簡單聊聊前幾天公布的二季度貨幣政策委員會例會通稿,這個算是7月份政治局會議前,高層對貨幣政策的一個比較明顯的態度。
首先是政策基調上,仍面臨國內需求不足、物價持續低位運行、風險隱患較多等困難和挑戰,比上個月多了一個物價持續低位運行的描述。
今年國家設定的全年CPI目標是保持在2%左右,但前五個月CPI累計同比卻下降了0.1%,表明現在的消費水平還是很低,下半年提升物價的任務會非常緊迫,所以最近政策也在對打價格戰的行業出手,比如工信部出手整治汽車行業惡性價格戰、光伏行業的限制低價。
第二個貨幣政策方面,根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況,擇機降準降息靈活把握政策實施的力度和節奏,
今年的前兩個季度,在關稅戰高壓的環境下,呈現給高層看到的數據還是相對不錯的,短期內再次實施降準降息的緊迫性有所降低,而且5月份的時候也降過息了,所以刪除了擇機降準降息的表述,現在離7月政治局會議剩一個月時間,除非出現重大變故,貨幣政策上估計很難有180度大轉彎。
但是像我們在這篇文章說的(大A下半年三個關鍵拐點),政策傳導是需要時間的,生效最早也得兩三個月,所以每年的9月、10月,可以說是最后出臺政策的關鍵時間,再疊加美聯儲的降息,國內貨幣政策還是有空間的。
第三個匯率表述上,增強外匯市場韌性,穩定市場預期,加強市場管理,堅決對市場順周期行為進行糾偏,堅決對擾亂市場秩序行為進行處置,堅決防范匯率超調風險,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
三個堅決的表述被刪除,在美元貶值的背景下,人民幣匯率升值比較明顯,美元兌人民幣,從四月份的1美元兌7.35人民幣,現在已經跌到1美元跌到7.15人民幣,所以穩匯率需求相應降低了一些。
第四個金融服務上,有效落實好存續的各類結構性貨幣政策工具、扎實做好金融“五篇大文章”,繼續加大對重大戰略、重點領域和薄弱環節的支持力度,優化科技創新和技術改造再貸款政策,研究創設新的結構性貨幣政策工具,重點支持科技創新領域的投融資、促進消費和穩定外貿加力支持科技創新、提振消費,做好“兩重”“兩新”等重點領域的融資支持。
對科技的描述刪減了一大段,加強了對消費的表述,這和金融消費19條相對應,最近兩年我們為了支持硬科技,把大量的政策都給到了科技企業,但是就像第一點講的,今年的CPI任務還差著一大截,再結合4月政治局會議提出的“設立新型政策性金融工具”, 下半年大概率會有針對消費的新工具。
如果要用一句話總結二季度的貨幣政策委員會例會,那就是外部壓力變小,政策開始提振內需為主。
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