被315曝光的啄木鳥維修公司，股權結構是如何設計的？

央視315曝光維修巨頭啄木鳥維修公司，存在維修亂象和亂收費問題，比如小病大修、收費不透明、價格虛高、質保困難等問題，這家公司應該很多人在網絡上都看到過，廣告做得很多，目前算是家庭維修行業巨頭，甚至已經申請在香港IPO。

1、啄木鳥已經成為中國最大的家庭維修平臺

今天我想從股權架構的角度來分析一下這家公司，啄木鳥家庭維修公司的全稱是“重慶啄木鳥網絡科技有限公司”，注冊在直轄市重慶，成立于2014年，是一家O2O公司，那一年可以說是中國O2O的元年，全國到處都是O2O的商業模式，家庭維修是一個很大的市場，但是一直都不規范，想做的互聯網企業很多，真正能夠做起來的很少，啄木鳥算是行業翹楚，也是重慶繼“豬八戒”之后第二家知名的互聯網企業。

重慶啄木鳥網絡公司有4個股東，大股東是北京啄管家科技有限公司，持股50%，王國偉持股27.55%，是第二大股東，王玉華持股21.75%，是第三大股東，朱紅坤持股0.7%，是最小的股東。大股東北京啄管家科技公司背后的實際控制人是王國偉，因此，重慶啄木鳥網絡科技公司的實際控制人是王國偉。

作為一家在2014年就成立的O2O公司，而且還能存活到現在，并且能夠申請在香港IPO，一般都具備兩個特征，第一是經歷過多輪融資，一般會有專業機構投資，或者是戰略資本投資以及產業資本進入。比如目前已經經歷了5輪融資，有小米集團以及58集團這樣的產業投資，也有順為資本這樣的專業投資機構，當地政府基金兩江資本也參與了投資。

第二是交易規模一般都能夠達到十億規模以上，從IPO招股說明書來看，平臺交易總額從2021年的9.9億增長到2023年的24.8億，2024年上半年為15.7億，全年或超過30億，家庭維修訂單從2021年的430萬增長到2023年的990萬，2024年上半年有660萬單。活躍的維修工程師從2021年的7092人增長到2024年6月底的26968人。啄木鳥已經成長為中國最大的家庭維修平臺，全國市場占有率大約為2.4%，這也說明這個行業是一個極為分散的市場。

2、啄木鳥的股權架構

作為一家經歷過5輪融資的企業，股權架構怎么可能就如上面那么簡單呢？重慶啄木鳥網絡科技公司的股權架構如下圖所示，大股東北京啄管家科技公司是一家港資企業，是由在香港注冊的啄木鳥家庭維修（香港）有限公司100%持股的，啄木鳥家庭維修香港公司又是由在英屬維爾京群島注冊的Woodpecker Maintenance Holding Limited公司100%控股，這家公司是有王國偉控制的。

看到這里，了解資本運作的人看出點門道了，這樣的架構其實就是VIE架構，是專門為了在大陸之外上市而設計的架構，上市主體是注冊在英屬維爾京群島的公司，業務主體是重慶啄木鳥網絡科技公司，業務資質也是由重慶啄木鳥網絡科技公司持有的，所以，這個股權架構背后的股東并非是真正的股東，真正的股東在英屬維爾京群島注冊的公司后面。

真正上市的主體是在英國小島上注冊的公司，這個公司的大股東是天津啄金客企業管理中心（有限合伙企業），天津啄金客的LP是重慶啄金客企業管理中心（有限合伙），GP是重慶牛鳥科技有限公司，根據有限合伙企業的特性，GP擁有決策權，所以，誰控制了重慶牛鳥科技有限公司，誰就是天津啄金客的實際控制人，而王國偉持有重慶牛鳥科技公司50%的股份，又和另外一個50%的股東簽訂了一致行動人協議，所以王國偉是實際控制人。

啄木鳥平臺還有幾個股權激勵的持股平臺，比如天津啄金人企業管理咨詢中心（有限合伙）和天津啄金鳥企業管理中心（有限合伙），這兩個有限合伙平臺的GP都是重慶牛鳥科技有限公司，委派代表都是王國偉，所以，王國偉也是持股平臺的實際決策者。

通過有限合伙企業以及多層持股的方式，王國偉很好的控制了啄木鳥公司，無論是在國內的啄木鳥，還是在英國小島上注冊的上市主體，都能實現很好的控制力度。這種控股權方式的設計是值得創業企業去學習的，尤其是科技企業。