推想、數坤明年有望盈利，AI醫療影像賽道熬了十年終于迎來曙光？

近日，《健聞咨詢》從相關信源處獲悉，AI醫療影像頭部公司推想醫療、數坤科技有望在2025年實現盈利。

上一次這個賽道備受關注還是在2021年下半年，那時候推想醫療和數坤科技先后向香港交易所遞交上市文件，招股文件顯示，推想和數坤在2020年的凈虧損均超過了1億元。后來隨著市場融資形勢的變化和公司戰略調整，大家都開始了“開源節流”和過緊日子，“活下去”成了優先級最高的戰略。

正如一位投資人曾說，在投融資趨冷的環境下，這會更快出清行業泡沫，加速行業的優勝劣汰，讓一批有競爭力的公司走得更長遠。據《健聞咨詢》了解，最近這三年，推想和數坤除了成本的下降和既有業務的增長外，還在出海和國際化業務上為公司收入帶來了一定增量，其中，推想醫療的產品已覆蓋全球約30個國家。另外，去年底武漢經開區還與推想醫療簽署了投資協議，這說明推想醫療拿到了牌桌上更多的“籌碼”。

從2015年到2025年，10年時間，AI醫療影像從最初被資本點燃的星星之火，一路燒出4家估值上10億美金的獨角獸企業，又在上市夢碎后迅速冷卻，兩三年內再沒激起任何波瀾。大部分企業已經在最近三年消失抑或淡出行業的視線，只有幾家頭部公司依然在穩定地拓品拿證，等待逆境中的反轉，暴雪后的晴天。

曾有業內人士向《健聞咨詢》預言，AI醫療影像行業最終會進入寡頭時刻，能夠存活到最后的1-2家企業會獨占所有的市場份額。而判斷這個時刻到來的先兆，是出現第一家盈利的頭部公司。

這幾年，當越來越多的人不再幻想過去那種顛覆式的變量，而是在陣痛中逐漸認清和開始尊重這個行業的客觀規律，那么這無疑是這個行業再一次遠航的時刻。

拓荒者們

2018年4月的一場行業論壇上，北極光創投的創始人鄧鋒曾向同場對話的推想科技創始人陳寬提問。他說，自己很早就關注到了推想，對公司和創始人的印象都不錯。但后來發現，這類AI影像公司進展非常快，一下就冒出了一大堆，猶豫之下還是沒投。

“我就是想問，如果新出一個團隊，幾個人做3個月下來就和你差不多，那這個領域的壁壘到底有多高？”

那時候，推想剛剛完成3億元的C輪融資，其研發的核心產品——肺部結節人工智能輔助診斷系統在全國80家醫院部署上線，包括復旦排行榜前10強中的7家。但很顯然，在一條上百家企業爭相角逐的細分賽道里，領跑者的含金量并沒有那么以令人信服。

后來，在那場論壇上，連投推想三輪的紅杉資本中國基金合伙人周逵站出來替陳寬解了圍。他說，當你出來創業，突然發現后面又來了七八個對手，到底是說明你錯了，還是你對了。“我們后來覺得這可能是對的，因為別人都看好你看好的事情。”

在很長一段時間里，鄧鋒和周逵所代表的兩方觀點，共同構成了AI影像行業在曲折中前進的底層邏輯。從最初上百家AI企業扎堆在肺結節和眼底兩個領域，演變到靠一個demo就敢和醫院談合作，全行業進入低價和抄襲的極致內卷，最終憑借毫厘之間的產品優勢和客戶口碑完成優勝劣汰。

在這一時期，推想先是致力于國內第一個肺結節人工智能輔助診斷產品的商業化，然后拿到了國內首張肺部AI產品的醫療器械三類證，并通過歐盟、日本和美國的市場準入完成了國際化的商業布局。但即便如此，盈利對推想來說還是一個幾乎看不到時間線的指標。2020年，推想的營收為2770萬元，處于虧損中。

而行業的拐點也差不多在這個時候悄然出現。

從大環境來看，三類證時代的開啟，大大提高了AI影像玩家的入局門檻。它成為行業里一條最為顯性的分界線，刷掉了將近9成的公司。依圖醫療是其中最典型的代表，在錯失第一批三類證后，這家曾經的明星企業被打包出售。而另一方面，出于對AI影像產品商業化前景的存疑，資本開始收緊口袋，在客觀上加速了大浪淘沙的進程。

“對于推想來說，在資本市場變差之前，拿了比較多的融資幫助我們渡過冬天，是非常關鍵的。”陳寬告訴《健聞咨詢》，靠著賬上相對寬裕的現金流，過去幾年，推想把人工智能的診斷場景從肺部延伸到了腦部、心臟、創傷疾病等全部位，并啟動了外科相關的產品研發，“人工智能從診斷起步，有了這個基礎，再走向手術規劃、手術導航，這是非常明確的閉環。如果沒有治療場景的加入，是沒辦法把這個藍圖拼完的。”

另一家頭部企業數坤科技同樣在過去幾年極大地豐富了自己的產品管線。從最早的冠脈到如今的數字人體3.0，數坤已經在國內獲批了14張醫療器械三類證，2項美國FDA和4項歐盟CE認證，覆蓋超過3000家醫療機構，在TOP100的醫院覆蓋率超過90%。

賦能基層是數坤的核心戰略之一。從2023年開始，數坤先后和北京昌平區、蘇州吳中區等地開展了基于數字人體平臺的健康管理服務。以在昌平落地的“數字人體”心肺智慧健康管理服務項目為例，通過數坤提供的人工智能輔助診斷技術，居民只要做一次胸部CT掃描，就可以得到多種疾病的風險評估報告。過去一年，該項目已經在昌平9家醫院落地，累計篩查超過4.5萬人次。

“把產品放到基層以后，不僅為老百姓帶去了AI的技術，同時也為公司帶來了增量的收入。基于這些模式端的創新，在整個行業下行的時候，它就能把其它競爭對手給熬走。”一位接近數坤科技的內部人士表示，現在數坤的業務還非常強勁，現金流充足，預計明年就能扭虧為盈。

從整體格局上來看，以推想、數坤為代表的行業第一陣營已經非常清晰。

根據弗若斯特沙利文的報告數據顯示，截至今年6月，國內共有92款人工智能醫學影像輔助診斷軟件獲批醫療器械三類證，頭部企業獲批產品均在10款以上。

政策轉機

對于這些頭部企業來說，產品研發和技術儲備不成問題，打通商業化的閉環，才是走向盈虧平衡的關鍵節點。

在國內，AI影像企業的商業化路徑主要有兩條，一條是作為醫療器械直接銷售給醫院相關科室，這當中又分為把軟件作為信息化產品單獨售賣，以及和相關硬件設備綁定銷售；二是根據診斷量或使用量收取服務費。從現有的情況來看，前者更為主流。在沒有政策支持的情況下，只有極個別企業的產品，能夠通過物價準入，在院端向患者收費。

“AI影像行業本質上是一個2B的生意，最大的買單方還是醫院。如果不能解決終端收費的問題，這個行業就沒法持續做大。”一位醫療行業的資深投資人表示，尤其是在當下這個醫保資金緊縮的大周期下，如果無法直接轉化為收入，醫院花上百萬單獨采購一套AI影像軟件的可能性正在降低。

但另一方面，過去幾年，AI影像軟件以科研或試用的名義在醫院大量鋪開，各大頭部醫院的影像科室常年配置了2-3款軟件交替使用，醫生的使用習慣已經形成。上海長征醫院放射診斷科主任劉士遠團隊在2022年的一項臨床應用情況調研顯示，以國內的三級醫院為例，雖然就AI影像輔助診斷軟件向患者收費的比例僅為4.4%，但配備軟件的醫院占比達到了73.9%。

一邊是醫生對AI影像系統的高度依賴，一邊是醫院對產品成本收益的謹慎考量，所有癥結都聚焦在一件事上——AI影像輔助診斷究竟能否向患者收費。

今年11月，政策端給出了答案，能。

在國家醫保局最新發布的《放射檢查類醫療服務價格項目立項指南（試行）》中，AI輔助診斷作為主檢查項目的擴展項，被列入了醫療服務的價格構成，這也是人工智能輔助診斷首次被納入國家醫保局價格立項。

根據國家醫保局的官方解釋，擴展項只有收費口徑，不能單獨收費。也就是說，醫保部門允許醫院將AI輔助診斷技術引入放射檢查、超聲檢查及康復等領域，但即便使用了AI輔助技術，醫院也不能向患者額外收取這部分費用。

“這個政策對AI影像行業來說，更多的是一個利好。”一位數字醫療領域的資深投資人鐘宇（化名）告訴《健聞咨詢》，對于AI公司來說，從醫院的檢查項目收費中拿到一定比例的分成是最理想的合作方式。但過去，由于官方從來沒有承認過AI影像輔助診斷的收費資格，這條路企業很難走通。

“但現在我就可以說，我能幫你做得更快，做得更好，甚至我能降低你的成本，所以我跟你一塊來收目錄里的錢，五五分，哪怕是二八分。這就是一個待遇問題，有了這個地位，你才可以去談怎么分成。”鐘宇說。

在推想醫療創始人陳寬看來，上述的新規對企業來說也是利好，“我不會短視地去看能從醫保收多少錢，它真正的利好是國家認可了人工智能診斷是一個不可或缺的部分。總體來說，以后AI輔助診斷會變成像水電氣一樣的基礎設施，雖然做不出特別高的議價，但市場的量會更大，對于頭部企業來說肯定是好事。”

國家醫保局的新規出臺后，推想創始人陳寬隨后在朋友圈轉發了文章，并寫了一句話，短短幾個字便道出了整個行業的心事：“回國第十個年頭。雖不能說完美，也算是小小里程碑。”

文 / 毛曉瓊

編輯 /龐貝貝 李琳