大連圣亞迎來白衣騎士？

7月28日，大連圣亞發布公告稱將向特定對象發行A股股票預案。

此次定增股票共計3864萬股，定增價格24.75元/股，交易對價9.56億元，定增對象為同程旅行(0780.HK)旗下子公司上海潼程企業管理合伙企業(有限合伙)(下稱上海潼程)，后者將全部認購上述所有股份。在此次定增完成之后，上海潼程在大連圣亞的持股份額達到23.08%，另通過表決權委托的安排，合計共取得大連圣亞30.88%的表決權。

這意味著同程旅行最終間接拿下了大連圣亞的控制權。

以海洋公園業務起家的大連圣亞，近些年的發展之路可謂一波三折，尤其是2019年以來，接連遭遇經營萎靡、持續虧損、內斗不止，可謂耽誤了一家好公司。

歷史終歸都是過去時。當同程的身影出現在大連圣亞的定增預案里，是否也意味著，歷經多年，這家國內老牌文旅上市公司終于等到拯救自己的白衣騎士了?

01

作為早在2002年就上市的老牌文旅企業，它頭上始終頂著一個非常耀眼的光環：

東北地區首家A股主板上市的文旅企業。

受到多方面因素影響，近兩年文旅企業上市通道收窄，更何況還是國內A股主板。同程旅行在這個節骨點上成功拿下大連圣亞控制權，從未來的想象空間來看，就不難理解了。更何況，作為東北地區稀有的文旅上市公司，大連圣亞自始至終都受到當地官方的高度重視。

一旦大連圣亞能夠再次崛起，這個文旅上市公司平臺亦有可能成為鏈接大連乃至整個遼寧更多當地優質文旅資源的紐帶，這個前景與想象空間可就無限巨大了。誰拿到大連圣亞控股權，誰就拿到了開拓大連、遼寧乃至東北地區文旅資源的優先權，這個誘惑對于任何一家國內頭部文旅企業都是無法抵擋的。

其次，在多位業內人士眼中，大連圣亞卻不失為一個好標的。一方面，大連圣亞具有顯著的板塊稀缺性，截至目前，它依然是A股市場目前為止唯一的海洋主題公園類上市公司。此前，受限于土地及經營業績等因素，華強方特、常州中華恐龍園等本土知名主題樂園多次沖刺A股IPO均未成功。

如果排除諸多干擾因素，大連圣亞主營業務整體的健康度尚可，如2024年度和2023年度，大連圣亞的“扣非”利潤分別為2078.57萬元和5786.17萬元。

有一件事鮮為人知：大連圣亞具有一項看家的吃飯本領——海洋動物養殖培育技術。

大連圣亞是國內唯一一個國家級南極企鵝種源繁育基地。不夸張地說，國內目前所有海洋館大部分企鵝的源頭都是大連圣亞。未來國內但凡有海洋館開業，企鵝就是少不了的看家明星，而國內目前能夠源源不斷提供優質企鵝的只有大連圣亞，這個優勢不言而喻吧。

根據大連圣亞2024年財報顯示，其在企鵝與斑海豹的繁殖培育方面保持領先水平，去年在斑海豹發聲與行為識別研究、企鵝精子冷凍保存研究、斑海豹人工配合飼料、企鵝反芻物分析研究、促黑素激素對白條雙鋸魚體色調控等研究活動均實現一定突破，負責這一板塊的大連圣亞生物科技有限公司被認定為大連高新技術企業。

綜合來看，大連圣亞雖然由于多年的內亂拖慢了發展步子，但底子夠厚，同程旅行算是低價抄底了吧。

02

大連圣亞想要擺脫目前困境，核心是解決兩層難題：

控股權之爭以及明確戰略方向。

那大連圣亞能解決這兩道難題嗎?

目前來看是可以的。

對于大連星海灣而言，它的核心顧慮在于國有資產流失。其實大連星海灣是非常迫切希望有新資本進入解困的，特別是有著文旅相關背景的資本，當年引入磐京基金的時候就公開表態稱“歡迎產業資本方通過投資實體經濟的形式促進大連圣亞的健康發展”，但是無奈磐京基金一邊嘴上說著對上市公司控股權不感興趣，一邊在二級市場悄悄增持，最后更是聯合楊子平公開奪權，這讓大連星海灣感受到資本野蠻人的威脅，更擔憂一旦公司被后者奪權，未來是否還會在文旅賽道持續走下去。

對磐京基金以及楊子平而言，不管它們最初只是想要借助資本手段吃下大連圣亞，還是真心想要布局文旅賽道，長達4年的博弈之后，不但沒有徹底拿下控股權，當初投入的大把資金大半打了水漂，未來隨著公司業績低迷、財務狀況惡化，甚至存在顆粒無收的風險。

大連星海灣陣營與楊子平陣營斗法這4年多，雙方均損失慘重，但從此次同程旅行入局的股權變動來看，雙方終是各退了一步。

同程旅行旗下的上海潼程以23.08%的股份占比成為大連圣亞控股股東。更重要的是通過楊子平及其一致行動人對應的表決權委托安排，上海潼程合計可以拿到30.88%的投票權。這在進一步強化同程旅行對大連圣亞的控制權的同時，也打消了大連星海灣對于資本野蠻人爭奪公司實控權的擔憂。

解決完控制權之爭后，公司治理的亂象也將結束。運營團隊也將有100%的精力投入到動物保育、IP孵化和游客體驗提升這些核心業務上。這本身就是對團隊能力的最大釋放。

03

那大連圣亞，未來5～10年的路到底要怎么走?

勁旅君認為有兩個關鍵點：

其一，大連圣亞將聚焦現有大連和哈爾濱的海洋公園景區業務，通過基礎設施翻新改造、營銷活動提升等方式，將景區板塊做成小而美的現金牛業務。

去年大連圣亞的景區門票收入依然達到4億元，二消商業收入6000萬元，景區酒店收入750萬元，雖然同比增幅有波動，但是勝在穩定。行業內部都很看好大連圣亞的景區板塊開發潛力，一度傳出“南長隆，北圣亞”的存在。

其二，誠如上文所言，大連圣亞作為東北地區首家A股主板上市文旅企業，一方面可以鏈接東北地區大量優質文旅資源。另一方面，引入互聯網行業熟稔的“營銷賦能”和“用戶產品思維”，與大連圣亞的專業運營團隊及地方國資形成深度協同，開發出更多流量新品和“爆款”，讓大連圣亞的核心景區重新煥發活力。

無論如何，大連圣亞總算是等到了自己的白衣騎士。

至于后續的故事，我們也將持續關注。