寒武紀借大模型東風：單季營收暴增42倍，再募49.8億構筑AI護城河

文/楊劍勇

生成式AI時代，寒武紀迎來了最好的發展階段，一改過去長期虧損困局，營收大幅飆升的同時，實現扭虧為盈，并已連續兩個季度實現盈利，市值更是高達2500億。

2024年第四季度，是寒武紀史上首度實現盈利的季度，該季度盈利2.72億元。2025年第一季度營收11.1億元，同比增長4230%，凈利潤為3.55億元，同比實現扭虧為盈。

主要在生成式AI時代，以及國產替代的趨勢背景下，各界對AI芯片需求旺盛，從而使得人工智能芯片的市場規模正處于快速增長之中。根據Gartner報告數據，全球人工智能芯片的市場規模預計在2024年增長至671億美元，到2027年，市場規模預計將達到1194億美元。

值得注意的是，AI大模型技術突破，在很長一段時間內，都依賴于英偉達高性能芯片，且價格昂貴，使其業績成倍的速度增長，從而讓其賺得盆滿缽滿，不僅是全球最賺錢的科技企業之一，也是全球市值最高的企業，市值高達3.51萬億美元。只是，美國封堵國內企業購買英偉達高性能芯片，試圖遏制我國人工智能產業發展。

如今，DeepSeek顛覆了以往依賴高端英偉達芯片局面，各界紛紛適配，助力中國構建自己的人工智能生態。

在芯片底層，國產AI芯片對此適配DeepSeek，進一步降低過去依賴英偉達等高端性能的局面，從而使得國產AI芯片軟硬生態形成。在云基礎設施層面，阿里云、華為云、騰訊云、百度智能云等云廠商紛紛適配。在應用層，各行各業紛紛全面接入DeepSeek，企業從初創企業到科技巨頭再到央國企，速度超乎想象，迅速形成中國AI大模型生態圈。

因DeepSeek的橫空出世，憑借低廉的成本及開源與卓越的性能，讓更多企業通過低成本部署AI應用的同時，加速AI在千行百業得到應用的同時，并帶動算力需求持續成長。

隨著大模型技術的突破，正在開啟一個增長新時代。面對大模型所帶的前所未有的發展機遇，寒武紀擬繼續加碼大模型芯片及軟件，加快面向大模型新興技術趨勢的智能芯片的研發，并建設面向大模型的軟件平臺，實現長期可持續發展。

2025年4月30日拋出一份向特定對象發行股票預案，擬募集49.8億元，并于6月4日獲得上交所受理。

需要指出的是，智能芯片行業呈現高投入、長周期的特征，需要持續大量研發投入，唯有通過技術突破建立競爭壁壘，方能在智能芯片市場占據先機。為此，寒武紀持續保持對智能芯片領域高強度的研發投入。

2022年至2025年第一季度，寒武紀的研發投入分別為15.23億、11.17億、10.72億元、2.34億元，累計研發投入占累計營業收入的比例為105.99%。

為保持技術先進性和市場競爭力，寒武紀再次募集49.8億元資金，用于大模型的芯片平臺、大模型的軟件平臺及補充流動資金。其中，29億用于大模型的芯片平臺項目，16億用于大模型的軟件平臺項目，4.8億用于補充流動資金。

大模型技術的持續演進，算法模型智能化水平的持續提升對智能算力硬件的持續升級提出了新的需求，寒武紀本次募投項目將圍繞大模型需求的多樣化，加快面向大模型新興技術趨勢的智能芯片的研發，是滿足大模型技術發展需要的必要措施。

面對大模型技術革新帶來的產業機遇，寒武紀通過研發投入以及生態建設，以此鞏固現有業務優勢，推動芯片產品向大模型及行業垂直領域延伸，探索新興場景的算力需求，挖掘增量市場潛力。

整體來說，通過實施本次募集49.8億元資金投資項目，進一步提升芯片研發設計能力、技術儲備和產品能力，鞏固和提升市場競爭力。

寒武紀所處的AI芯片賽道，匯聚了英特爾、AMD、英偉達等芯片大廠。英偉達在全球人工智能芯片領域中仍占有絕對優勢，各界發展AI大模型都離不開英偉達的高性能芯片。

寒武紀與英偉達等集成電路行業巨頭相比，存在一定競爭劣勢。為此，寒武紀需要大量投入研發資金。以此增強面向大模型的芯片技術和產品綜合實力，提升在智能芯片產業領域的長期競爭力。

與此同時，各界也在尋求減少對英偉達的依賴。由此，寒武紀也迎來了大模型歷史機遇，積極與大模型領域企業實現適配、合作的同時，持續在運營商、金融、互聯網及其他垂直行業等領域發力。

憑借在智能芯片領域的具有競爭力的產品優勢及良好的服務，寒武紀的云端產品線在2024年、2025年第一季度分別實現11.66億元、11億元的銷售收入，獲得了行業客戶的廣泛認可，在市場中贏得了良好的口碑。

最后，隨著大模型技術的突破，智能計算需求繼續增長。根據 IDC數據顯示，2024年全球人工智能算力的服務器市場規模約為1,251億美元，2025年將增至1,587億美元，2028年有望達到 2,227 億美元。

大模型數以億計的參數對算力消耗巨大，對算力需求隨之大幅提升。對于寒武紀而言，進而打造出具備競爭力的產品，從而在智能芯片市場競爭中取得優勢地位。借此也希望憑借新募集的資金，使得AI芯片技術得到提升，有與國際芯片廠商競爭實力，撐起國內AI芯片的一片藍天。

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯網、云服務和智能家居等前沿科技。