人民幣級別，且未來仍將快速增長。

除了視頻生成大模型，程一笑表示，第三季度，快手還持續優化基座大模型的性能，深化 AI 大模型在內容理解、內容推薦、內容生產及用戶互動的應用。

基座大模型方面，快手正在研發的快意 MoE 模型，通過 MOE 架構僅需百億參數量就能達到快意 1750 億參數模型的水平，新模型大幅降低了模型訓練推理成本，也能更好適配快手現有的業務場景。

而關于大模型在業務中的具體應用場景以及數據表現，程一笑介紹稱，快手將大模型應用在短視頻、直播、評論、商業化及電商等多場景中，優化用戶留存、電商 GMV 等多個數據。此外，本季度，AIGC 營銷素材日均消耗超 2000 萬，而互動助手 AI 小快也融入了包括奧運競猜、用戶私信和評論區互動等更多場景，月活峰值突破 1800 萬。

從成本端來看，快手的主營業務成本有所增加，導致其毛利率環比降低了 1.2%，而且由于 AI 投入帶來的研發成本增加，快手的經調整凈利潤雖達到 39 億元，同比增長 24.4%，但環比顯著低于前兩個季度。

在押注勢必是“高投入”且未來商業化并不明朗的 AI 后，如何優化主營業務，保證業績增長，可能是快手下一步需要著重回答的問題。