大盤價值投資再現(xiàn)“新利器”，鵬華中證800自由現(xiàn)金流ETF正式發(fā)行

高質(zhì)量發(fā)展大背景下，企業(yè)經(jīng)營模式從增量思維轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪克季S，從擴大資本開支追求規(guī)模增速轉(zhuǎn)換至注重穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入。對應(yīng)到資本市場，自由現(xiàn)金流選股策略也逐步興起。作為指數(shù)投資系統(tǒng)解決方案提供商，鵬華指數(shù)團隊也在積極布局——鵬華中證800自由現(xiàn)金流ETF（基金代碼：516460）4月7日起正式發(fā)行。

自由現(xiàn)金流是指企業(yè)在滿足正常運營和投資需求后，剩余的可供分配給股東和債權(quán)人的最大現(xiàn)金額，是衡量企業(yè)財務(wù)健康狀況的關(guān)鍵指標之一。自由現(xiàn)金流策略秉持“現(xiàn)金為王”理念，強調(diào)關(guān)注企業(yè)產(chǎn)生自由現(xiàn)金流的能力。

一方面，自由現(xiàn)金流其實是在篩選好的商業(yè)模式。自由現(xiàn)金流隨企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生，而能夠產(chǎn)生大量自由現(xiàn)金流的企業(yè)，無外乎在較低的成本支出下，獲得了較高的利潤收入。能夠持續(xù)穩(wěn)定創(chuàng)造高現(xiàn)金流的企業(yè)，其商業(yè)模式具有可持續(xù)性，不需要很高的開支便可源源不斷地提供穩(wěn)定的現(xiàn)金回報。

另一方面，自由現(xiàn)金流可規(guī)避價值陷阱。單純基于股息率的篩選容易落入“價值陷阱”，即篩選出那些因股價下跌、市值降低而股息率提高的低質(zhì)量公司。自由現(xiàn)金流指標相比紅利指標更能反映公司基本面的變化，而分紅則側(cè)重于股東的現(xiàn)金回報，與公司業(yè)績的關(guān)聯(lián)不如自由現(xiàn)金流指標。

此次鵬華中證800自由現(xiàn)金流ETF追蹤標的為中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)， 該指數(shù)從中證800指數(shù)樣本中選取50只自由現(xiàn)金流率較高的上市公司證券作為指數(shù)樣本，體現(xiàn)出大市值風格、成分股集中度較高和歷史業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異等特點。

Wind統(tǒng)計，截至2025年2月28日，中證800自由現(xiàn)金流指數(shù)成分股中高于5000億規(guī)模以上的股票權(quán)重占比近50%，偏向大市值風格。指數(shù)中以石油石化、煤炭等能源行業(yè)占比較高，且持倉集中度較高，前十權(quán)重股權(quán)重達到68.89%。

從過往走勢方面來看，中證800現(xiàn)金流全收益自2014年以來年化收益19.12%，年化夏普比0.87，同期中證800全收益、中證紅利全收益指數(shù)年化收益率分別為6.78%和12.93%，年化夏普比為0.41和0.68。同時中證800現(xiàn)金流指數(shù)在牛市與熊市均能創(chuàng)造穩(wěn)定的絕對收益，僅2018年收益為負，長期持有有望獲得不錯的收益。

從配置角度來看，中證800現(xiàn)金流與國證現(xiàn)金流、中證現(xiàn)金流、紅利低波、中證紅利與國信價值等指數(shù)相比，指數(shù)滾動持有120天或1年具有較高的概率實現(xiàn)正收益，以及更低的概率大幅回撤，且持有時間越長優(yōu)勢越明顯。投資者可借助鵬華中證800自由現(xiàn)金流ETF，進行長期配置。