5000一晚的“酒店刺客”，被中產逼急了

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作者 | 王暉 來源 | 首席品牌觀察

亞朵酒店，被稱為“酒店界的海底撈”。很顯然，這個稱號背后，是對其服務的肯定。

屬地特色早餐、延遲到6點退房、免費洗衣房和健身房、助眠的枕頭等等，憑借著一系列極具性價比的用戶體驗，亞朵酒店打出了口碑，成為了“中產最愛的酒店”。

?圖源：小紅書@euphoria

最近，有市場傳出消息，已經在美國上市的亞朵酒店，正籌備香港二次上市，計劃募資數億美元。當天美股收盤，亞朵報33.72美元，市值約46.60億美元。

一個企業擁抱資本市場，往往體現出的是做大做強的野心。

然而，再看亞朵酒店近兩年下滑的營收情況，我們不得不猜測，尋求港股IPO的背后，更多是一場求生自救。

文藝酒店的資本狂飆

亞朵的故事始于一場“逃離”。

2013年，曾是如家、漢庭創始團隊核心成員的王海軍，厭倦了“識別度不高，挺無趣的”傳統酒店。

很快，他帶著武俠風的花名“耶律胤”和文藝理想，在西安永寧門東南角，開出了亞朵的第一家“人文·攝影”主題酒店開業。

在耶律胤的夢想里，他要打造一個“有溫度”的空間，因此，亞朵在服務細節上處處透著文藝氣息。

比如裝修上以“ 亞朵村 ”為靈感，大量運用木質元素與自然景觀（如古茶樹、夯土墻），搭配大地色系與黑色輔色，營造出樸實溫馨的鄉村氛圍；

大堂里的“竹居”圖書空間，藏書量在1000-3000冊，涵蓋文學、藝術、旅行等多個領域；

還有暖心奉茶服務，客人只要在大堂停留超過一分鐘，工作人員就會主動奉上茶水，夏季有檸檬水、酸梅湯等特色飲品，冬季有溫暖的伯爵紅茶。

?圖源：亞朵官微

但過于理想主義的人，在商業上其實很難一帆風順。

耶律胤的創業同樣如此。

當亞朵酒店開到30多家店時，出現了資金鏈緊繃的困境。憑借行業人脈，耶律胤艱難拿到2000萬融資，完成了從重資產向輕資產的轉型。

此后資本蜂擁而至，德暉資本、君聯資本、阿里巴巴榮譽合伙人陸兆禧，甚至攜程、去哪兒都成了投資方。

但亞朵的IPO之路充滿坎坷。2019年、2020年兩次沖刺A股未果后，2021年轉戰美股又臨門推遲。最終在2022年11月，亞朵酒店登陸納斯達克，募資額卻比原計劃縮水80%。

資本市場的冷水沒能澆滅耶律胤的擴張雄心。

獲得輸血后，亞朵開啟瘋狂開店模式，從2020年底的570家激增至2025年3月的1727家，客房總量突破19.4萬間。2024年新開店471家，增速高達63%。

?圖源：亞朵官微

這種擴張帶來了亮眼的財報，數據顯示，亞朵酒店2024年營收72.48億元，同比增長55.3%；調整后凈利潤13.06億元，增長44.6%。

憑借客房數量，亞朵更是登頂中國中高端連鎖酒店市場。

加盟模式下的口碑危機

只是，在高增長的背后，亞朵酒店同樣危機四伏。

其中一個是國內酒店行業整體增長步伐顯著放緩。

根據酒店之家統計數據，2024年行業平均每間可售客房收入為118元，同比下降9.7%；平均每天房價為200元，同比下降5.8%；出租率為58.8%，同比下降2.5個百分點。

某種程度上，亞朵酒店的擴張是一種“逆勢而行”，這就要求品牌在品質和服務上都足夠抗打。但亞朵依賴“輕資產”的擴張模式，更成了后患。

簡單來說，亞朵是依靠加盟商來擴大市場規模。

數據顯示，截至2024年底，其委托管理酒店總數占比超過98%，自營酒店不足30家；2025年一季度新開業酒店的121家則全部來自加盟商，當期加盟店貢獻收入10.32億元，同比增長23.4%，營收占比超50%。

這種模式可以將場地租賃、人員薪酬等運營成本轉嫁給加盟商，但弊端在于，品質和服務質量也出讓給了加盟商。

這種高速擴張的裂痕在2025年集中爆發。

今年6月，杭州西溪紫金港亞朵酒店，一位住客發現枕套上赫然印著“杭州御湘湖未來醫院”的藍色標簽。一時間輿論嘩然，官方解釋“洗滌供應商分揀失誤”難以服眾。

?圖源：微博

這不過是亞朵品質問題的冰山一角。

成都亞朵X酒店被曝遺留前客襪子，廣州亞朵酒店花灑出現頭發，南昌亞朵因住客皮膚過敏遭投訴。在黑貓投訴，關于亞朵的相關投訴達到了2391條，其中衛生不達標與服務滯后成為高頻詞。

?圖源：黑貓投訴

此前被用戶推崇的洗衣服務同樣開始變得糟糕，在網友吐槽中，可以看到存在“送回的衣物無烘干溫度感”、“無洗衣液味道”、“衣服帶有頭發和動物毛”等等。

?圖源：小紅書網友

此外，亞朵的價格體系也陷入混亂。

不久前，長白山亞朵因稻米節音樂會房價飆至5000元遭監管部門約談，貴陽噴水池店因哄抬價格被立案調查。

?圖源：攜程旅行

加盟模式下，亞朵動態定價機制徹底失控，幾乎成了“酒店刺客”。

亞朵作為“中產白月光”的濾鏡，更是碎了一地。

二次上市，亞朵求生

事實上，當整個酒店行業陷入危機，亞朵正在嘗試通過零售業務尋找第二增長曲線。

2021年，亞朵就推出了自有零售品牌“亞朵星球”，主打的是一款“深睡枕PRO”，瞄準的是存在失眠問題的都市人。

?圖源：亞朵星球

一個酒店賣枕頭，是相當不錯的生意。

對于出差的用戶來說，經歷了一天的旅途奔波后，拖著疲憊的身體到酒店，在亞朵“深睡枕pro”上呼呼大睡到天明，效果立竿見影，很容易種草并下單。

數據就顯示，2023年，亞朵一年就賣出了120萬個深睡枕PRO。按照零售價309元計算，亞朵光靠賣枕頭銷售額就超過了3.7億元。到了2024年，亞朵零售業務GMV達25.92億元，同比增長127.7%，占總營收比重已達30%。

零售狂歡背后暗藏隱憂。財報顯示，2025年一季度亞朵銷售及營銷費用激增61.7%至2.83億元。員工被要求“全員銷售”，枕頭銷量與晉升掛鉤，這讓員工自嘲為“枕頭推銷員”，顧客抱怨“亞朵淪為枕頭展廳”。

此外，亞朵酒店業務的困局進一步突顯，日均房價跌至418元，較五年前縮水11.5元；入住率下滑3.1個百分點至70.2%；單房收益暴跌7.2%至304.4元。

與此同時，老對手華住集團推出“華住會M3記憶枕”，憑借2.7億會員資源殺入寢具市場。而錦江酒店也啟動了港股IPO計劃，去年新開酒店1515家，總開業酒店數超1.3萬家。

內憂外患下，赴港二次上市成為了亞朵的燃眉之急。再加上特朗普政府收緊《外國公司問責法》的陰影下，禾賽科技、愛奇藝、小馬智行等中概股正集體鋪設“逃生艙”，亞朵46.6億美元的市值難掩地緣寒意。

只是，即使成功登陸港股，資本可以快速建起千店規模，卻難在一夜之間重建信任。

當“醫院枕套”與“天價房”灼傷品牌，當員工成為“枕頭推銷員”，當顧客眼中的“人文酒店”變成“枕頭展廳”，亞朵正站在規模與品質的十字路口。

那個曾讓中產心甘情愿支付溢價的人文酒店，當務之急，是找回不知道丟失到哪里去的品質尊嚴。

*編排 | 三木 審核 | 三木

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