良品鋪子這下穩了 | 韓韓觀察

文丨韓韓（作者系藍媒匯創始人）

良品鋪子籌劃控股權變更一事，昨晚塵埃落定，武漢國資最終勝出入局。

在我看來，這不是一次簡單的股權交易，這是一次雙贏甚至多贏的合作，交易模式極具“稀缺性”和“借鑒性”。

良品鋪子主動求變，引入國資作為新控股股東，可以說對公司、對行業，都具有參考意義。

一、兩大國資爭搶

必須承認，良品鋪子這次為了公司未來更長遠的發展，選擇的新控股股東可謂用心良苦。

根據公告，這次良品鋪子籌劃更換控股股東意向后，共有兩家國資進行爭搶。分別是“廣州輕工”和“長江國貿”，最終長江國貿成為贏家。

長江國貿是武漢國資委旗下“武漢金融控股”子公司，聚焦供應鏈綜合服務、國際及國內貿易、現代倉儲物流等業務。而供應鏈，正是良品鋪子最需要強化的合作。

公告里有一個很有意思的風險提示細節，就是廣州輕工因為沒有“搶到”良品鋪子，以股權轉讓糾紛為由，對原公司控股股東寧波漢意提起訴訟，并申請法院對寧波漢意的股權進行保全凍結。

據了解，廣州輕工與寧波漢意今年5月份，簽署的是一份意向轉讓協議，而寧波漢意并不能完全代表良品鋪子，公司最后經過審慎考慮更改合作方，長江國貿入局。

在我看來，廣州輕工就算因為沒“搶”到良品鋪子有些情緒，但搶購方都是國企，地方政府之間肯定會協調解決的，畢竟都是國有資本，交易不大可能再會有什么變故。

二、“聯姻”是雙贏

良品鋪子通過引入地方國資，將率先完成從'產品競爭’到'供應鏈生態競爭’的戰略升維，這不僅是企業層面的突破，更將推動行業打破內卷，為深陷同質化競爭的休閑零食行業提供了破局方向。

一方面，雙方將強化供應鏈協同，通過“供應鏈+品牌+渠道”深度協同，降低全鏈條運營成本，提升產業鏈綜合效能，助力良品鋪子從“品質零食”到“品質食品”的生態轉型。

另一方面，長江國貿作為產業資本、耐心資本，對良品鋪子會提供金融賦能的戰略價值。同時，依托國資資源，良品鋪子在引入國資后，會為市值管理和業務發展創造良好輿論環境。

良品鋪子因為遭遇量販零食沖擊，業績承壓，這兩年公司股價大幅回落。這其中又跟達永有限、珠海高瓴兩大投資資本減持有直接關系。此次國資作為耐心資本接盤，對股價穩定將起到重要作用。

長江國貿的供應鏈網絡與武漢金控的金融資源，將為良品鋪子從“零食品牌”向“品質食品運營商”的跨越提供核心支撐——前者解決原料溯源、成本控制的產業痛點，后者破解長期發展的資源瓶頸，這種‘產業深耕+資本賦能’的協同，恰好契合了食品企業從單一產品競爭轉向全價值鏈競爭的行業趨勢。

三、創始人沒跑路

公告顯示，此次交易完成后，長江國貿將持股29.99%，寧波漢意持股17.22%，達永有限持股9.17%。

也就是說，創始人楊紅春并不是像外界傳聞的那樣套現跑路，他將以公司第二大股東的身份，繼續帶領核心經營管理層，管理公司日常。

值得一提的是，由于股權轉讓沒超過30%，此次實控人變更并不等同于收購，僅涉及特定股東的股權轉讓，不會改變公司的經營。良品鋪子也將成為“首個由地方國資控股的全國性休閑食品平臺”。

隨著國資賦能逐步兌現，良品鋪子在供應鏈優化、產業鏈延伸渠道拓展和公司治理等方面的改善，將持續提升其盈利能力與股東回報水平。

就人個而言，我還是很看好這次國資入局的，畢竟，國資戰略入主實體企業，已成為推動產業升級的重要路徑。新“國九條”實施以來，2025 年已有超20 家A股公司控股權轉至地方國資，涵蓋制造、消費等多個領域。

閱讀更多