“隔膜王”卷不動了？恩捷股份或迎上市首虧

1月21日晚間，恩捷股份（002812.SZ）披露2024年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤虧損5.15億元—6.65億元，上年同期盈利25.27億元。2024年凈利預(yù)虧，或是該公司上市以來首次出現(xiàn)年度凈利虧損。

對于虧損原因，恩捷股份在公告中歸結(jié)為兩大因素：其一是行業(yè)競爭加劇，鋰電池隔離膜產(chǎn)品價(jià)格及毛利下降；其二是公司擬對存貨等資產(chǎn)計(jì)提減值損失，對本報(bào)告期業(yè)績造成較大影響。

恩捷股份總部位于云南，前身是云南玉溪創(chuàng)新彩印有限公司，2014年上市，2018年更名為恩捷股份。自2018年起，恩捷股份相繼并購上海恩捷、江西瑞通、蘇州捷力和紐米科技等鋰電隔膜企業(yè)，并逐漸成為全球鋰離子隔膜龍頭企業(yè)。

隔膜是鋰電池四大核心材料之一，也是鋰電池中具有高技術(shù)壁壘的核心組件。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的飛速崛起，動力鋰電池的市場占比持續(xù)攀升，進(jìn)而推動了國內(nèi)鋰電池隔膜整體需求的快速增長。

恩捷股份業(yè)績乘風(fēng)而起，2018年-2022年，恩捷股份營收從24.57億元增長至125.91億元；利潤方面，歸母凈利潤從2018年的5.18億元增長至2022年的40億元。

不過，最近兩年新能源市場發(fā)展速度放緩，鋰電池行業(yè)也隨之面臨產(chǎn)能過剩、行業(yè)競爭加劇等挑戰(zhàn)，上下游企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)，進(jìn)一步擠壓了相關(guān)企業(yè)的生存空間。

從業(yè)績上看，除恩捷股份外，A股另外兩家鋰電隔膜企業(yè)星源材質(zhì)（300568.SZ）和中材科技（002080.SZ）利潤均存在不同程度的下滑。2024年前三季度，星源材質(zhì)實(shí)現(xiàn)凈利潤3.50億元，同比下滑47.66%。中材科技預(yù)計(jì)2024年凈利潤約6.34億元-9.5億元，同比下降57.26%-71.48%。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)EVTank近日發(fā)布的《中國鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展白皮書（2025年）》，隔膜行業(yè)的競爭格局呈現(xiàn)了較大的變化，但恩捷股份仍保持行業(yè)龍頭地位。

EVTank數(shù)據(jù)顯示，2024年，上海恩捷（恩捷股份控股）以接近70億平米的出貨量排名行業(yè)第一，但是其市場份額相對2023年有所下降。星源材質(zhì)以40億平米的出貨量排名行業(yè)第二。2024年出貨量前十企業(yè)中還包括河北金力、中材科技、惠強(qiáng)新材、中興新材、江蘇厚生、藍(lán)科途、璞泰來卓勤和北星新材。

值得注意的是，中國塑料加工工業(yè)協(xié)會電池薄膜專委會曾于2024年11月25日向全國電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)發(fā)出倡議書，倡議企業(yè)按照市場需求組織生產(chǎn)活動，從產(chǎn)銷兩端主動控量、順勢減量，不打價(jià)格戰(zhàn)、不做份額之爭，通過加強(qiáng)供給側(cè)管控，實(shí)現(xiàn)“量減利不減”或“量減利增”。

相比于其他隔膜上市企業(yè)，恩捷股份最近幾年的存貨規(guī)模較高，且持續(xù)增長。2020年-2023年，恩捷股份存貨規(guī)模分別為 11.6 億元、16.8 億元、24.6 億元和 30.01億元。2024年三季度末，公司存貨余額為38.8億元。

有投資者去年9月在互動平臺向恩捷股份提問存貨增加的原因，公司回答表示：存貨增加主要系公司銷售規(guī)模增長，公司存貨也會相應(yīng)增加。此外，公司客戶數(shù)量眾多，公司的生產(chǎn)基地也較多，需要進(jìn)行備貨，以實(shí)現(xiàn)對客戶持續(xù)、及時的供應(yīng)。公司將繼續(xù)加強(qiáng)存貨管理，保持合理節(jié)奏。

事實(shí)上，恩捷股份近期一直在推進(jìn)海外產(chǎn)能擴(kuò)張，計(jì)劃在北美、歐洲、東南亞落地生產(chǎn)基地。

恩捷股份2024年12月2日披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研公告顯示，公司在匈牙利、美國、馬來西亞有產(chǎn)能布局，匈牙利工廠分兩期投建，一期項(xiàng)目海外客戶正在驗(yàn)證，驗(yàn)證工作順利，將馬上開始進(jìn)行量產(chǎn)供應(yīng)；匈牙利二期項(xiàng)目規(guī)劃投建4條產(chǎn)線，隔膜產(chǎn)能約8億平方米；美國涂覆工廠規(guī)劃14條涂布產(chǎn)線，涂覆產(chǎn)能約7億平；馬來西亞基地規(guī)劃產(chǎn)能約10億平，前述海外項(xiàng)目均在按計(jì)劃推進(jìn)。

恩捷股份表示，“海外產(chǎn)品的盈利水平優(yōu)于國內(nèi)，具體盈利情況因所在國家或地區(qū)的投資成本和運(yùn)營費(fèi)用等不同而有所差異。”

撰文丨梁春富???

編輯丨宋然???

版式丨陳溪清

“小超人”李澤楷做了一筆68 億港元的大交易

轉(zhuǎn)載|商務(wù)合作

后臺留言或加微信：yesornolab

看官覺得不錯，點(diǎn)贊點(diǎn)在看給小編加一杯奶茶