非上市人身險公司半年戰報：凈賺293億同比翻兩倍，仍有21家陷虧損

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2025年上半年，非上市人身險公司交出階段性答卷：保費收入穩增4.8%至7634億元，凈利潤強勢反彈234%至約293億元。 在行業整體回暖的態勢下，泰康人壽、中郵人壽穩居保費與利潤前列，但同期仍有21家機構陷虧損。

從盈利引擎的投資表現來看，投資收益表現分化，非上市險企投資收益率區間收窄，表現更為集中，而綜合收益率則普遍承壓，僅14家險企綜合投資收益率出現同比上行。

作者｜藍鯨新聞 石雨 實習楊碩

非上市險企合攬7千億保費，泰康人壽、中郵人壽斷層居前

2025年上半年，除保費數據不適用的國壽養老，已披露償付能力報告的59家非上市人身險企共計實現7634億保費收入，較上年同時期增長4.8%。其中，有32家險企保費收入實現同比增長，27家半年保費收入則有不同程度的下降。

泰康人壽、中郵人壽居于頭部“千億俱樂部”，持續在非上市人身險公司中領跑，上半年分別實現1309.7億元、1180.8億元保險業務收入，但不同的是，泰康人壽保費同比下滑5.8個百分點，中郵人壽則有12個百分點的上行。

與前兩位相比，其他非上市險企保費規模有所斷檔，榜單第三位信泰人壽保費收入357.2億元，與上年基本持平，排在其后的則是多家銀行系險企，建信人壽、工銀安盛人壽、農銀人壽分別實現338億元、334億元、326億元保費收入，規模相近，而排在第七位的招商信諾人壽上半年保費規模為256.5億元，同比有3.9個百分點的下滑。

此外中意人壽、大都會人壽上半年保費規模超過200億元，其中大都會人壽同比實現50%的增幅，中宏人壽、中信保誠人壽等13家險企保費超過百億。50-100億保費規模的人身險公司8家，50億以下則有29家，其中，華匯人壽、恒安標準養老等8家險企體量相對較小，上半年保費規模不足10億。

從同比變化情況來看，基于去年同期的低基數，新華養老在上半年實現保費同比增長6635%，增速排在行業首位。恒安標準養老同期達到312.5%的增幅，排在增速榜第二位。近兩年，在專業養老保險機構聚焦養老主業的轉型動作下，業務結構、業績表現亦逐步調整。

華匯人壽上半年保費規模同比下滑超6成，僅收入43萬元，因公司治理相關問題整改工作尚未完成，華匯人壽自2022年1季度風險評級即由B類降為C類，新產品報批、業務規模、投資渠道和機構建設亦受到限制，2025年第2季度，僅存一款可售團體定期壽險但無法形成團體保障計劃。值得一提的是，華匯人壽也是目前人身險公司中唯一一家風險評級為C級險企。

長生人壽也有約4成的保費下滑，上半年實現保費10.8億元。對此，其相關負責人向藍鯨新聞記者解釋，“一是受市場環境影響行業整體新單規模保費出現較大下滑；二是在報行合一背景下，公司各業務渠道逐步從規模向價值轉型，新業務價值逐步提升?！?/p>

合賺293億元凈利潤持續回暖，21家險企仍面臨虧損困局

再聚焦凈利潤表現。近年來，保險機構陸續執行新會計準則，利潤表現波動明顯。

上半年披露凈利潤數據的59家非上市人身險公司合賺約293億元，與上年同時期相比增長約234%，其中有38家險企實現盈利，占比約65%，14家險企為在上半年實現扭虧為盈，21家則出現虧損，與上年相比減少7家。

（制圖：藍鯨新聞）

從具體公司表現來看，亦是明顯分化，上半年泰康人壽攬收約160億元凈利潤，同比增長165%，是非上市人身險公司中唯一凈利潤超過百億的險企。排在泰康人壽之后，中郵人壽以52億元排在利潤榜單第二位，但同比有9個百分點的下滑。

工銀安盛人壽、中意人壽上半年凈利潤分別為12億元、11億元，實現保費與利潤的同比上行，排在第五位的中信保誠人壽，上半年扭虧為盈，從上年的34.3億元凈虧損到實現10億元凈利潤。除中信保誠人壽外，在上半年扭虧為盈的還有英大人壽、陸家嘴國泰人壽、泰康養老等14家險企。

除前五位外，其余54家險企凈利潤均未超過8億元，其中超過5億元但不足8億的有英大人壽等6家險企，陸家嘴國泰人壽、泰康養老等18家險企利潤居于1億元至5億元區間，長城人壽等9家險企在上半年實現盈利但利潤不足億元。

盡管利潤體量較小，但多家中小險企利潤同比增長步調較大，中荷人壽凈利潤同比增長1640%；幸福人壽上半年凈利潤實現4.1億元，同比增近5倍；恒安標準人壽利潤增幅達到286%；北京人壽上半年凈利潤為1.5億元，較上年同期增長超8倍。

21家虧損機構中，橫琴人壽凈虧損約8億元，居于虧損榜單首位，較上年3.5億元凈虧損進一步擴大，中銀三星人壽在上半年出現5.4億元凈虧損，由盈轉虧。愛心人壽、北大方正人壽虧損超3億，國聯人壽等險企虧損超2億元。

此外還有愛心人壽、鼎誠人壽、長生人壽等合計10家險企在上半年虧損擴大。對于虧損擴大，長生人壽向藍鯨新聞記者表示，“主要是市場利率下行增提保險責任準備金的影響逐年增加所致，在公司現行的會計準則（未執行新保險合同準則和新金融工具準則）下，由于750天國債收益率曲線為基準的準備金折現率逐年走低，公司每年都要大幅增加保險責任準備金，增提的準備金直接進利潤表，利潤承壓虧損擴大。據測算，2025年較上年將大幅增加準備金計提?！?/p>

投資收益率分布收窄，綜合投資收益率僅14家同比上行

上半年利潤表現較好的險企中，投資收益是主要驅動因素。通過盤點59家披露投資收益數據的險企，記者注意到，上半年人身險公司投資收益率數據更為集中，未有超過5%險企，且去年同期“零下”的情況已不復存在。

（制圖：藍鯨新聞）

整體來看，59家公司投資收益率主要分布在0.96%-4.67%，其中君龍人壽以4.67%拔得頭籌，較上年同期0.73%大幅增長。此外，北京人壽、利安人壽、幸福人壽與國民養老上半年投資收益率超過3%，小康人壽、弘康人壽、華貴人壽等26家險企投資收益率居于2%-3%區間，其中大家養老投資收益率從上年同期的0.64%增長至今年上半年的2.27%。

中信保誠人壽、鼎誠人壽等24家險企投資收益率高于1%但不足2%，其中在2024年上半年投資收益率為-0.43%的海保人壽上半年增至1.89%；投資收益率不足1%大的險企數量由去年同期的5家減少到3家，愛心人壽、恒安標準人壽、和泰人壽綜合收益率分別為0.97%、0.97%、0.96%，均較上年同期有不同程度的下滑。

較于投資收益率，人身險公司在綜合投資收益率方面面臨不小的壓力。

記者統計，59家機構中，僅君龍人壽、財信吉祥人壽、小康人壽、華貴人壽等14家險企綜合投資收益率同比有所上升，而其余45家機構均有所下滑。其中，復星聯合健康綜合投資收益率由去年上半年的9.55%下滑至2.75%，下滑6.8個百分點，恒安標準人壽、華泰人壽、招商局仁和人壽亦較上年同期下滑超過5個百分點。

上半年，綜合投資收益率最高的險企為長城人壽，達到6.82%，明顯區別于上年同期8家超過7%的分布情況，而綜合投資收益率超過5%的還有小康人壽、光大永明人壽，超過4%的有中英人壽等3居家險企，多數險企的綜合投資收益率居于1.5%-3.5%區間。新華養老、和泰人壽上半年綜合投資收益率不足1%，分別為0.97%、0.85%。

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