400億潤(rùn)和軟件，鳳凰涅槃！

潤(rùn)和軟件，成功出圈！

2025年7月26日的世界人工智能大會(huì)上，國(guó)內(nèi)知名軟件公司潤(rùn)和軟件攜AI一體機(jī)、AI量子點(diǎn)微生物檢測(cè)平臺(tái)等新品隆重亮相，讓全球同行都看到了其創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的決心。

的確，潤(rùn)和軟件近幾年在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的成就可圈可點(diǎn)，但轉(zhuǎn)型猶如鳳凰涅槃，稍有不慎便可能頭破血流。

那么，潤(rùn)和軟件取得了哪些成就？未來(lái)又面臨著怎樣的挑戰(zhàn)呢？接下來(lái)，我們具體分析。

綁定開源系列，創(chuàng)新業(yè)務(wù)高預(yù)期

長(zhǎng)期以來(lái)，潤(rùn)和軟件與軟通動(dòng)力、拓維信息一起被打上了“華為周邊”的標(biāo)簽，“分包商”的市場(chǎng)定位深入人心。

實(shí)際上，潤(rùn)和軟件誕生于南京“創(chuàng)新之都”，自出生起就將國(guó)產(chǎn)自主創(chuàng)新視為核心戰(zhàn)略。它與華為的合作早期便集中于云計(jì)算、操作系統(tǒng)等產(chǎn)品共建，與軟通動(dòng)力、拓維信息單純的IT服務(wù)業(yè)務(wù)存在一定差距。

從主營(yíng)構(gòu)成看，潤(rùn)和軟件傳統(tǒng)的金融科技業(yè)務(wù)毛利率常年超20%，其數(shù)字業(yè)務(wù)類解決方案更是連續(xù)五年市場(chǎng)份額排名第一，業(yè)務(wù)科技含量明顯強(qiáng)于軟通動(dòng)力、拓維信息的“軟件服務(wù)”。

2022年以來(lái)，潤(rùn)和軟件通過(guò)綁定“開源系列”大力開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，相關(guān)營(yíng)收逐年增加。到2024年，這一數(shù)字甚至達(dá)到了6.81億，占總營(yíng)收的比重高達(dá)20.03%，創(chuàng)新業(yè)務(wù)躍升為公司新一輪增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力。

或許正是得益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)的順利發(fā)展，2022年后，潤(rùn)和軟件才能在同行軟通動(dòng)力、拓維信息毛利率普遍下行的背景下，逆勢(shì)保持25%左右的高毛利率，盈利能力遠(yuǎn)超同行！

其實(shí)，面對(duì)行業(yè)內(nèi)卷加劇，軟通動(dòng)力、拓維信息也一直在圍繞“開源系列”轉(zhuǎn)型、研發(fā)新品，但為何潤(rùn)和軟件的成效更明顯呢？

一方面，多產(chǎn)品線齊發(fā)。

首先，基于開源鴻蒙，潤(rùn)和軟件早在2021年就發(fā)布了國(guó)內(nèi)首款全場(chǎng)景智能物聯(lián)操作系統(tǒng)HiHopeOS。截至2024年末，公司已迭代出12款面向不同行業(yè)的HiHopeOS版本，OpenHarmony軟件發(fā)行版數(shù)量更是在社區(qū)位列第一。

要知道，開源鴻蒙雖不如純血鴻蒙的知名度高，但它就像數(shù)字世界的“萬(wàn)能積木”，能幫助軟件公司快速開發(fā)可商業(yè)化的產(chǎn)品。

潤(rùn)和軟件本就深度參與了OpenHarmony 社區(qū)開源共建，已累計(jì)為其貢獻(xiàn)了超77萬(wàn)行代碼。如今，公司借助OpenHarmony研發(fā)HiHopeOS操作系統(tǒng)并迅速在電力、礦山、醫(yī)療等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化落地，可以說(shuō)是意料之中。

2024年7月中旬，潤(rùn)和軟件成功中標(biāo)江蘇電力公司項(xiàng)目正體現(xiàn)了行業(yè)對(duì)其操作系統(tǒng)產(chǎn)品的認(rèn)可。

其次，基于開源歐拉，潤(rùn)和軟件推出了“潤(rùn)和企業(yè)級(jí)操作系統(tǒng)HopeOS”，全面支持ARM、X86、LoogArch、RISC-V等多種計(jì)算架構(gòu)，以及鯤鵬、海光、兆芯、龍芯、Intel/AMD等國(guó)內(nèi)外主流處理器，強(qiáng)大兼容性助力其斬獲金融、電力行業(yè)多家大客戶。

最后，潤(rùn)和軟件也在積極打造“AI中樞”產(chǎn)品矩陣。

2024年，公司基于昇騰Atlas硬件全棧技術(shù)打造的IntelliCoreAI算力一體機(jī)、基于多模態(tài)交互框架打造的AgentRUNS智能體中臺(tái)等產(chǎn)品已經(jīng)在工業(yè)、醫(yī)療、金融、水利等場(chǎng)景得到快速部署。

潤(rùn)和軟件多條創(chuàng)新產(chǎn)品線齊發(fā)的戰(zhàn)略與拓維信息單押開源鴻蒙的現(xiàn)狀形成鮮明對(duì)比，為潤(rùn)和軟件未來(lái)的成長(zhǎng)帶來(lái)了充足活力。

另一方面，高研發(fā)加速迭代。

潤(rùn)和軟件多產(chǎn)品線齊發(fā)的背后，離不開資金的支持。

2020年-2024年，潤(rùn)和軟件每年都拿出3億左右的資金用于研發(fā)，研發(fā)費(fèi)用率始終維持在7%以上的較高水平，遠(yuǎn)超軟通動(dòng)力、拓維信息等同行，這也是其產(chǎn)品能高速迭代的主要原因。

截至2024年末，潤(rùn)和軟件開源鴻蒙標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行版二期、歐拉操作系統(tǒng)發(fā)行版 HopeStage V2.0等在研項(xiàng)目已接近尾聲，潤(rùn)和AI軟硬件一體化平臺(tái)項(xiàng)目進(jìn)度也已達(dá)90%。

接下來(lái)，潤(rùn)和軟件還將出資1.75億美元與常州人才科創(chuàng)集團(tuán)等公司一起設(shè)立基金投資AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)，未來(lái)，公司技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力的提升或許只是時(shí)間問(wèn)題。

可見，潤(rùn)和軟件在創(chuàng)新業(yè)務(wù)上的成就斐然，進(jìn)度領(lǐng)先同行。

9億商譽(yù)高懸，財(cái)務(wù)陣痛仍在

高額的研發(fā)投入、逐年上升的人才成本和銷售成本讓身處轉(zhuǎn)型期的軟件企業(yè)業(yè)績(jī)普遍都較差。

2024年，拓維信息直接虧損1億，軟通動(dòng)力313億的營(yíng)收卻只有1.8億凈利潤(rùn)。

毛利率較高的潤(rùn)和軟件也只有1.61億凈利潤(rùn)，這還是公司用3.98億公積金調(diào)節(jié)后的結(jié)果，不然，潤(rùn)和軟件2024年的凈利潤(rùn)也是虧損的。

常年單薄的業(yè)績(jī)也給潤(rùn)和軟件的現(xiàn)金流造成不小壓力。截至2024年末，潤(rùn)和軟件6.8億貨幣資金中還有超5500萬(wàn)的受限資金，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也只有可憐的0.36億。

當(dāng)然，現(xiàn)金流緊張是目前軟件行業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)，并不是潤(rùn)和軟件一家之過(guò)。相比現(xiàn)金流，我們可能更關(guān)注潤(rùn)和軟件的商譽(yù)。

因并購(gòu)資產(chǎn)而產(chǎn)生的商譽(yù)，就如同隱藏在公司報(bào)表中的“不定時(shí)炸彈”，不一定哪天就將公司利潤(rùn)“炸”個(gè)精光。

2013年-2015年，剛上市不久的潤(rùn)和軟件為快速提升自己在金融IT領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，以近10倍的溢價(jià)收購(gòu)了捷科智誠(chéng)、聯(lián)創(chuàng)智融、菲耐得等資產(chǎn)，商譽(yù)直接沖上26億，相當(dāng)于公司2015年凈利潤(rùn)的13倍。

大額商譽(yù)雖不至于都會(huì)爆雷，但潤(rùn)和軟件所收購(gòu)的這些資產(chǎn)時(shí)既沒有像雅克科技一樣“提前參與對(duì)方經(jīng)營(yíng)考察”，也沒有像愛爾眼科一樣“建立基金優(yōu)中選優(yōu)”，出現(xiàn)減值的風(fēng)險(xiǎn)還是很大的。

果然，在之后的2019年，聯(lián)創(chuàng)智融、菲耐得業(yè)績(jī)大變臉，潤(rùn)和軟件不得已計(jì)提了16.2億商譽(yù)減值，凈利潤(rùn)直接虧損17.94億元。

2024年，潤(rùn)和軟件商譽(yù)雖大幅減少至9.77億元，但依舊是公司凈利潤(rùn)的6倍，比軟通動(dòng)力、拓維信息加起來(lái)的商譽(yù)總額都要多。

可見，潤(rùn)和軟件的商譽(yù)“暗雷”并沒有被完全排清。

除了商譽(yù)，潤(rùn)和軟件大股東“解除質(zhì)押再質(zhì)押”的資本操作同樣讓人心頭一緊！

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012年上市以來(lái)，潤(rùn)和軟件發(fā)布的關(guān)于大股東股份質(zhì)押或再質(zhì)押的公告超40條。

截至2025年7月18日，公司控股股東潤(rùn)和投資及實(shí)際控制人周紅衛(wèi)先生仍有超一半的股份在質(zhì)押。

大股東股份質(zhì)押其實(shí)是一種常見的融資方式，能幫助企業(yè)更容易取得銀行貸款，但高比例的股份質(zhì)押可能會(huì)伴隨著一定的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，影響投資者信心。

幸運(yùn)的是，潤(rùn)和軟件在公告中明確指出，高比例質(zhì)押是因?yàn)樽罱荒甏胬m(xù)的銀行貸款均配有相應(yīng)的股票資產(chǎn)作為增信擔(dān)保措施，目前不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，這一定程度上給投資者吃了一記“定心丸”。

總結(jié)

潤(rùn)和軟件全方位綁定開源系列，用高研發(fā)投入和高速迭代的產(chǎn)品砸開了創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大門，走在一眾軟件公司的前面。

但轉(zhuǎn)型期間的財(cái)務(wù)陣痛不可避免，9.77億的商譽(yù)也是懸在公司頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

未來(lái)，在轉(zhuǎn)型這條路上，潤(rùn)和軟件依舊有一場(chǎng)硬仗要打！