特斯拉新財報仍舊難看，馬斯克稱苦日子還得持續幾個季度

今早，特斯拉發布了今年的二季度財報。如果給特斯拉一季度的經營表現打 50 分，那么二季度的經營表現大概是 55 分 —— 有所好轉，但遠遠不夠。

第二季度，特斯拉實現收入225 億美元，同比減少 12%，但環比一季度增長了 16%；

二季度整體毛利率為 17.2%，同比減少了 0.71%，但環比一季度的 16.3% 有所回升；

二季度調整后的凈利潤（ 扣掉股權激勵和比特幣持倉波動的影響 ）為 14 億美元，同比下降 23%，環比一季度則增長 49% 。

從不同業務拆分來看，儲能業務收入為 27.9 億美元，同比下降 7%，環比一季度增長 2% 。

部署量方面，二季度特斯拉的儲能部署了 9.6GWh，同比增長 2%，環比減少 7.7% 。

特斯拉的財報中對于儲能業務的波動，并沒有太多解釋，只是簡單提到關稅不確定下的供應鏈擾動（ 目前特斯拉儲能業務的電池來自中國，美國本土的電池工廠要到年底才能量產 ）。

服務及其他收入為 30.5 億美元，同比增長 17%，主要是因為超充網絡規模的增長。二季度，特斯拉超級充電樁數量增加了 2900 個，同比增長 18% 。

在最關鍵的汽車業務上，二季度汽車業務收入為 166.6 億美元，占總收入 7 成。

特斯拉二季度交付量為 38.4 萬輛，同比下降 13.5%，環比增長 14% 。Model Y 煥新版從 2 月下旬開始交付，確實帶動了銷量從一季度低點反彈。但由于整個汽車市場競爭越發激烈，特斯拉的銷量同比仍然下滑。

同時，由于汽車降價促銷在繼續，并且美國政府放寬了對汽油車制造商的環保要求（ 因此他們無需購買碳積分 ），特斯拉的碳積分收入第二季度為 4.39 億美元，較第一季度的 6 億美元和去年同期的 8.9 億美元大幅下滑。

最終，特斯拉汽車相關收入的降幅超過銷量，同比下滑了 16% 。

接下來，美國此前《 通脹削減法案 》推出的 7500 美元購車補貼將于 9 月 30 日終止，想要購買電動車的消費者會在第三季度沖刺使用最后的補貼，推高特斯拉第三季度的銷量，但寅吃卯糧下，后續美國地區的銷量就不一定樂觀了。

特斯拉管理層在電話會上表示，“ 我們可能確實會面臨幾個挑戰性的季度。今年第四季度、明年第一季度，甚至可能延續到第二季度。”

成本方面，特斯拉提到本季度關稅成本增加了約 3 億美元，其中汽車業務成本增加了 2 億美元，儲能業務成本增長 1 億美元。由于生產和銷售存在滯后性（ 零部件備貨 ），關稅的全部影響將在未來幾個季度逐步顯現。而特斯拉的銷量上下波動，規模效應對成本的削減有限，因此短期內成本可能還會繼續上升。

費用方面，特斯拉繼續大筆砸錢研發自動駕駛、機器人。

在總收入減少 12% 的情況下，本季度特斯拉的運營費用（ 銷售、管理、研發費用 ）達到 29.6 億美元，占收入的 13.2%，同比僅減少 0.6% 。

所以根據特斯拉目前的情況，毛利率 20% 上下，成本可能會推高，面向未來的費用支出很難減少，特斯拉的利潤表現基本就是個位數的利潤率波動。

那么，轉機在哪呢?

新車型方面，電話會議上，特斯拉提到，為了搶收美區補貼，特斯拉目前的策略是趕在補貼政策到期前最大化現有車型的生產，低價車型的量產推遲到四季度，率先在美國上市。

中國市場，Model Y L 官宣會在秋季問世，貢獻一部分六座 SUY 的收入。

自動駕駛方面，特斯拉本季度在得州超級工廠新增部署 1.6 萬塊英偉達 H200 GPU，擴展了 AI 訓練計算能力，算力水平達到等效 6.7 萬塊 H100 GPU。

特斯拉預計將大幅增加模型參數的數量，可能接近原來的十倍，性能表現會再次躍升一個臺階，從而帶動 FSD 訂閱滲透率的提升，以及 Robotaxi 的發展。

電話會上，特斯拉表示，“ 我們目前尚未獲得在歐洲推出人工監督版 FSD 的許可。一旦歐洲客戶能體驗到與美國客戶相同的功能，我們在歐洲的銷量預計將大幅提升。我們在中國也面臨一些監管挑戰，希望能盡快解決，以便在中國推出人工監督版 FSD。”

無人駕駛出租車服務方面，6 月底特斯拉成功在奧斯汀推出了 Robotaxi。目前已經運營了 7000 多英里（ 約 1.1 萬公里 ），沒有發生過任何重大的安全事故。

特斯拉正在努力擴大服務范圍，包括擴大奧斯汀及其他地區的運營區域，申請在灣區、內華達州、亞利桑那州以及佛羅里達州等多個地區的運營許可，預計一兩周內推開。

此外，6 月 27 日，特斯拉完成了全球首例無人駕駛新車交付：一輛 Model Y 從美國德州奧斯汀附近的超級工廠啟程，跨城駛向客戶家中，途中經過城市道路和高速公路，整個過程車內無人員，亦無遠程操控，最高時速達到 115 公里。

在機器人方面，年底數千臺機器人在特斯拉工廠投入使用、5 年內實現年產 100 萬臺的規劃進度不變。

本周一特斯拉餐廳在加州好萊塢正式開業，擎天柱機器人 Optimus 首次實現商業應用，負責給顧客分發爆米花等輕量服務。

或許，接下來的時間里，特斯拉的股價可能會一直在熠熠生輝的未來與不如人意的財報數據之間來回拉扯。