消費貸“大躍進”，交行“走鋼絲”擴張？

作者 | 牛叫獸

關(guān)稅戰(zhàn)之下，交通銀行可能是瑟瑟發(fā)抖的那一個。

你敢信，在經(jīng)濟環(huán)境愈發(fā)不明朗、個貸償債能力受到?jīng)_擊的2024年，交行居然敢把消費貸同比增速干到90%以上！規(guī)模更是“三連跳”，從2022年的992億，狂飆到2024年的3302億。

要知道，工農(nóng)中建四大行都開始收縮陣地了：

工/農(nóng)/中/建全部放慢了消費貸的增長速度，中行把增速壓到了個位數(shù)，農(nóng)行增速更是接近“腰斬”。

數(shù)據(jù)之外，交行消費貸的審批尺度也頗讓人驚心。

你在網(wǎng)絡(luò)上搜索一下，貸款中介圈的明星產(chǎn)品交行“惠民貸”，光看標題都讓人害怕：

當(dāng)不少銀行擰緊了水龍頭，交行卻堪比開閘放水，明知山有虎，偏向虎山行，交行為何這么“勇”？

迅猛擴張的消費貸，究竟是另辟蹊徑，還是飲鴆止渴？

交行發(fā)力消費貸，有其政策背景。

3月22日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于發(fā)展消費金融助力提振消費的通知》，從額度提升、期限延長、還款方式優(yōu)化、風(fēng)控強化、權(quán)益保護等方面，為消費貸“松綁”。

在后房產(chǎn)時代，靠房貸拉動規(guī)模增長的路子已經(jīng)走不通，各大銀行都需要新的突破點來推動業(yè)務(wù)增長，消費貸成為各家必爭之地。

另一方面，跟交行的短板有關(guān)。

最直觀的表現(xiàn)，就是交行的凈息差，2024年僅有1.27%，在五大行中墊底。

凈息差是凈利息收入占生息資產(chǎn)的比重，是評價銀行盈利能力的重要指標。銀行股投資有一金句：經(jīng)濟繁榮期看息差，經(jīng)濟衰退期看不良。這里說息差就是凈息差。

不樂觀的是，交行凈息差存在進一步走低的可能性。

這一方面是因為資產(chǎn)端的質(zhì)量隱患。乍一看，交行資產(chǎn)質(zhì)量尚可——1.31%的不良率，201.94%的撥備覆蓋率——不算最好的那一檔，但勝在總體穩(wěn)定。

但在另一方面，交行2024年重組貸款規(guī)模暴增261.23億，增幅64%。

所謂重組貸款，指的是銀行應(yīng)對借款人財務(wù)困境時的一種風(fēng)險手段，常見方式是調(diào)整貸款合同中的某些條款，幫助借款人恢復(fù)還款能力，同時保留銀行的債權(quán)。貸款展期就是最常見的方式。

表面上看，重組貸款對銀行經(jīng)營好處多多。銀行可在貸款即將逾期前將其重組，使之不至于計入不良貸款。借款人具備還款能力后，銀行也得以順利收回債權(quán)。

但在實務(wù)中，更多的情況是展期后借款人仍難以還款，只是延緩了不良率攀升的時間，不啻于一種“保守治療”。

且可能存在更極端的案例。比如某客戶無力還款，銀行為其展期后，新約定的合同條款為前x年不還款，后幾年再還本付息。換言之，這筆貸款前幾年是“不生息”的，這就給凈息差帶來了更大的下行壓力。

而在負債端，交行的存款結(jié)構(gòu)以大量定期和同業(yè)存款為主。其中公司和個人定期存款合計占比近65%。

同業(yè)存款2.36萬億元，占計息負債的近20%，平均成本為2.38%，合計付息560.63億。

在所有存款種類中，定期和同業(yè)的付息率本身就高于活期和一般存款。盡管去年同業(yè)存單和同業(yè)拆借利率一路走低，加上過去兩年連續(xù)下調(diào)存款基準利率，但交行整體負債成本仍高于大多數(shù)同業(yè)。

交行存款基礎(chǔ)之薄弱，已經(jīng)長期被市場詬病，以至于交行也是在五大行中，唯一一家凈息差低于不良率的銀行。

歷史遺留問題只能循序漸進，但遠水救不了近火，為了維持規(guī)模擴張，交行只能積極調(diào)整內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，便出現(xiàn)開篇一幕——在其他國有行都開始踩剎車的時候，交行的消費貸規(guī)模去年依舊維持90%的增速。

先天不足，擴張時的風(fēng)險把控就顯得尤其重要。

政策吹風(fēng)之前，在凈息差不斷收窄的背景下，處于激烈存量競爭的銀行業(yè)，已經(jīng)開始尋求轉(zhuǎn)型之道。增加在消費貸層面的投入，就是典型。

今年年初，一場消費貸的價格戰(zhàn)激烈打響，融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年2月，全國性銀行線上消費貸平均最低可執(zhí)行利率為2.91%。

為了防止銀行過度內(nèi)卷，危及資產(chǎn)質(zhì)量，據(jù)財新了解，監(jiān)管部門也召集部分銀行開會，提示消費貸利率過低的風(fēng)險，隨后多家銀行的消費貸利率也在4月1日后明顯上調(diào)，再也難見利率低于3%的消費貸產(chǎn)品。

其中交行算是上調(diào)利率的先鋒，由此還受到了不少夸贊。但正如前文所說，交行利率上調(diào)也許很大程度上是要穩(wěn)住凈息差的無奈之舉。

而為了順利提價，從網(wǎng)絡(luò)上的宣傳風(fēng)格來看，交行也比較“野”。

從各路貸款中介的口中，你能窺見其“離譜”程度：

背負150萬貸款，信用卡透支，2年前有一筆12萬的逾期，這樣的客戶獲批20萬惠民貸額度；

400萬負債的也能喜提19萬，還能先息后本；

無數(shù)社交媒體上，惠民貸都被貼上了“寬松”、“簡單”、“快捷”的標簽。

放寬審核標準，加上宏觀經(jīng)濟壓力對還款能力的潛在沖擊，交行的資產(chǎn)質(zhì)量很難不讓人心頭一緊。

規(guī)模增長和不良攀升從來都是硬幣的兩面，“大躍進式”的突擊，往往要以犧牲資產(chǎn)質(zhì)量為代價。如某家零售著稱的股份行，曾因高風(fēng)險高收益的零售業(yè)務(wù)而快速崛起，但代價是客戶群體質(zhì)量較差，如今個人貸款不良率連續(xù)四年增長，堅持了8年的核心業(yè)務(wù)策略，現(xiàn)在因資產(chǎn)質(zhì)量惡化和監(jiān)管原因再次開始搖擺。

類似的情況，也隱隱出現(xiàn)在交行身上。

先是消費貸的不良資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)從2023年的25.91億升至37.42億，增長超過40%。

除了消費貸，交行在經(jīng)營貸、信用卡的不良資產(chǎn)規(guī)模也同樣出現(xiàn)較為明顯的增長，尤其經(jīng)營貸，不良規(guī)模跟21年相比已經(jīng)翻了不止一番。

更何況，零售業(yè)務(wù)的下行趨勢，仍未看到拐點。

已經(jīng)發(fā)布2024年財報的數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)銀行的個人貸款不良率都比2023年大幅上升，國有大行上升更明顯，除了郵儲銀行上升0.16%之外，其余五家國有行的個貸不良率都基本上升超過0.20%，全軍覆沒。

多數(shù)券商分析師也認為，個人零售業(yè)務(wù)的風(fēng)險問題還沒徹底解決。

國信證券金融團隊認為，經(jīng)濟持續(xù)下行帶來還款能力下降，以及過去幾年銀行加大個人經(jīng)營性等零售貸款投放，并由此帶來的部分銀行在風(fēng)險篩查和貸后管理方面存在不足，預(yù)期今年零售不良生成延續(xù)高位波動。

民生證券銀行團隊觀察到，零售貸款不良率尚未止住向上趨勢，關(guān)注率、逾期率等資產(chǎn)質(zhì)量前瞻性指標也有所上升，潛在風(fēng)險暴露仍有壓力。

長江證券銀行業(yè)團隊則觀察今年一季度居民信貸資產(chǎn)質(zhì)量的趨勢后，認為零售風(fēng)險尚未確立拐點，仍需關(guān)注經(jīng)濟復(fù)蘇和居民收入改善的進程。

銀行是跟宏觀經(jīng)濟聯(lián)系緊密的行業(yè)，當(dāng)下大國關(guān)稅戰(zhàn)的沖擊，毫無疑問給會給交行零售業(yè)務(wù)帶來陰霾。

可能大部分人對這次關(guān)稅戰(zhàn)，還停留在看戲看熱鬧的階段。但很多研究已經(jīng)明確指出，出口對國內(nèi)就業(yè)和收入有重要影響，絕不可低估其沖擊。

早在2018年，商務(wù)部和中科院在一份課題報告中測算，中國對美出口帶來1880萬人次的就業(yè)，彼時跟出口相關(guān)的整體就業(yè)人次高達1.12億。

近年出口對經(jīng)濟的重要程度更是不斷提升。商務(wù)部2022年5月的新聞發(fā)布會透露，出口對GDP的貢獻率達到20.9%，帶動就業(yè)1.8億人。

到2024年，申萬宏源證券測算，凈出口對GDP 同比增速貢獻已達到 45.8%，遠超過消費（29.7%）和投資（24.5%）。因而如果出口轉(zhuǎn)弱，對經(jīng)濟的影響不言而喻。

盡管尚無明確數(shù)據(jù)勾勒這一沖擊，但一項前瞻數(shù)據(jù)已經(jīng)說明形式不容樂觀。

據(jù)BFC匯談?wù)?，SONAR編制的集裝箱預(yù)訂指數(shù)，今年4月以來下跌超過30%。

這意味著大量外貿(mào)訂單遭到退訂，外需下行壓力正在逐漸體現(xiàn)，對銀行而言，這代表個貸償債能力的下行。

宏觀環(huán)境的復(fù)雜性，考驗的是銀行基本盤的韌性，平衡擴張和風(fēng)險的能力與手段。

后房產(chǎn)時代，銀行的增長空間已然不多，對凈息差承壓的交行更是如此。它迫切需要打開新的增長方式，來挽救疲軟的盈利能力。

只是在擴張和風(fēng)險、監(jiān)管的微妙平衡之中，交行如何在紅海中安全落地，將極為考驗管理層的操盤能力。

參考資料：

1.【國信銀行】零售貸款不良生成拐點何時出現(xiàn)？——銀行業(yè)2024年報綜述

2.銀行業(yè)2025年度策略：風(fēng)險緩釋與復(fù)蘇，關(guān)注股份行彈性【民生·銀行】

3.長江證券-銀行業(yè)復(fù)蘇的征途系列三：消費金融的政策紅利影響展望.pdf

4.商務(wù)部：“三駕馬車”之一的外貿(mào)帶動就業(yè)1.8億人

5.CNY：關(guān)稅落地后的出口觀察

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