2025光伏十大黑馬

【文| 黑鷹光伏 劉洋】

雙碳風潮，周期激蕩，極大考驗各路英雄的能力。

所謂“凡辦大事，半由人力，半由天事”，企業的崛起和興衰，亦要看大勢與運氣。過往數年，多種變量疊加，特別是新一輪產業技術迭代期的到來，一些光伏“黑馬”順勢崛起，并在新一輪殘酷洗牌中經受住了階段性的“考驗”。

新技術的迭代，往往催化出產業格局的新變化。換言之，變化才有機會。而N型時代的開啟，為不少新勢力光伏企業殺出一條血路提供了機遇。當然，從過往的產業歷史來看，無論什么技術風口與行業蝶變，都會有慘烈的競爭。對包括光伏黑馬企業在內的所有的參與者來說，這終究是一條崎嶇的山路，也是一條黃金大道。本文是筆者篩選出的2025年度光伏10大黑馬企業：

【黑馬1】海南鈞達新能源科技股份有限公司

2003年成立的鈞達股份[002865]，早期從事的是汽車內外飾生意，前身是海南鈞達汽車飾件有限公司。其于2017年在深圳證券交易所掛牌上市。2021年，該公司通過收購捷泰科技股權跨界光伏，并出售汽車零部件相關業務。2022年8月，該公司通過完成捷泰科技100%股權的收購，全面轉型光伏領域。此次轉型不僅促使鈞達股份股價在2022年前后大幅上漲超過了10倍，還使其躍居光伏電池生產的領先行列。

截止目前，憑借“鈞達速度”，公司已贏得全球十大組件廠商中九家的青睞。鈞達股份可以說是近幾年電池片領域的“黑馬”，從出貨量看，自2022年首次進入到出貨前五后，便不斷攀升，2024年以33.74GW的成績位居第三，同比增長12.62%。

在業績方面，2021年至2024年，鈞達股份實現營收分別為28.63億元、115.95億元、186.57億元和99.52億元；歸母凈利潤分別為-1.79億元、7.17億元、8.16億元和虧損5.91億元。可以看到，在光伏產業劇烈波動的下行周期，這家企業的經營也面臨巨大挑戰。

2023年起，鈞達股份逐步啟動海外市場拓展，構建海外客戶體系，客戶涵蓋亞洲、歐洲、北美、南美等多個區域。而出海戰略的執行效果也可從數據中窺見。近年其海外銷售占比從2023年的4.69%，到2024年的23.85%，再到2025年一季度飆升至58%。目前，鈞達股份在印度、土耳其、歐洲等市場占有率保持領先。而隨著公司海外電池項目的投產，公司海外增長空間也將進一步打開。

頗為引人關注的是，鈞達股份登陸港股總募資金額達到14.05億港元，其中75%將用于海外光伏電池生產項目建設，不僅直接減少公司的負債壓力，而且也為后續公司的技術研發和搭建全球銷售網絡。其更深遠的意義在于，雙重上市平臺強化了鈞達股份的國際化品牌認知。同時，全國社保基金118組合增持至第四大股東，一系列長線資金的入場，充分驗證了市場對公司的技術稀缺性與全球化能力的認可。

【黑馬2】一道新能源科技股份有限公司

一道新能成立于2018年8月8日，創始人劉勇曾任職于中芯國際，后在晶澳科技、隆基綠能等多家光伏龍頭擔任要職。作為組件廠商中的后起之秀，一道新能經歷了多輪融資，投資方包括三峽資本、招商局創投等，并在團隊技術與資金的支持下發展迅速。公司招股書顯示，根據公開資料統計，2022年度、2023年度一道新能光伏組件國內中標規模分別位列行業第7位、第6位。

作為N型技術的引領企業之一，其擁有N型組件與輕質組件兩大核心產品，生態光伏、城市光伏、海上光伏三大系列全場景光伏系統解決方案，并陸續進入多家大型國央企采購名錄，建成國內外完善的銷售網絡，產品遠銷多個國家和地區，2023年已建成30GW高效電池和30GW高效組件產能，已成為光伏行業的新一線品牌。2024年，一道在全球組件出貨排名中位列第9位。

頗為引人關注的是，在光伏“寒冬期”，一家千億級地方國資向一道新能伸出“橄欖枝”。今年4月，上海市市場監督管理局公布了衢州工業控股集團有限公司收購一道新能股權案。

根據經營者集中簡易案件公示內容，衢州工控下屬子公司與北京睿匯海納科技產業基金（有限公司）（以下簡稱“北京睿匯”）簽署協議，衢州工控收購一道新能17.46%的股份，后擬簽署表決權委托協議取得劉勇及其一致行動人持有的一道新能的表決權。交易前，劉勇持有一道新能29.03%的表決權，單獨控制一道新能。交易后，衢州工控將持有一道新能不少于34.05%的表決權，單獨控制一道新能。

【黑馬3】安徽華晟新能源科技股份有限公司

2020年7月21日，一家名為“安徽華晟新能源科技股份有限公司”（簡稱“華晟”、“華晟新能源”）的企業在安徽宣城正式注冊成立。華晟的戰略定位從成立之日起就極為明確和堅定：順應全球雙碳大趨勢，緊緊抓住光伏新一輪發展周期的技術迭代紅利，以異質結（HJT）方向切入賽道，迅速聚集產業與市場各種優勢要素，加速做大做強實現超越與引領，成為全球領先的高效太陽能科技公司。

短短數年，華晟已經在異質結（HJT）領域占據全球龍頭地位。根據PV InfoLink數據，無論是技術創新、產能規模還是出貨量及市占率，華晟已快速發展成為全球異質結領域的領軍企業。

2023年11月，華晟新能源順利完成C輪融資。本輪融資由中國綠發投資集團有限公司（以下簡稱“中國綠發”）領投，中銀資產與中郵保險跟投，無錫國聯金投致源與新興資產繼續加碼，融資總額超20億元人民幣。央國企股東的加入為華晟的高質量、可持續發展提供了有力支撐。本輪融資完成后，華晟的股權結構得到了進一步優化。2023年內完成兩輪超50億元融資，彰顯了資本市場對于華晟新能源強勁的企業實力和異質結技術廣闊市場前景的高度看好。

在2024的最后一個月，華晟實現了單月出貨超1GW的喜人成績，2024全年度出貨超6GW，華晟異質結產品累計出貨量已突破10GW大關，受到中國華能、中國綠發、中國大唐、中國電建等眾多央國企青睞，這無疑為全年度6GW+的異質結出貨量提供了堅實保障。

華晟新能源董事長兼CEO徐曉華表示，“第一個‘10GW’交貨完成是我們對異質結的戰略決心和技術積淀的結果，沉甸甸的數字背后，離不開每一位華晟人、每一位異質結伙伴為實現異質結技術大規模產業化和商業化付出的持續努力。在‘消納為王’的時代，異質結技術的發展，也一定會持續為行業帶來革命性的創新力量，為光伏行業打開全新的增長空間！華晟將會以非常快的速度完成第二個10GW的交貨，用異質結技術的力量推動光伏真正成為第一能源。”

【黑馬4】高景太陽能股份有限公司

高景太陽能股份有限公司成立于2019 年，致力于成為全球光伏領域的標桿企業。近六年中，高景太陽能硅片產品迅速擴大市場份額，成為業內硅片制造龍頭之一。公司以“讓太陽能為人類帶來更大福社”為使命，蛙躍式布局光伏產業鏈核心環節，構建起單晶硅棒/硅片、光伏組件、光伏電站三大業務板塊，面向全球市場輸出光伏綠色產品及解決方案，助推建設新型能源體系。高景太陽能在全球設立了 4 大生產基地和 5 大電站業務發展中心，商務營銷中心位于江蘇。目前，業務已遍及美國、德國、意大利、馬來西亞等30多個國家和地區，構筑起高效專業、多層次、多渠道的全球服務網絡，全球合作伙伴超過2900個。

2023年、2024年，高景接連入選胡潤全球獨角獸榜單，成為光伏領域日漸閃耀的“新星”。作為新能源領域極具后發力的光伏企業，高景太陽能在短短四年內以“速度”點亮名片。從2021年珠海與西寧雙地同步投產，到2023年硅片累計出貨80GW，再到2024年持續深化“硅片+組件+電站”的蛙躍式布局，其以新能源產業的轉型和升級為前路燈塔，通過技術迭代融合低碳理念，腳踏實地，穩步構建了綠色可持續的產業生態系統，為全球綠色可持續發展事業添磚加瓦。

2025年3月14日，高景太陽能董事長徐志群在《世界讓我遍體鱗傷，但傷口長出的卻是翅膀》的撰文中表示：行業需要速度，更需要定力。跑向曠野的同時，我們也潛心修煉“雙輪神劍”；向往詩和遠方的同時，我們也會埋頭建好標準。這不是固執，而是高景人獨有的浪漫。——用極致的質量承諾，寫一封給未來的情書。此刻，西寧融雪的清香隱約飄來，Deepseek的代碼還在滾動。而我們要做的，不過是像哪吒握緊火尖槍那樣，握緊手中的品質底線。畢竟，自律的人，才有資格說：“我命由我”。

【黑馬5】麥田能源股份有限公司

麥田能源的創始人朱京成是一名85后，曾在澳洲留學，在創立麥田能源之前，他曾在多家新能源企業擔任高管職務，在另一家戶儲獨角獸企業艾羅能源擔任銷售總監，在光伏和儲能領域有超過十年的工作經驗，尤其是海外市場的開拓經驗。

憑借著對新能源市場深刻的洞察和未來預見，朱京成于2019年創立麥田能源，專注于光伏+儲能系統，集儲能逆變器、鋰電池PACK的研發為一體。同年，麥田能源獲得青山控股集團的戰略投資，正式成為青山控股集團旗下新能源事業部公司，如今已是青山控股向下游新能源產業延伸的重要一脈。

在青山控股的支持下，麥田能源迅速成長，青山控股的支持不僅提供了資金和資源，更重要的是，為麥田能源帶來了產業鏈上下游的協同效應和全球化市場的機遇。青山控股素有世界“鎳王”之稱，以其鎳產業鏈的全面覆蓋，不僅在新能源行業內構建了“從鎳礦資源開采、濕法冶煉到前驅體、正極材料直至電池應用”的完整新能源全產業鏈，還成功通過麥田能源的儲能產品進入光伏產業。這一戰略布局實現了從上游到下游的全產業鏈閉環，為麥田能源提供了強大的產業鏈支持，同時也為其開拓全球市場鋪平了道路。

依托青山控股的全球資源和渠道網絡，麥田能源實現了業務的迅速全球化擴展。麥田能源已在英國、荷蘭、意大利、澳大利亞等地設立了7個子公司和辦事處，同時在印度、南非等地拓展了銷售渠道，并在德國設立了海外總部。

從麥田能源順暢的融資歷程可以看到資本對新能源的青睞。在2019年成立當年，麥田能源就完成了天使輪融資。2020年，麥田能源自研產品正式上市，首次出貨海外。2022年，完成數億元A輪融資。2023年，完成超10億元Pre—IPO輪融資，同時在福布斯中國榜單中，成為中國新增的23家獨角獸企業之一。

麥田能源曾在2023年7月完成首次上市輔導備案登記，由中信證券輔導，擬赴上交所主板IPO，但該次輔導備案已經撤回。據證監會披露，麥田能源已經在去年12月9日再次完成上市輔導備案登記，擬在A股IPO。輔導券商已經變成國泰君安。輔導協議簽于2024年11月28日，預計至2025年4月結束輔導，涵蓋了法規知識學習、內部控制與財務會計制度培訓等多個方面。

【黑馬6】青海麗豪清能股份有限公司

成立于2021 年 4 月，主要從事高純晶硅等半導體材料的技術研發、生產和銷售的一家大型民營科技型企業。截至2023年底，青海麗豪具備15萬噸的多晶硅產能，有效產能僅排在通威、協鑫、特變、東方希望和大全之后，排名全球第六。

2024年4月3日，總投資570億，青海麗豪+英發集團光伏全產業鏈項目落戶包頭的消息刷遍了光伏圈。在這次逆風擴產當中，青海麗豪計劃投資250億元建設20萬噸高純晶硅和25萬噸工業硅項目。根據規劃，項目分兩期建設，一期投資150億元建設年產10萬噸高純晶硅生產線＋12.5萬噸工業硅生產線；二期投資100億元，建設年產10萬噸高純晶硅生產線＋12.5萬噸工業硅生產線，以及配套辦公、研發、住宿和公輔設施。

這是繼在青海西寧、四川宜賓之后，青海麗豪又一擴產項目。若項目建成投產，青海麗豪將擁有青海西寧+四川宜賓+內蒙古包頭三大高純晶硅生產基地。

青海麗豪在西寧計劃總投資200億元建設20萬噸高純晶硅項目，四川宜賓的高純晶硅產能規劃也為20萬噸，總投資額為180億元，一期10萬噸配套項目投資額110億元。

2021年12月，青海麗豪在成立8個月后便進行了首輪天使輪融資。此次融資不僅有正泰集團、晶盛機電兩家來自光伏頭部企業的參與，還有華金資本、IDG等資本大佬的加入。在此后的3年時間里，青海麗豪又分別進行了4輪融資，不僅正泰集團、IDG、金雨茂物追加了投資，還引入了三峽集團、愛旭股份、正泰新能、云杉投資等企業的資本投入。

據公開信息顯示，截止去年底，青海麗豪的股東有48個，其中既有珠海華發、IDG資本、金雨茂物、長江證券等知名機構，還有正泰集團、愛旭股份和晶盛機電等產業基金。

2024年11月底，據彭博引述消息指，青海麗豪擬最快2025年下半年赴港IPO，集資10億元人民幣（約10.8億港元），正與顧問磋商上市事宜。對此，青海麗豪發言人回應稱，會據戰略和實際情況，仔細評估所有融資機會，其他方面未有進一步置評。

【黑馬7】蘇州仕凈科技股份有限公司

十九年前的夏天，一家名為蘇州仕凈科技股份有限公司的企業正式成立。其后的歲月中，這家頗為低調的企業很快發展成為新能源行業環保設備的龍頭企業，其在光伏行業廢氣處理領域是絕對的“老大”，市場占有率超過75%。

2021年7月，仕凈科技（股票代碼301030）在深交所創業板首發上市，開啟新的進擊征途。頗為引人關注的是，早在三年前，仕凈科技集中優勢資源，踩準光伏產業技術迭代及紅利大勢，開始布局N型先進制造環節。

安徽仕凈光能科技有限公司（簡稱仕凈光能）作為仕凈科技的子公司，亦作為其光伏制造業務的經營主體，如今已發展成為一家涵蓋研發、生產、銷售、服務的光伏一體化領先企業。作為N型電池創新者，仕凈新能源板塊投資建設了國內兩大產業基地，共規劃40GW N型高效太陽能電池片項目，生產的N型TOPCon高效電池產品轉換效率已提升至26.5%，并在多項以德國萊茵TüV為代表的國際三方檢測、檢驗中展現良好性能，產品交付良率穩居行業前列。

面對中美貿易摩擦下光伏產品出口的高額關稅壁壘，仕凈光能通過在墨西哥本地布局產能基地，靈活應對中美貿易摩擦。其在墨西哥光伏電池項目位于普埃布拉州韋約青戈市，將建設高效光伏電池生產線，預計2025年達產。項目建成后，將進一步鞏固仕凈光能在拉美市場的領先地位，為全球清潔能源轉型貢獻力量。面向未來，仕凈光能表示將持續創新，發揮行業領先的技術、質量、品牌優勢，圍繞客戶價值，提升綜合競爭力，打造光伏垂直一體化產業鏈，助力推動全球綠色低碳轉型發展。

【黑馬8】江蘇中清光伏科技有限公司

伴隨新一輪技術迭代，還有一家企業也可稱之為行業“黑馬”，其成立時間更短，同樣展現出了在TOPCon領域的發展潛力，那就是中清光伏。

中清光伏作為一家成立于2021年，涉足光伏制造僅3年的企業，在整體出貨量上已與陽光能源、尚德電力、環晟光伏、橫店東磁及中節能太陽能等同場競爭。

據悉，作為行業“新面孔”，中清光伏看似年輕，但其高管、投資人等都是深耕行業超15年的光伏從業者，展露出行業老兵的素養，公司初涉制造端便選擇TOPCon作為主要技術路線切入賽道。

中清光伏近年迅速崛起的背后，其一是其核心團隊在光伏領域積累深厚，推出“先鋒系列”產品矩陣完美契合市場需求。其二是先進產能提升迅速，中清光伏已布局有7大制造基地，總規劃產能包括83GW電池、39GW組件。

【黑馬9】安徽英發睿能科技股份有限公司

英發控股、英發睿能和英發德耀均為張發玉家族的控股的光伏制造主體。英發控股成立于2019年9月27日，法人為吳慶保，張發玉、羅寶英、張敏和張杰分別持股36%、24%、20%和20%。近年“英發系”在光伏圈大動作不斷。

去年4月3日，英發控股拋出了320億元的擴產計劃，光伏圈人盡皆知，建設內容包括40GW單晶拉棒、20GW切片、20GW高效晶硅電池新能源項目，項目地點在包頭。英發對外表示，到2023年底，其高效太陽能電池產能將攀升至30吉瓦，2025年底生產規模達到50吉瓦，躍升專業電池企業第一梯隊。此前，英發睿能入選了《中國獨角獸企業研究報告2023》，同時進入“2024年全球光伏電池片企業20強”，入列TOP10。

英發睿能作為晶硅電池專業供應商，秉持著“只做電池片，做更優質的電池片”的理念，“制造做精，技術做新”的方式深耕N型電池領域，不斷推動產品質量與效率的提檔升級。

作為集“研、產、銷”為一體的光伏制造企業，英發睿能也是國家級專精特新"小巨人”企業、國家級高新技術企業、GEI中國獨角獸企業，目前擁有天長、宜賓、綿陽、印尼四大基地。企業在保持N型TOPCon電池片轉換效率27.02%的全球領先優勢基礎上，前瞻布局新一代BC（背接觸）電池技術路線、構建起"量產一代、儲備一代、研發一代"的創新矩陣。2024年其出貨量居全球第三、單晶硅棒項目獲國家工信部高質量發展專項支持、電池片產品獲得法國碳足跡認證、TUV南德認證。

頗為引人關注的是，2024年11月，英發睿能與隆基綠能、五糧液集團、高投集團簽訂年產16GWHPBC電池片項目戰略合作協議，啟動宜賓基地三期項目建設。英發集團與南京江北新區簽訂合作協議，進駐綠色光伏氫能賽道。

在未來的技術選擇中，英發睿能將繼續致力于多樣化的技術路線。依托BC平臺，其已經研發出新一代的DBC產品，并同步推進HJT、鈣鈦礦電池的開發進程。

【黑馬10】璉升科技股份有限公司

璉升科技算是光伏領域的“新兵”，其前身為三五互聯，曾是中國企業郵箱市場的霸主，也是福建首家創業板上市公司。2022年，三五互聯迎來重大變革，實際控制人龔少暉所持有的股權陸續被拍賣。同年12月，公司控制權發生轉移，海南巨星科技有限公司成為控股股東，黃明良、歐陽萍夫婦成為公司實際控制人，并將公司更名為璉升科技，開啟跨界光伏的新征程。轉型后的璉升科技，在光伏領域野心勃勃，高調押注異質結賽道，豪擲115億元啟動眉山8GW和南通12GW兩大異質結電池項目，試圖彎道超車。激進的擴張，讓璉升科技迅速蛻變為異質結賽道亮眼的黑馬。

2023年，璉升科技HJT電池銷售收入6380萬元，以26%占比躍居第一大業務；2024年一季度，HJT電池已實現195.58MW量產，以6380.38萬元銷售收入貢獻總營收的26.05%，并以14.32%毛利率躍居第一大業務支柱。同時，2024年3、4月，璉升科技分別與國晟科技、華晟系簽訂1.45億片硅片采購及700MW電池片銷售、1.8億片硅片及1GW電池片采銷合同，預估交易規模遠超2023年全年營收。

然而，HJT技術雖然以高轉換效率著稱，卻因高成本和高資金需求被稱為“燒錢”項目。據璉升科技2024年半年報顯示，眉山8GW項目總投資40億元，實際投入僅11.64億元；南通一期3GW項目合同總價6.1億元，累計投入約1.6億元，兩大項目距離投產尚需較大的資金缺口。面對持續的經營壓力，璉升科技并未選擇收縮業務，而是以一場堪稱豪賭的 “逆勢收購”，試圖撕開破局的口子。

2025年4月初，璉升科技拋出猛料，宣布擬以“股權+現金”方式，收購興儲世紀不低于51%的控股權及子公司天津璉升18.9%的少數股東股權，并同步募集配套資金，其戰略上擬押注“光伏+儲能”生態閉環。。在當前光伏產業周期性低谷，眾多企業紛紛收縮業務戰線抵御寒冬之際，璉升科技的動作，顯得尤為引人注。