任澤平：對2025年的五大洞察

每一次全球經濟社會的低谷，都會醞釀產業浪潮和科技革命，因為人類在尋找新的突破口。

文｜《中國企業家》記者 胡楠楠

編輯｜米娜

頭圖來源 ｜中企圖庫

12月13日~15日，由《中國企業家》雜志社主辦的“2024（第二十二屆）中國企業領袖年會”在北京舉行。國內著名經濟學家、澤平宏觀創始人任澤平出席本次年會，圍繞“新周期”這個主題，分享了他對2025年經濟趨勢的洞察。

以下為核心要點：

1.每一次全球經濟社會的低谷，都會醞釀產業浪潮和科技革命，因為人類在尋找新的突破口。

2.美聯儲降息打開了我們貨幣政策寬松的窗口。時隔14年，我們重新提出適度寬松的貨幣政策。

3.明年國產替代、新質生產力可能會受到空前的重視。

4.第四次科技革命可能在7個領域爆發，比如新能源、人工智能、商業航天、生物制造、基因技術、量子信息技術、可控核聚變。

5.新能源汽車已經進入淘汰賽，下半場是智能駕駛的時代，儲能、氫能的時代，這些在未來有大把的機會。

6.提振資本市場不僅有利于提振消費，還有利于中國的創新。

以下為任澤平現場演講實錄（有刪減）：

各位來賓、女士們、先生們：非常高興參加中國企業領袖年會，給大家介紹一下我對未來中國經濟政策的一些觀察。我今天演講的題目叫《新周期》。

2014年，我從國務院發展研究中心“下海”，很多人記得我預測過“5000點不是夢”，當時我提出一個觀點是，新5%比舊8%好，新的經濟增長大概5%左右，當時GDP增速大約是8%~9%，很多人對這個觀點爭議很大，現在就是5%左右。

中國改革開放以來所獲得的成功，就是通過改革開放釋放制度紅利。我在2015年提出中國新的增長平臺是5%左右，大概是L型的增長，大家看這幾年的增長曲線就是L型。

2017年，我提出中國經濟正站在新周期的起點上，為什么？中國過去高增長靠全球化紅利、人口紅利，現在是逆全球化，人口紅利的結束，老齡化加速到來。

在全球經濟的低谷，往往醞釀著新一輪的產業革命和技術革命。馬斯克以4000億美元身家登頂全球首富，英偉達市值3.5萬億美元，大約是二三十萬億元人民幣，相當于整個A股市值的30%。他們分別代表了新能源革命和人工智能革命的到來。

經濟學是有規律的。每一次全球經濟社會的低谷，都會醞釀產業浪潮和科技革命，因為人類在尋找新的突破口。我們經歷了四次科技革命，現在正在新周期的起點上，這是一個新周期、新趨勢，是一個新的挑戰，也會帶來新機遇。

展望2025，我想大家可以記住幾個關鍵詞，希望能幫大家洞察2025年將會發生哪些大事件，有哪些新的趨勢，有哪些新的機遇。

美聯儲降息

美聯儲降息對我們有什么影響？打開我們貨幣政策寬松的窗口。這一次中央經濟工作會議，對貨幣政策的定調，是適度寬松的貨幣政策，原來是穩健。適度寬松上一次提，是2008年和2009年，2010年之后，我們都是穩健的貨幣政策。時隔14年，我們重新提出適度寬松的貨幣政策。

為什么現在大家要出海？一方面是主動尋找更廣闊的市場；另一方面也是被逼的，中國的產能是為世界準備的，中國制造業占全球1/3還多，中國14億人生產了全球1/3的東西。現在為什么價格內卷？因為外部需求大幅度收縮。所以我們要出海。我們的應對，一是擴大內需，另外就是出海。

明年國產替代、新質生產力可能會受到空前的重視。在這一輪科技浪潮中，在1~N上，中國是有優勢的，無論是芯片、半導體、人工智能等。中國有兩個優勢，一是我們有14億人的市場，美國是3.3億人，二是我們有豐富的場景，數據非常豐富、優質。

再比如人工智能領域，人工智能的超級應用究竟在哪些領域，我認為在中國有一個非常強大的、更有優勢的應用，就是制造業領域——智能制造。這才是真正提升了生產效率，它不是編個PPT，生產一個動畫。我認為，生產方式最根本的變革一定是在中國，我們有全球最完整的供應鏈。所以沒必要悲觀，沒有最好的時代，沒有最壞的時代，這就是我們的時代，這是失望的冬天，也是希望的春天。

另外，特朗普可能會支持科技行業，他有一個親密的盟友馬斯克。他們兩個人結合究竟會帶來什么？有一點是確定的，他們會更加All in在科技領域。

第四次科技革命

人類經歷了四次科技革命。第一次是蒸汽機革命，發源在英國，英國的工業革命使英國成為日不落帝國。第二次是電力革命，發生在美國，美國的汽車電力工業非常強大。第三次就是計算機及信息技術革命，這也是在美國。第四次科技革命讓人類看到新的曙光，它正在如火如荼地展開。美股現在占全球市值的60%，特斯拉、英偉達等美國科技巨頭“7姐妹”，大約占全球股票市值的20%左右。

第四次科技革命可能在7個領域爆發，比如新能源、人工智能、商業航天、生物制造、基因技術、量子信息技術、可控核聚變，有的已經開始進入商業化，有的還在實驗室階段，但是在快速推進。現在中國新能源汽車非常厲害，中國年銷2600萬輛乘用車，新能源汽車1~10月已經超過1000萬輛，今年大概是1200萬輛。但是這個行業非常卷，沒有幾百億元的投入，上不了牌桌，有幾百億元資金還不一定能活下來。

當年日本企業抱團出海的精神，值得我們學習。因為在上世紀80年代，日本也面臨著與美國的貿易摩擦，一大批日本企業走出去。我們不要簡單講內耗，尤其是自己人打自己人。我認為新能源汽車已經進入淘汰賽，下半場是智能駕駛的時代，儲能、氫能的時代，這些在未來有大把的機會。智能駕駛一定是革命性的，處于人工智能革命和新能源革命的交叉地帶，是集大成者。

大家可以關注氫能，因為中國在大力發展綠電。未來以光伏風電為代表的綠電，占整個中國能源體系可能超過80%，超過一半是大概率事件。但問題在哪？這些綠電不好消納，無法就地消納，而且不穩定，不容易上電網，這就給儲能帶來巨大空間。

人工智能領域是激動人心的。比如在藥物研發上，隨著人工智能時代來臨，很多癌癥、漸凍癥、老年癡呆癥都可能會克服。所以行業有一個說法，大家再堅持活10年，可能技術突破之后，大家都可以活到120歲以上。

穩住樓市

我們需要理性、冷靜、客觀全面地看待中國房地產，不要污名化中國房地產。直到今天，我仍然認為中國房地產是有解的。

房地產是居民最主要的財富。中國股市市值約80萬億元，GDP126萬億元，房地產430萬億元。穩住房地產就穩住了預期，穩住了居民財富，穩住了消費，穩住了就業，甚至穩住了經濟增長。

房地產占我國GDP比重，高峰時期是11%，現在是6%~7%，它拉動了60多個行業——建材、家具、家電、水泥、玻璃等。房地產最好用時間來化解。

中國房地產有沒有解？我認為是有解的，從短期來看，可以建立住房銀行；從長期來看，通過人地掛鉤，讓供求關系、市場機制盡快發生作用。

提振資本市場，發展新質生產力

我認為，繁榮中國股市太重要。中國有3億股民，賬上的股票翻一倍，消費會不會擴大？提振資本市場不僅有利于提振消費，還有利于中國的創新。我們要努力提振資本市場，明確提出要大力引導中長資金入市。

比刺激經濟更重要的事情，就是保護民營經濟。發展經濟最長遠、最根本的，是民營經濟的信心，是民營經濟的活力。

人口紅利結束，房地產大開發時代落幕，我們不可能回到那個時代，所以要發展新經濟、新質生產力、新能源、人工智能等。

發展新質生產力靠什么？第一，靠企業家精神；第二，靠一個強大繁榮的資本市場；最終是靠一個好的制度。

出海是大勢所趨

出海一定是大勢所趨。有兩個原因：一是形勢需要。美國GDP大約占全球26%，這個市場很大，不能放棄，那怎么辦？就要出海。二是中國企業已經具備了這個能力。以前中國產品、中國企業是低端的代名詞，現在中國產品已經是高端、高質量、高技術、高品質的代名詞，中國企業現在已經具備能力出海。日本、韓國的這些企業，他們成功出海給我們留下寶貴的經驗。中國也涌現出一批成功出海的企業，從最早的聯想，到海爾、海信、美的，它們的海外營收有的已經超過總營收的一半。

出海有5~10倍的空間，機遇非常廣闊。出海不是單兵作戰，這一點要向日本學習，我們要有團隊精神，要有抱團出海作戰的能力。出海，不是出差，也不是出口，全球化就是本土化，本土化就是全球化。出海一定要深入融入當地，因為各個國家的法律、文化不太一樣，要尊重當地的風土人情，包括法律，要樹立我們的ESG形象。