高規(guī)格會(huì)議，釋放股市積極信號(hào)

據(jù)新華社，4月25日，中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。當(dāng)中對(duì)“資本市場(chǎng)”的表述釋放積極信號(hào)！

一、從宏觀角度，會(huì)議提到：根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，全力鞏固經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的基本面。

要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。

適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕。

國(guó)家已經(jīng)明確今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)是5%左右，實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)外部越是不確實(shí)性，國(guó)內(nèi)宏觀政策加碼的力度就會(huì)越大，這次會(huì)議也提到了“根據(jù)形勢(shì)變化及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策”，同時(shí)對(duì)實(shí)施更加積極有為的宏觀政策提到“加緊”，釋放了強(qiáng)有力的預(yù)期信號(hào)。

具體如何落地？降準(zhǔn)降息將會(huì)是非常重要的方式。

何時(shí)降準(zhǔn)降息？此前中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員余永定的觀點(diǎn)值得參考，他說(shuō)：

擇機(jī)降準(zhǔn)降息的三層含義：

其一，如果中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)某種不利變化，如面臨美國(guó)加征關(guān)稅等外部沖擊，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響，中國(guó)人民銀行可能進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

其二，如果擴(kuò)張性財(cái)政政策產(chǎn)生的加息壓力，削弱了財(cái)政擴(kuò)張效果，中國(guó)人民銀行就可能加大公開(kāi)市場(chǎng)操作力度，增加流動(dòng)性供給，進(jìn)一步降低利率，甚至在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入新增發(fā)的國(guó)債，使擴(kuò)張性財(cái)政政策充分發(fā)揮作用。

其三，當(dāng)資本市場(chǎng)（股市、樓市）遭受某種沖擊暴跌，引發(fā)系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中國(guó)人民銀行不但需要大幅降息，提供充分的流動(dòng)性，甚至要直接入市干預(yù)，從而穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格。

利率是資金的價(jià)格，降息可以讓錢(qián)更“便宜”，最終可以刺消費(fèi)和投資，也能活躍股市。

降準(zhǔn)可以給市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金，正如余永定提到的：與2024年相比，中國(guó)人民銀行想通過(guò)現(xiàn)有政策工具降低市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，加快M2增速，從而實(shí)現(xiàn) GDP增速5%左右、通貨膨脹率漲幅2%左右的貨幣政策最終目標(biāo)。

M2主要是居民、企業(yè)存款及現(xiàn)金，也就是錢(qián)，市場(chǎng)上總的M2相當(dāng)于市場(chǎng)上所有的錢(qián)，M2增速加快相當(dāng)于錢(qián)的速度加快，從最近幾年的情況上看，M2增速越快的時(shí)候往往是股市反彈力度越大的時(shí)候。所以“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”以及“實(shí)現(xiàn) GDP增速5%左右”為股市提供了非常良好的宏觀環(huán)境。

二、從更為細(xì)分角度，會(huì)議提到：持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。

對(duì)于資本市場(chǎng)的表述，從之前提的“穩(wěn)定”，現(xiàn)在多了個(gè)“活躍”，釋放了股市更加積極的信號(hào)。

從過(guò)往的情況看，當(dāng)提到“活躍資本市場(chǎng)”時(shí)，股市往往有比較大的利好政策推出，如此前的印花稅下調(diào)，從股市的表現(xiàn)上看，成交量往往明顯上升。

會(huì)議提到“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”，也說(shuō)明國(guó)家對(duì)股市的重視達(dá)到了前所未有的高度，因?yàn)楣墒惺呛暧^經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)，關(guān)乎市場(chǎng)預(yù)期，也關(guān)乎消費(fèi)市場(chǎng)。

3月16日，印發(fā)的《提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》對(duì)股市的表述就可以看出其重要性。方案提到：拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道。多措并舉穩(wěn)住股市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量?jī)?chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)。

所以，盡管2025年面臨外部更多不確定性，但2025年的A股市則是有更多積極的確定性。