家電三巨頭：美的集團、格力電器、海爾智家，誰的含金量更高？

從2022年以來，家電板塊基本都出現了較大幅度的反彈。格力電器和美的集團甚至從2022年最低點以來，股價已經翻倍。

美的集團、格力電器、海爾智家作為中國家電行業的優秀代表，被市場稱作“家電三巨頭”。今天廖先生就來分析一下，三巨頭各自的優劣勢，以及財報的含金量情況。

先對三家公司做個基本介紹：

第一家，美的集團

市值：5488億

優勢：家電產品多元化發展，收購的德國庫卡集團是全球領先的工業機器人企業

公司亮點：中國家電綜合實力排名第一品牌

公司的主要產品是暖通空調、消費電器、機器人、自動化系統、其他制造業。2024年8月，《財富》發布世界500強榜單，美的集團位居第277位，連續9年躋身世界500強企業行列

第二家，格力電器

市值：2516億

優勢：格力品牌空調深入人心

公司亮點：享譽全球的空調行業第一品牌

公司的主要產品是消費電器、工業制品及綠色能源、智能裝備。在“2024中國品牌價值評價信息”中，格力電器以1,882.53億元的品牌價值位居輕工業組家電行業第一。

第三家，海爾智家

市值：2293億

優勢：海外出口業績占比高

公司亮點：領先的智慧家電解決方案能力，冰箱、洗衣機的市占率位列前茅

公司是全球大家電行業的領導者，連續16年蟬聯全球大型家用電器品牌零售量第一名。

分析完三大公司的優勢和亮點，接下來廖先生帶大家從財報的角度，為大家解析這三大巨頭的綜合含金量

而分析的方法，廖先生采用經典的杜邦分析法

杜邦分析法美國杜邦公司在1910年首創的分析體系，通過分解財務比率來評估企業綜合財務狀況。核心指標是凈資產收益率（ROE），巴菲特做投資時特別看重這個指標。杜邦分析法能夠直觀的反映公司的盈利能力?、運營效率?以及財務杠桿?

一、先看第一個指標，三大公司的盈利能力（銷售凈利率）

該指標企業每賣100元產品，能夠賺多少錢。

三大家電銷售凈利率

三大家電巨頭中，格力是常年優秀生，銷售凈利率能夠常年維持在12%以上，相當于每賣100元就有12元的凈利潤。美的集團和海爾智家數據較低，但是增長勢頭非常穩健。

銷售凈利率：格力電器>美的集團>海爾智家

二、再看第二個指標，三大公司的運營效率（總資產周轉率）

該指標考察企業的資產周轉速度，周轉速度當然越快越好

家電銷售有顯著的季節性（冬夏業績好于春秋），一季度的資產周轉率低很正常。三大家電巨頭中，海爾智家是常年的優秀生，總資產周轉率連年維持在1次以上，意味著海爾智家庫存周轉快、應收賬款回款快。美的集團和格力電器呈現了逐年減小的趨勢，意味著庫存增加或者應收賬款回款變慢。

總資產周轉率：海爾智家>美的集團>格力電器

三、再看第三個指標，三大公司的財務杠桿?（權益乘數）

該指標考察企業的企業負債程度，高杠桿能放大收益但增加風險，該指標只能同行對比，不能跨行對比，比如制造業杠桿通常高于消費品行業

三大家電巨頭中，最新一季度的財務杠桿都差不多，不過歷年數據有所區別，美的集團和海爾智家的財務杠桿基本在逐年小幅減少，表明這兩家企業的擴張速度有所放緩，可能基于一些經濟不確定性因素，戰略性收縮。而格力電器在2022年是有大幅擴張，當年格力加速向新零售及高端制造轉型，不過2022年后，格力也開始收縮了。

權益乘數：格力電器>美的集團>海爾智家

最后，結合上述三大指標，計算公司的凈資產收益率（ROE），看看哪家公司的含金量更高

凈資產收益率（ROE）=銷售凈利率 × 總資產周轉率 × 權益乘數，即把上面三個指標相乘即可。

凈資產收益率（ROE）排名：

第一是格力電器，常年穩定在22%以上，

第二是美的集團，但是美的集團的ROE有下降趨勢

第三是海爾智家，海爾智家的ROE雖然不如格力和美的，但是海爾的ROE有上升趨勢

大家更加看好哪家公司呢？歡迎在評論區留言