時隔半年央行重啟購金：黃金的行情還在嗎？

黃金的行情，到底還在不在？

央行最新數據顯示，11月末黃金儲備報7296萬盎司，而10月末為7280萬盎司，

這樣算，央行這次增持了16萬盎司。

有意思的事，4月開始，央行就沒有增持黃金。

現在暫停半年后，又開始買黃金了。

難道說，黃金行情又要回來了嗎？

其實2024年過完春節后不久，黃金價格就持續走高。

堂主特意3月份做過一期——《質疑黃金、理解黃金、愛上黃金》。

當時我也沒想到，央行此后長達6個月不購金。

先來看看今年黃金的整體走勢。

你會發現今年整體的黃金行情是一路高漲的。

剛在萬得客戶端看了下美國金的走勢，

整體而言，今年金價大漲，漲幅已經超過了30%.

當你細看這圖的時候，又會發現這段時間金價出現大幅度的回調。

尤其是12月19日凌晨，受美聯儲明年降息預期回落打壓，金價大幅走低，首次跌破2600美元/盎司大關，日內跌幅超過2%。

當然現在又漲回到了2600美元大關。

今天我們就來聊一聊，黃金市場的，到底還有沒有牛市。

廢話不說，直接上結論，個人覺得黃金的牛市遠遠還沒有結束。

原因有這么幾點：

第一，各國央行都在搶購黃金。

黃金有兩大特點，一個是抗通脹，也就對抗是貨幣貶值；另一個是抗國家信用風險，也就是對抗政府的信用擴張。

你再結合現在的全球貨幣市場，就知道這兩點放在全球央行上，其實本質上都是在對抗美國，一是對抗美元超發，二是預防美國政府的天量赤字。

過去十年，也就是從2013年到2023年，全球債務總額刷新紀錄，達到313萬億美元。

其中，美國政府的債務最多，超過30萬億美元，占了約十分之一。

因此這么些年，一些有實力的新興國家，都會買黃金來對沖美國的風險。

根據國際貨幣基金組織（IMF）的統計數據，今年10月份全球央行的凈購買量達到了60噸，創下一年來的最高單月水平。

其中買金最多的國家是印度，10月單月增加了27噸黃金儲備。

而我們是從4月開始就沒有買入黃金了，從全球排名來看，我們央行黃金儲備量還是較低的，只排在了第六位。

細看這個表格你會發現兩個問題，一是美國央行單獨持有黃金儲備，約為全球四分之一的黃金儲備，二是美國、德國、法國和意大利這排前四的國家央行，合計持有約16.4萬噸黃金，占比接近全球的一半。

來看中金公司統計的“黃金儲備占不同經濟體央行資產比例

對比前面的那張表，你會發現央行買入最多的四個國家，其黃金占資產的比例都在70%之上。

而我們不過在10%左右，差了七倍以上，要知道我們可是世界第二大經濟體啊。

所以接下來因為我們的央行的買入，其實也會助推黃金價格上漲，這是第二個原因

第三個原因就是全球政治動態不安，俄烏戰爭、巴以沖突都還沒結束。

你看隔壁的朝鮮也去了俄烏前線。

第四，匯市的需要，我們的央行及時增持黃金，有望緩解人民幣貶值壓力

總的來說，越來越多國家央行正加入增持黃金的陣營。

2024年央行黃金儲備調查顯示，有接近7成的受訪央行都認為，未來5年黃金在全球儲備中的占比將上升。

比如新加坡、捷克、波蘭等，都開始因為國際地緣政治風險升級、資產配置多元化等因素，紛紛增加黃金儲備，作為避險資金的最大選擇。

這里插播說個天風證券的觀點——機構投資者在實際利率上升的背景下增持黃金，更多是為了避險需求。

說說我的理解。

關于測算實際利率的方式，有好幾種。

比如用國債收益率和CPI來做計算的，也有用貸款利率和CPI來計算的。

華泰證劵上半年做過計算，用1年期LPR，減去GDP平減指數，得到的實際利率，有點高，去到了4%以上了。

一看這4%的實際利率，確實有點高了。

還有一種是用中期借貸利率減去同期CPI，財新雜志用過這種方式去測算我們的實際利率

發現從2021年2月以來，實際利率是在走高的，去年年底的實際利率為3%。

再來看看美國去年年底的實際利率

2023年11月美國聯邦基金有效利率為5.33%，減去11月CPI3.1%的同比漲幅后，得出美國實際利率為2.23%。

所以在2023年11月，我們的實際利率，是比美國要高的。

按照財新的思路，我又去測算了上半年（2024年6月）中美兩國的實際利率。

得出我們的實際利率是2.3%，美國的是在2.25-2.5%之間。

啥意思呢？

一是中美兩國的實際利率其實是差不多。

二是美國是高通脹，這也沒什么，但中國是低通脹，這實際利率過高，這期間的差距可大多了。

德邦證券認為，過去兩年我國貨幣政策的實踐中不乏降息降準，然而總需求仍然偏弱，其核心矛盾或就在于通脹水平下降幅度超過了降息幅度，以致于名義利率趨降但實際利率反升。

而貨幣政策有效與否，核心在于是否推動實際利率變化。

如果實際利率沒有變，就會出現“寬貨幣”難以導向“寬信用”結果，最終難以轉換成實際購買力，通脹起不上來，處于避險本能，黃金成了一個方向。

如果還不懂，看看今年的債市行情你就能知道了。

券商中國報道，高盛把黃金列為2025年最值得關注的商品，預計上漲至3000美元/盎司。

如果按照這個預測，黃金至少還有10%的上漲空間，

普通人買黃金有什么途徑，一個是現貨，一個是etf。

最后補充一點，都說黃金和美元是負相關的，。

但從實際結果來看卻打臉了。

2024年已經出現過兩次美元漲和黃金漲的詭異行情了。

因此你很難用過去的一套去解釋現在黃金。

做財經內容，幾乎都是基于過去的總結提煉，所謂的預測，其實都是有賭的成分在那。

有不少小伙伴問我具體的投資意見，我從來是不給具體的去買哪個理財產品的意見。

堂主是去年開始做視頻的，記得去年8月，有粉絲在我視頻下留言，關于要不要買黃金的。

我當時回復說：備一些其實是可以的。

當然了，當時收到不少私信說要送我進橘子。

我認真看了那些反對意見，有說是黃金價格太高，還有說是唱空行為。

除去扣帽子的，說當時黃金價格太高了，其實還是很有道理了。

到了今年初也是，黃金價格還是上漲的，尤其是我在3月份做了央行加倉黃金的視頻，黃金價格更是到了一個新高位。

但是老粉應該知道，我今年就發過動態說過有一直定投黃金。

現在回頭看，我定投是贏的，至少能回一下大A掉的血。

這里不是說我厲害，因為是很有可能我定投黃金然后賠了。

因為那時確實是在高位，只能說我的運氣好而已。

記住一句話，所有預測的，其實都有賭的成分在那里面。

堂主和其他博主的區別在于，我只是自己賭，而沒有讓你們也去賭。

因為是做宏觀解讀，所以也會收到小伙伴問怎么看其他博主的內容，以及怎么去做投資。

其實我一直都不會給具體的理財產品。

哪怕我虧了，還能寫個段子給大家看看，讓你們聽個樂子、笑一笑。

這樣我自己覺得壞事也能變好事。

你看今年堂主都去寫小說賺稿費來補貼大A掉的血了。

跟不少小伙伴說過，不管是看其他博主視頻，還是堂主的視頻，你看一半就行，不要全信

只看視頻里的數據以及邏輯關系、

至于結論，不要盲目聽信，保持自己的獨立思考，也就是看一半、然后留下一半、自己獨立思考。

比如這個視頻我說黃金牛市還沒結束，這也只是我個人的意見，你們也不必全信，

送給大家一句話，靠刷短視頻去做投資的人，100%都是被收割的！

文末再深一步，高盛預測至少有10%的上漲空間。

加上最近黃金從2800美元回調到2600美元，

那么靈魂拷問來了，假設一個人買了，要漲到多少這個人才愿意離場？

理財有風險，投資需謹慎，因為欲望是最難控制的。

我是堂主，希望內容對你有所幫助，我們下期再見