業績大增340%，勝宏科技，一騎絕塵！

業績，大增！

勝宏科技2025年第一季度凈利潤9.21億，激增338.57%。

亮眼的“成績單”直接使勝宏科技將行業龍頭鵬鼎控股、東山精密甩在了身后，成為印制電路板行業第一名！

如果說PCB行業正在經歷一場大變革，那么勝宏科技已經在這場變革中占據了有利位置。

Part01

專注者的超越

憑什么勝宏科技成為主要受益者？

原因有二：一是專注一件事，二是行業紅利。

首先，選對賽道，比盲目擴張更重要。

勝宏科技自成立以來全身心投入印制電路板（PCB）制造，在營業收入中占比常年在95%左右。

勝宏科技深耕PCB領域，大力投入研發，建立了極高的“技術護城河”。

2024年，勝宏科技的研發費用已達4.5億；2025年第一季度更上一層樓，研發費用1.3億，同比增長率高達43.72%。

2024年，勝宏科技的5階和6階HDI產品已實現大規模生產。同時公司還在積極推進下一代28層8階HDI的研發工作。

更難得的是，雖然它只做PCB，但不局限于單個下游領域，在汽車電子、低空經濟等新興范疇的布局，正在成為新的增長點。

從具體的研發項目來看，除持續深耕AI服務器領域外，公司還加速推進智能駕駛、低空經濟等新興賽道的技術突破，同時穩步拓展醫療電子和智能家電等傳統領域的創新應用。

截至2024年，勝宏科技共有112個主要研發項目，其中多項已進入中試階段，離產業化落地僅有一步之遙。

且截止到2025年6月14日，公司共獲得專利數量合計462個，其中發明專利439個，實用新型專利15個，發明授權專利8個。

據Prismark數據，2024年，勝宏科技位列全球PCB供應商第13名，中國大陸內資PCB廠商第4名。公司在AI算力卡、AIDataCenterUBB＆交換機的市場份額位居全球第一。

另外值得一提的是，勝宏科技在覆銅板等關鍵原材料上具備一定自產能力。

PCB上游主要為覆銅板等原材料，占PCB生產成本27.3%左右。勝宏科技減少對外依賴，可降低成本波動的風險。

PCB下游應用場景也很廣泛。

據Prismark數據，手機、PC、汽車、消費電子、服務器/數據存儲是PCB五大核心應用。

其中手機和PC在下游應用中占比最高，約為19%；服務器/數據存儲是第二大下游應用，占比約15%，其中AI服務器/數據存儲增長動力最強。

其次，AI算力爆發疊加汽車智能化革命，PCB行業站上了新一輪增長風口。

2024年，全球PCB產值恢復增長，達736億美元，同比增長5.8%；預計到2029年，這一數據有望達到947億美元，5年間年復合增長率為5.2%。

勝宏科技牢牢抓住了AI時代的“金鑰匙”。

公司業績上漲主要就是受益于這輪大模型算力需求爆發帶動全球服務器增長，尤其是隨著AI服務器的占比提升，帶動PCB用量及層數增加、規格升級，PCB廠商迎來量價齊升。

但是PCB行業本身的門檻并不算高，僅國內便盤踞了上千家企業。在此背景下，競爭也難免激烈。

那么為什么勝宏科技能夠脫穎而出呢？

這是因為，產品毛利率不同。

單臺英偉達GB200服務器的PCB價值量是傳統服務器的5-8倍，勝宏科技憑借與英偉達的綁定，GB200放量之后直接拉動了公司營收和毛利率水平。

而很多規模更大的企業如東山精密，原來低端業務占比太高，毛利率平均不超過20%。

Part02

穩健前行的優勢

除了以上推動業績增長的主要因素外，勝宏科技還有哪些值得贊賞的地方呢？

第一，壞賬計提比例低。

壞賬計提比例往往能反映一家企業的客戶質量、財務穩健性和行業地位。

勝宏科技1年內應收賬款的壞賬計提比例僅為1%。

而同行公司東山精密等都是按3%-5%，這樣遠低于同行的差異并非偶然，而是勝宏科技優質客戶結構、嚴格信用管理和行業龍頭優勢的綜合體現。

勝宏科技的核心客戶群體包括華為、中興、特斯拉、英偉達等全球科技與汽車行業巨頭。這些企業信用評級高、付款能力強，違約概率極低。

例如，在5G基站、AI服務器等高附加值領域，頭部客戶的訂單通常采用預付款或短賬期結算模式，應收賬款質量遠優于中小客戶占比較高的同行。

因此，低計提更多是競爭力的體現，而非風險信號。

第二，客戶矩陣優秀。

不同于光模塊企業的大客戶集中度，勝宏前五大客戶占比僅20%左右，這種“不把雞蛋放在一個籃子里”的策略，讓它在行業波動中顯得更加穩健。

不過，展望未來，勝宏科技要面對的挑戰也不少。

AI服務器的需求會不會見頂？汽車電子能否接過增長接力棒？這些都需要時間驗證。

但有一點是確定的：在PCB這個傳統行業里，勝宏科技已經跑出了一條不一樣的路。

不滿足于當下成績，持續投入下一代技術研發；不做低端的價格戰，專攻高附加值產品；不過度依賴單一大客戶，而是建立多元化的客戶矩陣。

這種“穩中求進”的打法，或許正是支撐其未來持續發展的底氣。

Part03

結語

勝宏科技這波業績爆發，確實讓人眼前一亮。

從目前來看，這家公司展現出了難得的“優等生”特質——既有技術護城河，又踩準了行業風口，還懂得分散風險。

不過，PCB行業從來都不是“躺賺”的生意，真正的考驗可能才剛剛開始。

未來的路或許不會一帆風順，但勝宏科技已經做好了迎接挑戰的準備！

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。