百川暢銀虧損2.82億，流動性壓力較高被降級

2024年，百川暢銀業(yè)績虧損加劇、沼氣發(fā)電業(yè)務(wù)風(fēng)險加大及流動性壓力較高。

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降級

6月16日，中證鵬元公告稱，將百川暢銀（300614.SZ）主體信用等級及“百暢轉(zhuǎn)債”評級由A+調(diào)整為A，評級展望為穩(wěn)定。

下調(diào)評級公告

公告顯示，2024年百川暢銀業(yè)績虧損加劇、沼氣發(fā)電業(yè)務(wù)風(fēng)險加大及流動性壓力較高。

百川暢銀表示，將通過拓展多元化沼氣發(fā)電領(lǐng)域、發(fā)展移動儲能供熱業(yè)務(wù)及優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)應(yīng)對短期償債壓力。

《小債看市》統(tǒng)計，目前百川暢銀僅存續(xù)“百暢轉(zhuǎn)債”，存續(xù)規(guī)模4.2億元，轉(zhuǎn)股價格為20.40元/股。

“百暢轉(zhuǎn)債”詳情

百川暢銀是國內(nèi)深耕垃圾填埋氣治理的主要服務(wù)商之一，在運(yùn)營沼氣發(fā)電項(xiàng)目和移動儲能供熱業(yè)務(wù)等可為公司提供一定現(xiàn)金流。

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業(yè)績虧損

據(jù)官網(wǎng)介紹，百川暢銀成立于2009年4月，是一家集研發(fā)、生產(chǎn)和經(jīng)營為一體的環(huán)保型企業(yè)，于2021年5月25日在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。

百川暢銀專注于沼氣綜合利用和碳減排事業(yè)十余年，打造沼氣發(fā)電為主、碳減排交易、移動儲能、固廢處置、多元化發(fā)展的環(huán)保能源產(chǎn)業(yè)鏈。

百川暢銀官網(wǎng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，上海百川暢銀實(shí)業(yè)有限公司為百川暢銀控股股東，持股比例35.05%；陳功海、李娜合計持有上海百川100%股權(quán)，為公司的共同實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

受行業(yè)趨勢下行及補(bǔ)貼政策等因素影響，2024年及2025年一季度，百川暢銀收入和利潤水平持續(xù)下降。

2024年，百川暢銀營業(yè)總收入為4.52億元，同比下降6.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為-2.82億元。

歸母凈利潤

填埋氣不足、部分填埋場暫停、關(guān)停導(dǎo)致百川暢銀資產(chǎn)減值損失規(guī)模較大、垃圾焚燒發(fā)電替代、新增項(xiàng)目補(bǔ)貼款未確認(rèn)收入等因素對沼氣發(fā)電業(yè)務(wù)的影響預(yù)計短期內(nèi)將持續(xù)。

另外，百川暢銀沼氣資源化利用、碳減排交易等業(yè)務(wù)尚未形成有效增益，預(yù)計未來一段時間公司盈利將承壓，對公司市場拓展和新增項(xiàng)目形成較大挑戰(zhàn)。

截至2025年一季末，百川暢銀總資產(chǎn)有21.58億元，總負(fù)債8.96億元，凈資產(chǎn)有12.62億元，公司資產(chǎn)負(fù)債率為41.52%。

《小債看市》分析債務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，百川暢銀主要以流動負(fù)債為主，占總債務(wù)的58%。

截至相同報告期，百川暢銀流動負(fù)債有5.23億元，主要為短期借款，其一年內(nèi)到期的短期債務(wù)合計有3.25億元。

相較于短債壓力，百川暢銀的流動性緊張，其賬上貨幣資金僅有3221萬元，不足以覆蓋短債，公司短期償債壓力較大。

財務(wù)彈性方面，截至2022年末，百川暢銀的銀行授信總額有16.16億元，其中未使用授信額度有14.22億元，公司備用資金尚可。

銀行授信

此外，百川暢銀還有非流動負(fù)債3.73億元，主要為應(yīng)付債務(wù)，公司長期有息負(fù)債合計有3.23億元。

整體來看，百川暢銀剛性債務(wù)總規(guī)模有6.48億元，長短期有息債務(wù)規(guī)模相當(dāng)，帶息債務(wù)比為72%。

從融資渠道看，除了發(fā)債和借款，百川暢銀還通過租賃、股權(quán)以及股權(quán)質(zhì)押等方式融資。

股權(quán)質(zhì)押方面，截至2025年3月末，百川暢銀的控股股東質(zhì)押3339.9萬股公司股份，占所持股份的59.4%。

值得注意的是，2024年和2025年第一季度，百川暢銀的籌資性現(xiàn)金流均為凈流出狀態(tài)，分別為-3894萬和-3704萬元，公司存在一定再融資壓力。

籌資性現(xiàn)金流

資產(chǎn)質(zhì)量方面，百川暢銀應(yīng)收賬款高達(dá)6.15億元，截至2024年末，公司合同資產(chǎn)及應(yīng)收賬款賬面價值合計占當(dāng)期末總資產(chǎn)的34.03%。

總得來看，百川暢銀業(yè)績虧損，對債務(wù)和利息的保障能力下降；流動性緊張，短期償債壓力大；存在一定再融資壓力，應(yīng)收賬款規(guī)模高企。