正榮集團：破產(chǎn)與危局

正榮集團被申請破產(chǎn)——

2025年3月11日， 中城國際（香港）投資管理有限公司 向 福州市中級人民法院 申請 正榮集團有限公司 破產(chǎn)的內(nèi)容，在全 國企業(yè)破產(chǎn)重整案件信息網(wǎng) 公開。

此時的正榮集團就像撞到了冰山的大船。與冰山的碰撞原因并非焦點，人們的目光聚集在：這條船到底受損到怎樣的程度，有多少窟窿在漏水。

窘境

正榮集團境況不佳已有時日，此次被申請破產(chǎn)，只是彰顯其窘境。

此前，2025年1月20日晚間，正榮集團“實控人歐宗榮因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強制措施”信息公布，顯示正榮已處于危勢。

而打開企業(yè)預(yù)警通，可見，正榮集團涉及司法案件有94宗，且伴有紅字提示“本公司無財產(chǎn)可供執(zhí)行或發(fā)現(xiàn)的財產(chǎn)不能處置、股權(quán)被拍賣”。

這樣的信息，與被申請破產(chǎn)之間，差不多只是一層窗戶紙的距離。去伸手捅這層窗戶紙、提請正榮集團破產(chǎn)的中城國際，也正是與正榮存在司法訴訟糾紛的一方。

正榮集團涉及部分法律訴訟情況（據(jù)企業(yè)預(yù)警通）

正榮集團股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單——

企業(yè)創(chuàng)始人歐宗榮持股比例92%，其子歐國強持股8% 。

按照企業(yè)預(yù)警通顯示，正榮集團控股11家企業(yè)，其中地產(chǎn)公司1家（正榮新產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司）、高速公路公司1家，計算機公司1家，其余8家為綜合性公司。

此外，還有對外投資企業(yè)15家，疑似關(guān)系27家。

如果正榮集團破產(chǎn)得到法院方面的受理裁定，那以上大致就是沖擊波的波及范圍。

正榮集團對外擔(dān)保企業(yè)情況（據(jù)企業(yè)預(yù)警通）

危機

實際上，正榮集團真正的核心資產(chǎn)，還是另外兩家在香港上市的公司：正榮地產(chǎn)（正榮地產(chǎn)集團有限公司）與正榮服務(wù)（正榮服務(wù)集團有限公司）。正榮地產(chǎn)搞房產(chǎn)開發(fā)，正榮服務(wù)做地產(chǎn)服務(wù)。

理論上說，如果只是正榮集團被申請破產(chǎn)，那么，由于正榮地產(chǎn)和正榮服務(wù)具有獨立的法律關(guān)系，不一定會被波及。但是，從各方匯集的信息來看，目前的正榮地產(chǎn)和正榮服務(wù)同樣危機四伏。

2025年3月19日，正榮地產(chǎn)發(fā)布“虧損減少”的“內(nèi)幕消息”公告，稱2024年預(yù)計虧損為60億元至70億元，低于2023年的85億元。

雖然上述公告顯示，正榮地產(chǎn)過去一年虧損略有收窄，但2024年全年，正榮地產(chǎn)銷售只有67.29億元。對照可知，這一銷售數(shù)字，已到了怎樣窘迫的地步——

正榮地產(chǎn)的年銷售額（正榮地產(chǎn)公告數(shù)據(jù)）

2021年：1456.43億元

2022年：334.32億元

2023年：153.80億元

2024年：67.29億元

另一條消息則是，正榮地產(chǎn)第一大控股股東Ro Yue Limited也陷入了破產(chǎn)漩渦——2025年2月17日，獨立第三方向英屬維爾京群島（BVI）法院提交申請，要求委任Ro Yue Limited的清盤人。

正榮地產(chǎn)的前5大股東為：

1.RoYue Limited（歐宗榮）43.29%

2.中國東方資產(chǎn)管理股份有限公司13.16%

3.Warm Shine Limited（歐國偉）4.97%

4.RoJing Limited（歐宗榮）2.44%

5.東興證券(香港)金融控股有限公司0.57%

也就是說，正榮地產(chǎn)的第一大控股股東（實控人歐宗榮），正面臨英國注冊地的破產(chǎn)清算。

還有一條消息，就是在2025年1月歐宗榮被采取強制措施之前，其子歐國偉（被認(rèn)為是歐宗榮接班人、正榮系新掌門）辭去了正榮地產(chǎn)非執(zhí)行董事一職。

其時，正榮地產(chǎn)表示，非執(zhí)行董事角色，并非實際管理層，因此，歐國偉的這一職務(wù)變化對企業(yè)沒有實際影響。

這正是正榮地產(chǎn)一直努力想向公眾傳達(dá)的內(nèi)容，即撇清企業(yè)實際經(jīng)營與歐氏的關(guān)系，弱化歐氏對于企業(yè)經(jīng)營的影響。這在理論上，當(dāng)然順理成章——正榮地產(chǎn)為職業(yè)經(jīng)理人制，歐宗榮涉嫌犯罪事件也好，歐國偉辭職也好，都跟正榮地產(chǎn)的實際管理層關(guān)系不大。因此，他們身上發(fā)生的這些變動，也不會影響公司的實際運營管理。

但是，這個關(guān)系不太容易撇得清。

正榮地產(chǎn)擺脫不掉三個不利的困擾：1.企業(yè)劇烈下滑的業(yè)績；2.企業(yè)與正榮集團的淵源與關(guān)聯(lián)度；3.正在發(fā)生問題的歐宗榮及相關(guān)影響（有意去歐化，同樣也是不利影響，除非有更大的逆轉(zhuǎn)性消息）。

與正榮地產(chǎn)類似的問題，也發(fā)生在正榮服務(wù)身上。

2025年3月19日，正榮服務(wù)發(fā)布《內(nèi)幕消息盈利預(yù)警公告》。

公告顯示，正榮服務(wù)預(yù)期截至2024年12月31日止，年度母公司虧損不超過人民幣3億元，而上一年度為人民幣8100萬元。

換言之，2024年正榮服務(wù)業(yè)績起伏，虧損劇增，額度超過2億元，虧損幅度同比超過370%！

正榮服務(wù)對此的解釋是——

“此次業(yè)績轉(zhuǎn)差主要原因包括商譽減值不低于人民幣2億元，以及應(yīng)收賬款減值不低于人民幣3000萬元。商譽減值主要由于市場競爭激烈，部分附屬公司合同無法續(xù)簽，導(dǎo)致收入及利潤減少。應(yīng)收賬款減值則受中國房地產(chǎn)低迷影響，地產(chǎn)公司回款率下降。”

也就是說，除了回款困難外，正榮服務(wù)遇到了業(yè)務(wù)難題：“合同無法續(xù)簽”。

理論上說，正榮服務(wù)的核心業(yè)務(wù)是地產(chǎn)服務(wù)（物業(yè)服務(wù)、商業(yè)運營、資產(chǎn)管理等），輕資產(chǎn)運行，是產(chǎn)生現(xiàn)金流的企業(yè)，更容易成為正榮系的避風(fēng)港。

正榮服務(wù)的三大股東股權(quán)情況為：

1.Warm Shine Limited（歐國偉）25.13%

2.山田投資有限公司24.40%

3.偉強控股有限公司（歐國強）19.30%

早在2023年6月23日，歐宗榮就將手中股份轉(zhuǎn)讓給兩個兒子（歐國強、歐國偉），由此才形成了正榮服務(wù)今天這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

我們不知道這是不是歐宗榮有意在設(shè)置避風(fēng)港，總之，歐國強、歐國偉合計持有了正榮服務(wù)44%的股權(quán)。

問題是，就目前的實際情況看，這一避風(fēng)港的實際“避風(fēng)能力”有限。古語有云：“覆巢之下，豈有完卵”。當(dāng)正榮集團面臨動蕩，余波所及，正榮服務(wù)的市場競爭力大受影響。2024年的表現(xiàn)就是：合同拿不下來了，由此造成的直接市場影響是減值2億元。

在此背景下，正榮集團遭遇破產(chǎn)申請，這2025年會怎么過呢？

值班編委：蘇志勇

編輯：韓澗明

審讀：戴士潮