美芯晟：多元產品矩陣構建第二增長曲線

說到光傳感器乍一聽還挺陌生，但是說到智能手表里的表冠旋鈕功能，就離我們很近了；此外，手表里的心率監測、睡眠監測等功能，都是光傳感器的應用場景。

以光學表冠傳感為例：

光學追蹤傳感器（光學表冠）是較為特色的光學傳感器品類，通過內置的VCSEL發射紅外激光，結合紅外接收陣列、高精度ADC以及高速數字圖像處理模塊，

感知軸體表面的粗糙程度變化，實現對軸體的旋轉、平移等位移檢測，在手表等可穿戴設備上廣泛應用。

光學位移追蹤傳感器

光學追蹤傳感器也有望在AI/AR眼鏡上獲得廣泛的應用，其小巧且易于精確操作的特點，有望將豐富的界面操作功能濃縮于單顆旋鈕上。

當前，全球傳感器市場規模不斷擴大，特別是消費電子、汽車電子、智能制造、智能家居、醫療健康等領域的應用不斷拓展，對傳感器的需求將持續增長。

據報道，2023年全球傳感器市場規模為2259.1億美元；預計該市場將從2024年的2410.6億美元增長到2032年的4572.6億美元，預測期內復合年增長率為8.3%。

在上述背景下，我們來了解下光傳感器業務快速增長的科創板上市企業美芯晟。

一、公司季度收入繼續增長，盈利能力改善

今年一季度，美芯晟收入同比增長32.18%，且較去年第四季度呈環比增長。

收入同比取得較大增長，主要得益于光學傳感器業務和無線充電產品放量增長。

公司光學傳感器業務持續滲透智能手表頭部企業，收入同比大幅增加；

其中，激光測距（DToF）芯片與掃地機器人龍頭企業深度合作，已進入規模交貨階段；無線充電產品通過客戶拓展、工藝技術升級，收入同比增加較多。

從利潤端看，今年一季度公司凈利潤實現扭虧。

光學傳感器業務滲透頭部客戶帶動毛利率提升16個百分點至37.6%，如下圖所示，該毛利率為單季度新高；毛利潤的提升，帶動公司實現凈利潤367.11萬元，開始扭虧為盈。

一季報里提到：

公司光學傳感器業務和無線充電產品收入大幅增長，高毛利產品占比顯著提升，產品結構持續優化，帶來了凈利潤的改善。

公司與上游供應鏈展開深度合作，整合產業資源，規模效應凸顯，優化材料成本和封裝成本，提升良率，未來公司毛利率空間有望進一步優化。

二、技術驅動，公司產品結構優化

從收入構成看：

信號鏈芯片即光傳感器業務是公司毛利率最高的業務，且2024年該業務占總收入的比重達到了17.11%；而在2023年同期，信號鏈芯片業務占比僅為2.33%。

高毛利的業務占比進一步提升，反映了公司產品結構的優化。

此外，在光傳感領域，美芯晟存在很多優勢：

首先，公司的產品矩陣更為完善，從接近傳感、環境光傳感、屏下光學到光學追蹤、激光測距等全系列產品均有布局，同時更專注于技術門檻高、附加值大的細分領域。

公司多款核心產品在靈敏度、檢測精度等關鍵指標上實現對國際標桿產品的超越，其中光學追蹤傳感器、激光測距芯片等產品成為行業性能標桿。

在DToF傳感領域：

公司突破國際技術壟斷，自主研發的全集成dTOF產品系列在測距精度、功耗水平及集成度等關鍵指標上具備領先優勢。

該產品采用創新的單光子檢測架構和抗干擾算法，可實現：

1）智能手機輔助對焦；

2）掃地機器人精準避障；

3）智能家居空間感知；

4）工業自動化精密測距等場景的規?；逃?。

此外，公司成功突破高端光學傳感芯片的國產化技術瓶頸，實現進口替代，在多個技術維度建立起顯著優勢，處于國內領先水平。

從研發端看：

2024年公司研發費用達1.64億元，占營收比重40.6%，研發團隊規模達180人，占員工總數66%。

高強度的技術投入支撐產品迭代。

在光學傳感器領域，公司布局了接近傳感、環境光傳感、環境光與接近傳感、閃爍光傳感、光學追蹤傳感及激光測距（DToF）產品等齊全的光學產品系列，其中：

①光學追蹤傳感器成功導入多家知名智能手表品牌供應鏈，并在 AR/VR/MR 智能穿戴設備領域開展驗證并實現小批量出貨；

②激光測距（DToF）芯片在掃地機器人市場實現規?；桓?；

③接近傳感器產品已進入全球領先TWS 耳機品牌的供應鏈。

目前除了汽車電子領域，美芯晟在機器人領域也有布局。

除了掃地機器人，機器人在工廠車間上崗會用到很多光傳感芯片；光傳感芯片通過提升工業機器人的環境感知、定位導航及避障能力，成為推動智能制造升級的關鍵技術。

比如光傳感芯片通過實時獲取環境深度信息，可以幫助機器人實現三維建模和自主定位。

美芯晟開發的高精度DToF傳感器，可實現障礙物檢測，幫助機器人對車間環境進行識別；隨著進廠打工的機器人越來越多，光傳感芯片的應用場景也會越來越多。

市場很大，美芯晟也會迎來更多的增長機會。