100億，美的大動(dòng)作！

美的集團(tuán)，放大招了！

2025年6月17日，美的集團(tuán)發(fā)布了股份回購(gòu)的公告。

公告顯示，美的集團(tuán)準(zhǔn)備從公司的自有資金或者專項(xiàng)貸款中，拿出50億元-100億元進(jìn)行股份回購(gòu)，全部回購(gòu)比例預(yù)計(jì)將達(dá)到0.65%-1.3%。

其中首次進(jìn)行回購(gòu)的數(shù)量是207.81萬(wàn)股，預(yù)計(jì)成交價(jià)為72.02元-72.89元，合計(jì)交易金額超1.5億元。

從投資者角度看，相比分紅，股份回購(gòu)的靈活性更高，資本市場(chǎng)參與者可以根據(jù)具體情況決定是否減持獲取現(xiàn)金收益。

從公司角度看，股份回購(gòu)也說(shuō)明了企業(yè)對(duì)自身的未來(lái)發(fā)展是非常看好的。

不過(guò)美的情況比較特殊，近兩年的家電行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量競(jìng)爭(zhēng)階段，新進(jìn)入者小米空調(diào)還對(duì)美的、格力、海爾“白電三巨頭”的位置發(fā)起了“沖鋒”。

美的集團(tuán)的自信，從哪來(lái)的？

Part01

多元化動(dòng)能充沛

有人曾說(shuō)過(guò)，“消費(fèi)企業(yè)有科技企業(yè)的成長(zhǎng)性，卻沒(méi)有科技企業(yè)的泡沫，他們的任何增長(zhǎng)都與業(yè)績(jī)息息相關(guān)。”

2025年第一季度，在境內(nèi)上市的43家白色家電企業(yè)中，美的集團(tuán)的凈利潤(rùn)不僅是最高的，增速也是最快的。

今年前三個(gè)月，美的集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)124.22億元，比格力電器和海爾智家的凈利潤(rùn)加起來(lái)還多；凈利潤(rùn)同比增速高達(dá)38.02%，遠(yuǎn)超格力（26.29%）、海爾（15.09%）、海信（14.89%）等一眾友商。

別的不說(shuō)，我們就看格力電器，他們一直在“聲討”美的集團(tuán)，但就是一直超越不了美的。

區(qū)別就在多元化和新增市場(chǎng)上。

美的集團(tuán)共在B端拓展了“四大四小”八塊業(yè)務(wù)。其中“四大”包括了機(jī)器人與工業(yè)自動(dòng)化、樓宇科技、新能源汽車零部件、儲(chǔ)能；“四小”則是安得智聯(lián)、美智光電、美云智數(shù)、萬(wàn)東醫(yī)療。

目前這些新業(yè)務(wù)發(fā)展得都不錯(cuò)。

像青島啤酒的數(shù)字供應(yīng)鏈物流和智慧倉(cāng)庫(kù)，隆基綠能、古井貢酒的燈塔工廠，甚至是小鵬G9搭載的800V碳化硅12000rpm高轉(zhuǎn)速電動(dòng)壓縮機(jī)等，都有美的B端業(yè)務(wù)的影子。

反映到具體的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，就是企業(yè)投入與產(chǎn)出的問(wèn)題。

可以看到，自2020年之后，美的集團(tuán)每創(chuàng)造1元收入所需要投入的固定資產(chǎn)就開(kāi)始低于格力電器了。

到了2024年，格力電器每創(chuàng)造1元收入平均需要0.21元固定資產(chǎn)，而美的集團(tuán)卻僅需要0.1元，只有格力的50%。

一方面是因?yàn)槊赖募瘓F(tuán)之前投入的新業(yè)務(wù)基本都回本了。

2024年美的集團(tuán)來(lái)源于空調(diào)以外的收入占比大約在56%左右，特別是機(jī)器人和自動(dòng)化業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)收入287億元，未來(lái)很有可能發(fā)展為第二增長(zhǎng)曲線。

而格力電器2024年來(lái)源于空調(diào)以外的收入占比卻僅有24%左右，其新業(yè)務(wù)還在起步階段，暫時(shí)沒(méi)有新業(yè)務(wù)的年收入能超過(guò)100億。

再加上格力前幾年還收購(gòu)了銀隆等部分無(wú)效資產(chǎn)，也影響了公司在固定資產(chǎn)產(chǎn)出方面的效率。

另一方面是因?yàn)椋赖募瘓F(tuán)很少用自己的錢做生意。

美的集團(tuán)董事長(zhǎng)方洪波曾在訪談中說(shuō)過(guò)，“我們做生意，不用自己拿本錢，都是用別人的錢在做生意。”

過(guò)去十年時(shí)間中，美的集團(tuán)每獲得1元收入所需要的營(yíng)運(yùn)資金始終為負(fù)，這代表著公司一直是用上下游的資金做生意，甚至生意做的越大，占用別人的資金就越多。

這么看來(lái)，美的集團(tuán)大致的模式就是通過(guò)借用無(wú)成本資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、投資，再通過(guò)新業(yè)務(wù)獲得新增收入，整體成長(zhǎng)動(dòng)力要比“友商”更強(qiáng)。

但是這個(gè)模式的前提是，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)家電保持穩(wěn)定。

Part02

遠(yuǎn)超同行的全球化布局

站在家電行業(yè)發(fā)展角度看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)實(shí)際上已經(jīng)飽和，未來(lái)增長(zhǎng)空間主要集中在高端市場(chǎng)、下沉市場(chǎng)和出海市場(chǎng)。

高端市場(chǎng)有格力，下沉市場(chǎng)有小米，而美的則牢牢占據(jù)了海外市場(chǎng)。

2024年，格力電器的海外營(yíng)收為282.03億元，占公司總營(yíng)收的17%；美的集團(tuán)同期的海外收入則高達(dá)1690.34億元，是格力電器的6倍。

美的集團(tuán)在2016年先后收購(gòu)了日本東芝家電業(yè)務(wù)、意大利中央空調(diào)企業(yè)CLIVET、美國(guó)吸塵器企業(yè)EUREKA以及全球機(jī)器人四大家族之一的德國(guó)庫(kù)卡KUKA集團(tuán)。

有了這些企業(yè)當(dāng)“跳板”后，美的不僅擁有了體系設(shè)備，更在進(jìn)軍海外市場(chǎng)領(lǐng)域時(shí)有了方向和抓手。

2024年，美的產(chǎn)品已出口至全球超過(guò)200個(gè)國(guó)家及地區(qū)。美的海外自有品牌（OBM）業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，去年OBM業(yè)務(wù)收入已達(dá)到智能家居業(yè)務(wù)海外收入的43%。

2025年，美的集團(tuán)還計(jì)劃分拆旗下安得智聯(lián)赴港上市，如果過(guò)程順利，安得智聯(lián)將成為美的商業(yè)版圖的第十個(gè)IPO。

屆時(shí)，美的集團(tuán)的海外品牌影響力及多元化格局都將進(jìn)一步被加強(qiáng)。

總的來(lái)說(shuō)，美的的自信，源于扎實(shí)的業(yè)績(jī)、多元的布局和超前的戰(zhàn)略——回購(gòu)只是開(kāi)始，而非終點(diǎn)。

Part03

結(jié)語(yǔ)

美的集團(tuán)此次的大規(guī)模回購(gòu)，不僅彰顯了管理層對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展的堅(jiān)定信心，更折射出其“輕資產(chǎn)、高效率、多元化”戰(zhàn)略的成功。

此次回購(gòu)或許只是一個(gè)開(kāi)始。隨著資本版圖的持續(xù)擴(kuò)張和新興業(yè)務(wù)的逐步成熟，美的正在書寫一個(gè)傳統(tǒng)制造企業(yè)向全球化科技集團(tuán)躍遷的新故事。

在存量競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代，美的用行動(dòng)證明：真正的龍頭，永遠(yuǎn)在創(chuàng)造增量。

以上分析不構(gòu)成具體投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。