資本狂歡！英偉達市值逼近4萬億美元大關

文/楊劍勇

自2022年底推出ChatGPT，將人工智能發展推向一個新高度，尤其DeepSeek的出現，低廉的成本及開源與卓越的性能，各行各業紛紛全面接入，讓更多企業通過低成本部署AI應用的同時，加速人工智能在各行各業得到應用的同時，并帶動算力需求持續成長。

就全球算力廠商而言，在生成式AI時代，收獲最大的無疑就是英偉達，憑借高性能的芯片稀缺性，供不應求，從而推動年收入突破千億美元大關，也是全球最賺錢的科技企業之一，并帶動股價持續攀高，成為全球市值最高的上市公司，其市值先后超蘋果、微軟，問鼎全球市值榜首，由此也成為地表最強個股。

當前，英偉達的市值高達3.84萬億美元（約合人民幣27.52萬億元），距離四萬億美元近在咫尺，有望成為全球第一家市值達4萬億美元的公司，甚至有分析師預測其市值可能達到6萬億美元。

資本市場上節節攀高的同時，是否存在泡沫也曾引發爭議，也有投資者認為，DeepSeek低成本會威脅到英偉達的芯片主導地位。

DeepSeek的橫空出世，打破了過去堆算力的模式。因極其廉價的訓練成本，及開源與卓越的性能，成為現象級應用，且對全球AI產業有深遠影響。不過，英偉達CEO黃仁勛早前聲稱，DeepSeek點燃了全球AI熱情，對AI推理帶來的潛在需求感到興奮，將實現強勁增長。

整體來說，英偉達在資本市場表現亮眼，在于投資者對AI商業前景的樂觀態度。要知道，生成式AI登上時代的舞臺，各界順勢而為，利用大模型加速智能化升級，使得AI芯片廠商以及售賣算力服務的廠商，賺的盆滿缽滿。最具代表性的當屬英偉達，被視為大模型最強“賣鏟人“，年利潤超5000億元人民幣。

生成式AI是科技發展的重要驅動力，英偉達是這一重大科技的核心推動力者，科技巨頭們訓練大模型首選英偉達芯片，僅谷歌、Meta、亞馬遜、微軟四大科技巨頭在人工智能方面的投入，預計2025年將高達3200億美元。這當中，數以百億美元購買英偉達芯片，以此提升自身的AI能力。

毫不夸張的說，誰家AI大模型實力強，背后比拼的其實是擁有多少張英偉達芯片，在高性能AI芯片領域，近乎壟斷的局面。正因如此，英偉達在過去兩年以成倍的速度增長。

2024財年營收609億美元，同比增長126%；凈利潤297.6億美元，同比增長581%。按營收計，英偉達超英特爾。主要在人工智能時代，全球科技巨頭均采用英偉達GPU方案來訓練AI系統，使之成為全球最大芯片廠商。

2025財年，英偉達營收為1305億美元，同比增長114%；凈利潤更是高達728.8億美元（約合人民幣5200億元），同比增長145%，是全球最會賺錢的企業之一，賺錢能力位居全球第六，前五分別是Alphabet、沙特阿美、蘋果、微軟、伯克希爾。

今年一季度，因受到管制因素影響，英偉達計提55億美元的庫存損失，但盈利能力仍然保持穩健。2026財年第一財季（截至2025年4月27日）營收為441億美元，較去年同期增長69%；凈利潤為188億美元，同比增長26%。其中，在2026財年第一季度因H20的庫存積壓和采購承諾而產生了45億美元的費用。同時，當季另有25億美元的H20訂單無法交付。

H20芯片本來是英偉達專門針對中國市場設計的，在當時符合出口管制，在國內也是供不應求。此前有數據顯示，微軟、字節跳動、騰訊、Meta、xAI、亞馬遜與谷歌是英偉達芯片最大買家。

需要指出的是，英偉達的芯片全球重要買家中，字節跳動和騰訊是國內廠商，分別位列第二、第三。與此同時，中國作為其重要市場，2025財年，英偉達在中國市場銷售金額達171億美元，同比增長66%。

最后，大模型如火如荼，科技巨頭們開啟新一輪大模型競賽。然而，AI大模型都離不開英偉達的高性能芯片。無論是科技巨頭亦是初創企業發展AI大模型，都依賴于英偉達的AI平臺。

得益于生成式AI風口，英偉達在眾多領域的AI應用中發揮了至關重要的作用，并憑借在GPU領域的絕對優勢，抓住了這一市場機遇，實現了快速增長。那么，AI大模型對芯片需求驅動下，英偉達能否成為全球第一家市值突破4萬億美元的公司？對此，你怎么看？

楊劍勇，福布斯中國撰稿人，表達觀點僅代表個人。致力于深度解讀人工智能、AI大模型、物聯網、云服務和智能家居等前沿科技。